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2月18日港股盘后，百度率先披露了(le)2024年第四季度及全(quan)年财报。财报显示，2024年百度总营(ying)收达(da)1331亿元(yuan)；归属(shu)百度核心的净利润达(da)234亿元(yuan)，同比增长21%。
01AI驱(qu)动云业务(wu)高增长，成最(zui)大预(yu)期差(cha)
就Q4单季表现而言，百度的核心业绩还(hai)是略超预(yu)期的。其中，云业务(wu)是最(zui)大亮(liang)点。据(ju)财报显示，四季度智能云营(ying)收同比增长26%，明显高于市场预(yu)期的15%，说明下(xia)游需求(qiu)旺盛(sheng)，也体现出市场对(dui)于百度AI能力的认可。
而在降本趋势之(zhi)下(xia)，API调用量增长依(yi)旧(jiu)迅猛。数据(ju)显示，去(qu)年12月，文心大模型日均API调用量达(da)16.5亿次，同比暴涨33倍。其中，来自外部API调用量环(huan)比增长178%，反映出其在B端市场的应用势头强劲(jin)。
（来源：公开资料）
当然，这季财报本身并非是当前(qian)估值的重点。而受益于Deepseek异军突起，AI渗透加速和产业链(lian)价值重分配的预(yu)期更是市场关心的焦点，尤其是云主线的回归，国内云和AI价值重估的逻辑持(chi)续演绎。
目前(qian)各大厂商都相继跟进，云业务(wu)加速的百度，显然已初见端倪。这也算是百度从芯片到场景(jing)全(quan)栈技术布局的一(yi)次“开花结果”。其不仅(jin)重仓了(le)芯片、算力和云基础设施，还(hai)在文库、搜索(suo)、自动驾(jia)驶等场景(jing)疯狂落地AI应用，并形(xing)成了(le)一(yi)条清晰(xi)的降本路径(jing)：
通(tong)过全(quan)栈自研的四层技术架构，涵盖(gai)云基础设施（昆(kun)仑芯、百舸）、深(shen)度学习框(kuang)架（飞浆(jiang)）、模型（文心）、应用（百度搜索(suo)、文库等），不仅(jin)大幅提升了(le)模型训练和推理的效率，还(hai)进一(yi)步降低了(le)综合成本，做到了(le)一(yi)个极具性价比的端到端方案(an)。
（来源：公开资料）
其实，这也证实李彦宏最(zui)近在世界政府峰会(hui)上的断言，即创新的本质就是成本下(xia)降与生产力提升。
就拿云基础设施层来说，目前(qian)百度智能云坐拥昆(kun)仑芯的万卡集群(qun)，堪称是进入(ru)AI核心圈的“入(ru)场券”。其中昆(kun)仑芯本就在内部真实业务(wu)场景(jing)为百度效力已十(shi)年，如今已发展成三万卡集群(qun)，成为了(le)国内首个自研万卡集群(qun)，想必将继续享有超大规模并行计算带来的效率跃升红利。此外，百舸AI异构计算平台(tai)已升级到4.0版本，具备成熟的十(shi)万卡集群(qun)部署和管(guan)理能力。
（来源：公开资料）
虽然Deepseek推动了(le)新一(yi)轮的AI应用与算力的再平衡，但并不意味着Scaling Law在大模型进化规律中的失效，反而会(hui)加大对(dui)于数据(ju)中心、云等基础设施等资源的消耗，也就是能源领域中著名的“杰文斯悖论”。其实海外科技巨头后来的态度：不减反升的AI资本支(zhi)出便(bian)是一(yi)个有力的佐证。
李彦宏也表示，仍会(hui)加码芯片、数据(ju)中心和云基础设施，来训练更好、更智能的下(xia)一(yi)代模型。当然，百度还(hai)有更多的底牌，例如今年还(hai)会(hui)上线文心4.5、5.0等更先进的版本，多模态能力将显著增强。
除了(le)自产模型之(zhi)外，百度也是模型开发者(zhe)的“送(song)水人(ren)”。例如百度智能云千帆大模型平台(tai)。据(ju)了(le)解，目前(qian)该平台(tai)已接入(ru)国内外上百个主流大模型，帮助客户精调了(le)3.3万个模型、开发了(le)77万个企业应用。
此外，千帆调用价格具有超高性价比，如近期接入(ru)的DeepSeek的R1和V3模型，推理价最(zui)低相当于官方定价的30%。
当然，相比卷模型、拼参数，百度一(yi)直更在意的还(hai)是落地和应用。正(zheng)如李彦宏所言，更重要的不是使用什么类型的模型，而是基于模型创造的应用和应用价值。就这点来看，百度至今的表现亦有目共睹。
对(dui)内而言，百度坚决(jue)重构了(le)全(quan)产品，其中搜索(suo)、文库等主要产品成效显著。据(ju)财报电话会(hui)披露，百度文库四季度订阅收入(ru)同比增长21%，12月AI MAU达(da)9400万，约为上季度两倍；百度搜索(suo)中已有22%结果页面(mian)包含gen-AI内容(rong)；1月，百度APP AI功能已覆盖(gai)83%的月活用户。对(dui)外来说，百度智能云已拥有中国最(zui)大的大模型产业落地规模，为超60%的央企和大量的民营(ying)企业提供AI服务(wu)。
02开源或进一(yi)步放大云优(you)势，“开源引(yin)流+云服务(wu)变现”商业路径(jing)初成型
其实，就在Deepseek之(zhi)前(qian)，百度也早就意识到，只有降本才能让(rang)大模型走向千行百业，所以在2023年就明确提出降本战略，在去(qu)年世界人(ren)工智能大会(hui)上又(you)强调：“百度不做通(tong)用大模型的军备竞赛，而是聚焦‘AI工业化’——降低企业应用门槛。”
今年开年以来，百度连续放出大招，不断添柴加火(huo)——从文心一(yi)言全(quan)免（4月1日起，覆盖(gai)PC和APP端）到开源文心大模型4.5，再到火(huo)速接入(ru)Deepseek。看来，百度已做好准备迎接新一(yi)轮AI应用浪潮(chao)和云市场景(jing)气周期。
（来源：百度微信公众号）
尤其是开源，想必会(hui)是百度智能云的一(yi)大助力。因为在开源之(zhi)后，越来越多的开发者(zhe)和企业用户可以零门槛、低成本地使用模型，文心大模型的渗透率和影响力也将随之(zhi)进一(yi)步提升，基本是意料之(zhi)中的事。
另外，值得留意的是，Deepseek的大流行其实应验了(le)基础设施的刚需，也暴露了(le)AI大模型的严重幻觉。前(qian)者(zhe)正(zheng)好是大厂的舒适区，而对(dui)于后者(zhe)，百度显然也意识到了(le)，所以并非无脑(nao)接入(ru)直接就给用户用，而是融合了(le)自家的RAG等领先技术，力求(qiu)最(zui)大限度的减少幻觉，追求(qiu)模型在多场景(jing)下(xia)的高可用性。据(ju)说最(zui)新的实测效果不错。
就这点来看，百度显然不是想露个脸刷一(yi)下(xia)存在感，抑或是炒作一(yi)波，而应是有着生态级的战略部署考量，背后源自于自身对(dui)行业的深(shen)刻(ke)见解和技术积累(lei)。
一(yi)方面(mian)，Deepseek接入(ru)潮(chao)只是一(yi)个新开始，而谁能在此基础上，带来更高的价值和更优(you)的体验才是Next level的关键。而专业玩(wan)家不会(hui)因为舞台(tai)变了(le)就沦为平庸；另一(yi)方面(mian)，当大模型进入(ru)“免费普惠”阶段，价格短期内会(hui)承压(ya)从而稀释大模型厂商的利润，但会(hui)带来AI应用的繁荣，并加速云计算等基础设施需求(qiu)的放量，这已成共识。
对(dui)于百度而言，云业务(wu)长期以来“量利齐升”，助力大模型应用落地显然既有心得也有底气，现在“放开”倒显得更为从容(rong)，并且形(xing)成了(le)“开源引(yin)流+云服务(wu)变现”的商业化路径(jing)。其核心逻辑在于以前(qian)端免费加模型开源，吸引(yin)开发者(zhe)与企业用户，进而扩大技术影响力，并带动云服务(wu)规模化需求(qiu)及相关收入(ru)增长，最(zui)终激活并壮大其生态的商业价值。
中金(jin)认为，主流云厂商积极接入(ru)以DeepSeek为例的开源大模型，有利于提升云厂商的MaaS服务(wu)需求(qiu)，如下(xia)游客户的云需求(qiu)增长有望带动收入(ru)增长，并有机会(hui)迎来重估的机会(hui)。
而在国内MaaS市场，百度其实已占据(ju)相对(dui)优(you)势。据(ju)IDC发布的《中国模型即服务(wu)(MaaS)及AI大模型解决(jue)方案(an)市场追踪，2024H1》报告显示，2024上半年，百度智能云在“中国MaaS市场”和“中国AI大模型解决(jue)方案(an)市场”中市占率均为第一(yi)，分别为32.4%和17%。
03全(quan)球(qiu)AI新棋局，百度有望获更大赢面(mian)
由于AI应用爆发时间表大幅提前(qian)，AI和云的组(zu)合成为刚需。在此基础上，坐拥超大规模AI基础设施支(zhi)撑的云厂商将会(hui)形(xing)成“飞轮效应”。
对(dui)于百度而言，可能存在两种：第一(yi)是从基础设施到应用软件，都会(hui)被AI重塑，AI价值潜力被进一(yi)步释放，新应用和新需求(qiu)又(you)会(hui)反哺基础设施层，形(xing)成“飞轮”第二，百度智能云通(tong)过“开源模型+生态共建(jian)”，可以让(rang)模型、算力、应用、用户、生态相互促进，形(xing)成“飞轮”。这也为百度在AI应用爆发前(qian)夜抢占先机创造了(le)更有利的内部条件。
全(quan)球(qiu)AI叙事逻辑被改写，基础大模型趋向于通(tong)用商品，利于AI应用生态的加速繁荣，同时也将拉动云服务(wu)需求(qiu)的快速增长。这对(dui)于算力、模型、数据(ju)、场景(jing)样样都有的科技大厂来说无疑是大有裨益的，尤其是有数据(ju)壁垒和场景(jing)落地定价权的公司。
而百度除了(le)在C端场景(jing)不断加码之(zhi)外，在B端企服市场的落地能力仍占优(you)，特别是在金(jin)融、互联网、媒体、教育、制造、政务(wu)等领域。根据(ju)公开信息显示，在2024大模型中标项目中，百度智能云在中标项目数、行业覆盖(gai)数、央国企中标项目数三个维度里均为第一(yi)，而且在能源、政务(wu)、金(jin)融这三个行业的中标项目数位于所有厂商第一(yi)。
而据(ju)最(zui)新披露，2025年1月，大模型相关中标项目数量为125个，披露金(jin)额达(da)到了(le)12.67亿元(yuan)，在过去(qu)13个月中排名第二，而中标项目数和中标金(jin)额上实现双料第一(yi)。
如果说新玩(wan)家Deepseek靠“低成本+开源”为全(quan)球(qiu)AI新棋局开了(le)个好头、并加速AI应用新浪潮(chao)的到来，那作为AI老炮的百度似乎(hu)也正(zheng)在下(xia)一(yi)盘大棋。对(dui)于百度AI技术的长期竞争力，市场本就是普遍认可的。而云业务(wu)的加速以及过硬的技术沉淀(dian)和底层配置，将成为其在下(xia)一(yi)轮交锋中以获得更大赢面(mian)的重要筹码。
04尾声(sheng)
创新永不眠，正(zheng)如蒸汽机的故事或许从未真正(zheng)结束——今天的液冷超算中心，何尝不是21世纪的“新型冷凝器”？不过创新的路径(jing)终究不是既定的剧本。