2月以来(lai)，百度、华(hua)为、阿里、腾讯、360数字安全等国内多个巨(ju)头已经上线DeepSeek大模型。

在科技龙头们的驱动下，科技产业正处在新(xin)一(yi)轮向上大周期中，以AI为代表的新(xin)一(yi)代信息技术正在各个领域加快落地应(ying)用(yong)。

不仅国内券商，还有国外投行，都指出，随(sui)着中国科技产业发展成(cheng)熟，中国版的“M7”概念科技龙头或正横空出世。

一(yi)方面，我国正处在新(xin)旧动能转换期，通过科技创新(xin)引领新(xin)质(zhi)生产力发展，是推动产业结构升级的关键，科技产业仍将(jiang)是政(zheng)策(ce)重点支持的领域；

另一(yi)方面，我国正处在人工智能等技术引领的新(xin)一(yi)轮科技浪(lang)潮中，AI正加速渗透至经济和社会(hui)的各个层(ceng)面，中国在人才和技术方面有着雄厚的基础(chu)，国内科技产业有望受益于本轮科技浪(lang)潮。

根(gen)据(ju)华(hua)创证(zheng)券研究(jiu)所《ETF中的DeepSeek含量》的统计数据(ju)，DeepSeek含量第一(yi)的行业主题ETF，是信创ETF(562570)，该ETF的成(cheng)分股中，DeepSeek概念股权重达到48.1%。今天上涨0.6%，年(nian)内累计上涨25.12%，表现亮眼。

类比美股市场的七(qi)巨(ju)头(Magnificent7)，受益于AI、半导体、高端制造等科技产业发展趋势，A股及港股中也有望涌现出具有全球竞(jing)争(zheng)力的中国科技龙头，它(ta)们的价值正重新(xin)被评估，被认可。

在这一(yi)波中国科技股重估潮中，港股排在了最前面，占据(ju)了非常(chang)有利的位置(zhi)。

原因有二，一(yi)是因为港股上集中了很多基本面优质(zhi)、竞(jing)争(zheng)力强劲的科技公司，而且这些公司大多都处于AI科技前沿，是实打实的AI概念股；二是中国在科技应(ying)用(yong)方面，不仅能够快速跟进，而且有能力领先于世界，如短视频领域，这些在互联网时代就(jiu)已经充(chong)分验证(zheng)，港股的科技公司则是这方面的佼佼者。

例如腾讯，作为拥(yong)有超(chao)13亿月活的“超(chao)级应(ying)用(yong)”，微信接入DeepSeek，无疑是科技圈的超(chao)级王炸。

日前，微信搜一(yi)搜正式灰度测试接入DeepSeek。

被灰度到的用(yong)户，可在对话框顶部搜索入口，看到“AI搜索”字样，点击进入后，可免费使用(yong)DeepSeek-R1满血版模型。

回顾来(lai)看，腾讯生态加速AI布局(ju)，早前已经动作频频。

此前，腾讯云AI代码助手、腾讯元宝APP已宣布接入DeepSeek-R1。而除了上述产品外，今天腾讯文档也官宣接入DeepSeek-R1满血版。

用(yong)户即日起便可在腾讯文档小程序、网页版、移动端（3.9.5及以上版本）及桌面端自由切换混元大模型与DeepSeek-R1模型，体验长文本推理、实时联网搜索等进阶功能。

随(sui)着腾讯持续布局(ju)，华(hua)尔街投行纷纷唱多。

高盛最新(xin)称，腾讯持续整合DeepSeek，彰显以AI开放策(ce)略为增长倍增器。受惠于小商店电(dian)子商务基础(chu)设施、小程序生态系统和微信支付(fu)功能，腾讯为人工智能应(ying)用(yong)程式的主要受益者。

瑞银也指出，腾讯旗下产品逐步采用(yong)DeepSeek，可带来(lai)新(xin)的盈利机会(hui)，为内容带来(lai)增量流量，促进微信AI代理发展。

除了腾讯，阿里巴巴和苹果(guo)的合作，国产AI对于国产算力的需(xu)求，国产电(dian)动车市场份额的进一(yi)步增加，等等，都在推动中国科技股的价值重估。

02还能火多久？

DeepSeek引发的国内科技股上涨行情，至今已经一(yi)个多月，板块轮动，个股上涨幅(fu)度，看上去相当充(chong)分，以至于有一(yi)种观点认为，回调随(sui)时会(hui)开始。

涨多了跌(die)，这是股市规律。

而且，最近的走势，确实也呈现出一(yi)定的震荡，证(zheng)明资金各方对后市存(cun)在分歧(qi)，不像刚启动时的单边(bian)上涨。

再加上，去年(nian)9月24日之后的两周时间，特别需(xu)要提到的是国庆期间，港股发疯式的上涨，结果(guo)国庆一(yi)收假，待A股开市时就(jiu)大跌(die)，上涨了一(yi)出快进快出的割韭菜戏码，令到一(yi)些投资者担忧故伎重演。

另外，社交媒体上盛传(chuan)的一(yi)个数据(ju)图--TMT板块交易(yi)拥(yong)挤度，似乎也都显示科技板块的抱团行为有过热倾向。

因此，不能完全否认回调的可能性。

对于强调稳健性的投资者来(lai)说，如果(guo)早期买入成(cheng)本较低，盈利较高的话，获利了结，落袋为安，也无可厚非。

不过，我们也注意到，有一(yi)些区别于去年(nian)9月份的利好消(xiao)息。

最值得一(yi)提的，是交易(yi)层(ceng)面。

彭(peng)博的报道，凭借DeepSeek的技术突破，全球对冲基金以数月来(lai)最快速度涌入中国股市，推动在岸与离岸市场总市值增长超(chao)1.3万(wan)亿美元。与此同(tong)时，印度市场同(tong)期蒸(zheng)发7200亿美元，创下历史最大资金外流纪录。MSCI中国指数连(lian)续三个月跑赢印度指数，为两年(nian)最长连(lian)涨周期。

同(tong)时，机构调仓动作也十分显著，大多数基金最近几个月都在减少对印度股票的敞(chang)口，并(bing)增持中国股票。

报道显示，Eastspring等资管公司近期增持中国互联网板块，同(tong)时减持“估值透支”的印度中小盘股；Man Group旗下亚洲基金将(jiang)中国仓位从30%提升至40%，印度仓位则从21%降至18%。

证(zheng)明外资也在重新(xin)拥(yong)抱中国科技板块。

在互联网时代，港股上的外资可以说，亲身亲历了中国互联网产业的发展过程，亲眼目睹中国互联网公司由小到大，由弱变强，当然也收获了巨(ju)大的收益。

从这个角度看，不难理解(jie)外资做(zuo)多中国科技资产的逻(luo)辑，它(ta)们当然不希望错过中国式的AI科技热潮。

而从性价比上看，港股科技公司尽管反弹了不少，但仍然存(cun)在优势。

例如，和美股的科技巨(ju)头做(zuo)估值对标，腾讯的动态PE 23倍，meta 30倍；阿里动态PE 23倍，亚马逊41倍。

另外，美股从去年(nian)12月开始高位盘整，至今已经持续了两个月，但仍然看不到突破的迹象。

原因在于，两大压制因素，一(yi)个是特朗普(pu)激进的关税政(zheng)策(ce)，使得通胀(zhang)重燃，影响经济基本面，另一(yi)个则是在此基础(chu)之上的货币宽松预(yu)期打折，影响流动性。

作为关税的忠实信徒，特朗普(pu)在短期内改变关税政(zheng)策(ce)，难度还是比较大的，而通胀(zhang)预(yu)期不下去，美联储降息步伐只会(hui)减慢而不会(hui)加快。

既然如此，资本自然需(xu)要在全球范围内寻(xun)找低估资产重新(xin)做(zuo)配置(zhi)，港股是少数能够满足此要求的市场之一(yi)。

只要外资仍在大量做(zuo)多港股科技板块，港股的AI投资热潮，就(jiu)不会(hui)这么快停歇，投资者可以持续关注。

投资者也可以看看港股科技板块的指数基金，如恒(heng)生互联网ETF(513330)，今日成(cheng)交活跃，成(cheng)交额为116.8亿元，最新(xin)规模高达274亿元。该ETF紧密跟踪恒(heng)生互联网科技业指数，聚焦于港股互联网行业，成(cheng)分股囊括了互联网龙头企业，像阿里巴巴、腾讯、京(jing)东、快手、美团、网易(yi)、百度等，前十大权重股占比高达86%。

又如恒(heng)生科技指数ETF(513180)，规模同(tong)样超(chao)200亿，它(ta)跟踪的恒(heng)生科技指数涵盖互联网、消(xiao)费电(dian)子、半导体、新(xin)能源车等多个科技领域，为投资者提供了一(yi)个广泛布局(ju)港股科技板块的工具。尽管恒(heng)生科技指数已经步入技术性牛市，但估值仍处历史低位，截至上周五，该指数的动态市盈率为25.03倍，位于该指数发布以来(lai)30.47%的分位点，低于中位数34.88倍。

03结语

港股在过去几年(nian)，受到各种利空因素的困扰，一(yi)直处于下跌(die)和盘整状态，估值也跌(die)落到历史低点。

不过，物极必反，现在困扰港股的各种利空因素，已经或者正在转向。今天在京(jing)召开的民营企业座谈会(hui)，高科技企业成(cheng)为重要参会(hui)者，证(zheng)明国家对高科技企业的重视。

去年(nian)9月24日，也是一(yi)个很重要的节点，回过头看并(bing)非一(yi)个简单的估值修复行情，而是基本面发生转向。

而现在，随(sui)着DeepSeek的突破，将(jiang)这个基本面转向进一(yi)步夯实，国产AI的技术限(xian)制正一(yi)步步被突破，由此带来(lai)的商业机会(hui)和投资机会(hui)，会(hui)源源不断。

鉴于此，资本市场也正逐渐形成(cheng)一(yi)个预(yu)期，那就(jiu)是科技股有望出现价值重估和基本面向上的双驱动行情。

一(yi)般而言，估值提升下，股价上涨快速且明显，投资者是非常(chang)乐意看到的。

但是，大家应(ying)该都清楚，单纯的估值修复，行情的持续性未必会(hui)走得远，走得稳。只有基本面向上，有业绩增长保证(zheng)，估值的修复、提升才更有质(zhi)量，涨上去之后不容易(yi)跌(die)回去。

虽(sui)然今天行情走势反复，但拉长时间看，港股科技股大趋势是向好的。

在互联网时代，中国的科技公司曾(ceng)经创造出巨(ju)大的商业和投资价值，在AI时代，有机会(hui)复制这一(yi)点。作为嗅觉(jue)灵(ling)敏的国内外资本，更是深谙此道。

当然，因为短期内涨幅(fu)过大，港股科技板块也存(cun)在调整的可能性，这其实是很正常(chang)的，也是健康的行为。

只要大趋势不变，调整到位后重新(xin)进入上涨通道，就(jiu)是大概率事件。