不论是“月薪几万才能吃百果园(yuan)”，还是“水果刺客”，这样的讨论都在不断强调着百果园(yuan)“中高端水果”的定位。

中高端的定位是一把双刃剑——它既带来了百果园(yuan)曾经的业绩(ji)暴(bao)涨，也在迅速变向的消费市场(chang)中无所遁形。

在成(cheng)功赴港上市前两年，百果园(yuan)营(ying)收(shou)连(lian)续两年突破百亿大关(guan)，净利润也稳步增长。

但在此之后，百果园(yuan)的业绩(ji)便已经隐隐有了变脸的趋势。

2023年1月，百果园(yuan)成(cheng)功登陆港交所。这一年，百果园(yuan)营(ying)收(shou)增速骤降至0.69%，归母净利润增速也降至11.8%。

到了2024年上半年，百果园(yuan)的营(ying)收(shou)、净利润已经全都开始同比下滑(hua)。

因此，百果园(yuan)2024年全年的亏损或许并不出乎人意料。

但相比亏损，百果园(yuan)的闭店速度，更加令人震惊(jing)。

2024年初，百果园(yuan)董(dong)事长余惠勇刚刚为百果园(yuan)制定了未来10年万店千亿”振兴目(mu)标，计划实现门店数量超万家(jia)，以百亿营(ying)收(shou)为起点，向千亿目(mu)标前进(jin)。

现在看来，百果园(yuan)正在离这个目(mu)标越来越远。

业绩(ji)预报显(xian)示，2024年年末，百果园(yuan)门店已经仅剩5116家(jia)，相比2023年年底的6081家(jia)，一年净减(jian)少965家(jia)。

结合2024年半年报，百果园(yuan)仅在2024年下半年，就(jiu)关(guan)店895家(jia)。

而以百果园(yuan)不到0.2%的自(zi)营(ying)门店比例来看，当中关(guan)闭的，绝大多数都是加盟店。

在大众的印(yin)象中，加盟店的占(zhan)比，往往和品牌调性成(cheng)反比。

加盟店越多，品质越难以管控，往往更适应(ying)下沉市场(chang)。直营(ying)店越多，品质越具(ju)有一致性，品牌也能收(shou)获(huo)更高口(kou)碑。

众所周(zhou)知，百果园(yuan)走的是中高端精品水果路线，水果价格几乎是其他(ta)渠道的1.2倍(bei)以上。

然(ran)而百果园(yuan)超过99%的门店都是加盟店。

这是因为，对于(yu)百果园(yuan)来说(shuo)，其营(ying)收(shou)的关(guan)键就(jiu)来源于(yu)其加盟门店。

和蜜雪冰城类似，百果园(yuan)主要通过向加盟商(shang)销售水果以及收(shou)取特许使用费和管理费获(huo)利。

某种(zhong)意义上讲(jiang)，百果园(yuan)的加盟商(shang)才是百果园(yuan)真正的“客户”。

2023年，百果园(yuan)加盟门店的销售收(shou)入达到85亿元，在公司总营(ying)收(shou)中的占(zhan)比接(jie)近80%。

但同样也是加盟门店，使得百果园(yuan)迈入了亏损的下行(xing)通道。

一直以来，百果园(yuan)推行(xing)的“三(san)无”退(tui)货政策（无小票、无实物、无理由退(tui)货）都广为顾客称(cheng)道，但这一政策同样增加了加盟商(shang)的成(cheng)本压力。

在水果行(xing)业高损耗率下，退(tui)货的水果往往只能由加盟商(shang)自(zi)行(xing)承担损失。

同样，百果园(yuan)的“压货”问题也甚嚣尘(chen)上。

据了解，百果园(yuan)会强制给加盟商(shang)分配滞(zhi)销货品，且坏货要到百分之三(san)十才能报给公司，许多压货只能“放到烂”。

尽管这一模式短期内可以帮(bang)助公司回笼资金，但从长期来看，会导致加盟商(shang)库存积(ji)压和资金周(zhou)转困难，最(zui)终不得不降价促销，进(jin)一步损害门店利润。

同时，由于(yu)定位精品、高端，百果园(yuan)在选址上更倾向于(yu)贴近高消费人群，因此百果园(yuan)门店往往面临(lin)高租金、低坪效的问题。

而面临(lin)消费环境(jing)的变化(hua)，过往依赖规(gui)模化(hua)效应(ying)盈利的模式难以为继，这一问题逐渐暴(bao)露，进(jin)而导致大量门店关(guan)闭，损害公司利润。

也是因此，去年年中，百果园(yuan)开始调转车头(tou)，逐渐强调高性价比，从消费者角(jiao)度来谈高性价比水果。

百果园(yuan)甚至宣布，2024年8月起至2025年7月底，百果园(yuan)暂停收(shou)取特许权使用费，同时还为新开店加盟商(shang)提供开业补贴。

这次“猛回头(tou)”能够(gou)收(shou)获(huo)预想(xiang)的效果吗(ma)？或许很(hen)难。

百果园(yuan)主打的中高端水果定位，给自(zi)己的用户设起了门槛(kan)，但这个门槛(kan)，最(zui)终也成(cheng)为了限制百果园(yuan)扩张脚(jiao)步的门槛(kan)。

长期以来，百果园(yuan)已经利用较(jiao)高的品质和价格打造出了品牌名片，一旦推出平价商(shang)品，难免两头(tou)不讨好(hao)。

原本的高端消费者难免质疑品牌品质是否因此下滑(hua)，而新的目(mu)标群体则仍(reng)旧难以迈入百果园(yuan)的门槛(kan)。

近半年来的市场(chang)反馈也印(yin)证了这一猜想(xiang)。

尽管低价单品能够(gou)吸引部分消费者进(jin)店，但水果整体的高价仍(reng)旧难以将消费者转化(hua)为忠实用户，结果低价产品没能显(xian)著提升门店客流，贵价水果又使得门店转化(hua)率偏低，最(zui)终转型效果仍(reng)旧不佳。

02

曾有人评价，水果零售行(xing)业，是“弯腰捡钢(gang)镚(beng)儿”的苦生意。

作为“中国水果连(lian)锁零售第一股”，百果园(yuan)高端的定位曾经一度改变了大众心中对于(yu)水果行(xing)业的“薄利”的印(yin)象。

时过境(jing)迁，百果园(yuan)的业绩(ji)和市场(chang)表现却仍(reng)旧因为逐渐冷(leng)清(qing)的消费市场(chang)迅速下滑(hua)。

根据弗(fu)若斯特沙利文，按2021年水果零售额计，百果园(yuan)在国内所有水果专营(ying)零售企(qi)业中排(pai)名第一，规(gui)模是第二名的2.8倍(bei)。

哪怕有着如(ru)此大的规(gui)模，叠加上如(ru)此高昂(ang)的水果价格，百果园(yuan)的净利率却仍(reng)旧不高。

近几年来，百果园(yuan)毛利率维持在11%左右，但净利率则接(jie)连(lian)下滑(hua)，2024年上半年，净利率更是下滑(hua)至1.49%。

目(mu)前，水果零售行(xing)业仍(reng)旧处(chu)于(yu)高度分散的状态，哪怕百果园(yuan)身(shen)为头(tou)部，依旧难以逃脱市场(chang)的严酷竞争(zheng)。

在发布预亏公告后，百果园(yuan)常务副总裁焦岳曾在采访中表示，短期内公司会面临(lin)一定的盈利压力，而从长期主义视角(jiao)来看，这些(xie)投入是必要的，短期亏损是可预见且可控的。

但也正是这位高管，近一年对百果园(yuan)频频进(jin)行(xing)减(jian)持。据港交所披露易，2024年11月，焦岳更是在10天之内减(jian)持8次。

2023年年底，焦岳的持股比例为7.6%，但如(ru)今，焦岳的持股比例已进(jin)一步降至4.05%。

粗(cu)略(lue)计算，这一年间(jian)，焦岳累(lei)计套现超6700万港元。

而百果园(yuan)机构(gou)大股东天图投资董(dong)事长王永华(hua)，也从去年8月开始多次减(jian)持百果园(yuan)，持股比例由11.46%减(jian)至4.68%，累(lei)计套现近3800万港元。

反应(ying)到资本市场(chang)上，百果园(yuan)的股价上市首年维持在6港元上下波动，解封日一到，股价便在一个月内暴(bao)跌30%。

2024年1月，百果园(yuan)宣布回购(gou)H股计划，拟定最(zui)多使用人民币6.34亿元以回购(gou)不超过1.18亿股H股。同年4月，公司创始人、董(dong)事长余惠勇等股东，自(zi)愿延长股份限售期一年。

但这仍(reng)旧没有止(zhi)住百果园(yuan)的跌跌不休，直至最(zui)近跌至1港元左右。

在资本市场(chang)上，并不止(zhi)百果园(yuan)一家(jia)遭遇(yu)如(ru)此境(jing)地。

与百果园(yuan)并列为“果业三(san)巨头(tou)”的鲜丰水果和洪九果品，最(zui)近也一样深陷发展迷途。

在“果业三(san)巨头(tou)”中，成(cheng)立于(yu)1997年的鲜丰水果旗下拥有鲜丰水果、阿K果园(yuan)子、水果码头(tou)、鲜果码头(tou)、杨果铺等五大品牌，在全国已有2400余家(jia)门店。

然(ran)而从2019年起，鲜丰水果两次签订上市辅导协议(yi)，但时至今日仍(reng)未有更新的进(jin)展。

2024年8月以来，鲜丰水果存在多笔持有股权被法院冻结的信息，涉资金额高达上亿元人民币。

而洪九果品虽然(ran)先于(yu)百果园(yuan)在2022年9月挂牌港交所，但2024年3月，因为迟迟没有披露2023年年报，洪九果品已经停牌至今。

在停牌之前，洪九果品的股价已经跌至谷底，相较(jiao)于(yu)历史巅峰跌去超95%。

尽管洪九果品表示，公司业务仍(reng)在正常运营(ying)，但财报仍(reng)未能发布，复牌也就(jiu)同样遥遥无期。

水果生意，薄利多销，达到一定规(gui)模才能覆盖成(cheng)本实现盈利，对这些(xie)巨头(tou)公司来说(shuo)，他(ta)们已经走出了第一步，但，达到规(gui)模之后呢(ne)？

当这些(xie)连(lian)锁果企(qi)走出属于(yu)自(zi)己的舒适圈，进(jin)入到更大的生鲜电商(shang)的角(jiao)逐之中，内部运营(ying)模式的弊(bi)端便更加凸显(xian)。

现如(ru)今，水果零售企(qi)业要面临(lin)的对手除了有各大商(shang)超和大卖场(chang)，还有日益发展的生鲜电商(shang)。

山姆、盒马等商(shang)超通过整合供应(ying)链提供了更为低价的高品质水果，叮(ding)咚、朴朴等生鲜电商(shang)也在逐渐加码高品质水果的供应(ying)。

生鲜电商(shang)们在利用产地直采、农场(chang)直销、前置仓等措施来缩短供应(ying)链、提高物流效率、降低损耗成(cheng)本的同时，这些(xie)创新模式也加剧了市场(chang)竞争(zheng)的激(ji)烈程(cheng)度。

相较(jiao)之下，百果园(yuan)的加盟模式在供应(ying)链效率和成(cheng)本控制上，都仍(reng)有相当大的进(jin)步空间(jian)。

03结语

现在的百果园(yuan)，已经站在了一个不得不改变的十字路口(kou)。

过往靠着“贵”打造出来的品牌标签，在这个崇尚“消费降级”的市场(chang)已经有些(xie)水土不服。

但与此同时，消费者对于(yu)品质的需求(qiu)仍(reng)旧存在。

相比单纯的高品质高价格，抑或是低品质低价格，现在的消费者更想(xiang)追求(qiu)的其实是“质价比”。

百果园(yuan)必须要在其中找到一个平衡点，又或者说(shuo)，百果园(yuan)亟需的，是对于(yu)现有模式的改革(ge)。

如(ru)何缩短供应(ying)链，提高供应(ying)链效率，尽量降低成(cheng)本进(jin)而降低价格，同时保持现有的水果品质，维持用户粘性，将成(cheng)为对于(yu)百果园(yuan)的重要考验。