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经(jing)历了新年(nian)前(qian)后，连续数个交易日的低迷，今天A股、港股一度有止跌回升(sheng)的迹象。
表现(xian)在(zai)上午大部分股指都有一个不错的反弹，只(zhi)是(shi)涨(zhang)幅未能延(yan)续，下午反复拉扯，上证(zheng)、科创50、沪深300、恒指都轻微收跌，但深成指和创业板收红。
整体上看，大A全市仍有2700多只(zhi)股票(piao)上涨(zhang)，交易额也继续站在(zai)万亿水平(ping)上方(fang)，盘(pan)面上也不乏亮点。
01两大亮点
先看看今天A股和港股的亮点，主(zhu)要集中在(zai)以下几个方(fang)面：
首先，是(shi)宁德时代和腾(teng)讯，这两大公司很能代表A股和港股的科技力量，却莫名(ming)被美(mei)国国防部列入“名(ming)单”中，股价也经(jing)历了一波急跌，给创业板和恒指带来(lai)不小压力，特别是(shi)身处较为敏感的香港市场(chang)的腾(teng)讯，连跌两天，股价最低跌到“360”的水位，几乎抹去去年(nian)9月以来(lai)的涨(zhang)幅。
好在(zai)，今天两家公司的股价都上涨(zhang)了，虽(sui)然(ran)走势反复，但成功带动创业板、恒生科技指数抗(kang)住了跌势，最终收红。
消息面上，微信被美(mei)国贸(mao)易代表办公室移(yi)除2024年(nian)恶(e)名(ming)市场(chang)名(ming)单，虽(sui)然(ran)还不能完全抵消美(mei)国国防部名(ming)单的利空(kong)，但始终算得(de)上是(shi)一个“小利好”。
第二点，则集中在(zai)科技方(fang)向上。
A股这边，是(shi)PCB概念爆发，盘(pan)中多个概念股涨(zhang)停。因应AI产业的高速发展，科技巨头们正在(zai)加大数据中心投资，从而推动PCB行业景气度持续向上。不过(guo)，最大的原因，可能和传出的英伟达NVL72机(ji)柜的PCB价值量较以往增加了一倍消息有关。
同样活跃的，还有人形机(ji)器人概念，同样是(shi)多只(zhi)概念股涨(zhang)停，原因在(zai)于马斯克最新表态，特斯拉今年(nian)的目标是(shi)制造数千台擎天柱人形机(ji)器人。
“如果一切进展顺利，明年(nian)(2026年(nian))我们的产量将增加10倍，因此我们的目标是(shi)明年(nian)生产50,000到100,000个人形机(ji)器人，然(ran)后在(zai)第二年(nian)再增加10倍。”
作为特斯拉最大的价值所在(zai)，也是(shi)特斯拉未来(lai)最大的增长点，擎天柱机(ji)器人的进展，不仅决定着(zhe)全球(qiu)AI机(ji)器人的商业化进展，也决定着(zhe)众多A股产业链公司股价的涨(zhang)跌。
此外，英伟达CEO黄仁勋在(zai)CES 2025上，也说(shuo)过(guo)人形机(ji)器人的时代即(ji)将到来(lai)，人工智能代理(AI Agent)可能是(shi)下一个机(ji)器人行业，或是(shi)一个价值数万亿美(mei)元的机(ji)会。
如果两位大佬级(ji)人物所说(shuo)的很快实现(xian)，那(na)么机(ji)器人毫无疑问将成为接(jie)下来(lai)AI应用最大的一个投资方(fang)向。
港股这边，亮点同样是(shi)科技方(fang)向，具体为半导体股，龙头股中芯国际上涨(zhang)超过(guo)2%，原因在(zai)于又有消息传出美(mei)国总统拜登可能在(zai)卸任前(qian)，加强AI芯片出口管制，特别是(shi)对英伟达等(deng)公司的人工智能芯片出口中国实施新一轮限制，新的规定将对芯片交易设置三层限制，可能最快于周五(wu)发布。
这似乎已经(jing)成为惯例，经(jing)常会出现(xian)新的限制措施，而每一次打(da)压，也都有资金流入半导体国产替代这个投资主(zhu)题上。加上半导体过(guo)去半个月也调整了一波，所以今天涨(zhang)得(de)还不错。
当然(ran)，科技方(fang)向的波动性(xing)也相对剧烈，不能忽视风险。
02下跌是(shi)否已结束？
在(zai)上证(zheng)指数接(jie)近“3152点”的低位时，我们看到有明显的做多资金入场(chang)。
虽(sui)然(ran)这个做多资金的构成较为复杂，但大体上可以划分为两个阵(zhen)营，一个是(shi)自然(ran)的，认为到了抄底时刻的资金，另一个则是(shi)稳定市场(chang)的力量，包括大家熟知的国家队。
从技术面上看，“3152点”更像是(shi)一个支(zhi)撑点，如果这个支(zhi)撑点守住了，接(jie)下来(lai)如果有利好刺激，是(shi)有机(ji)会开(kai)启一轮反弹行情的，如果守不住，那(na)指数有可能继续往下，寻找新的支(zhi)撑点，而这个新的支(zhi)撑点，有可能在(zai)3000点附近。
激进一点的投资者，会倾向于认为已经(jing)跌到位，是(shi)一个值得(de)布局(ju)的位置，而保守的资金则不为所动，甚至出现(xian)一定量的抛售。
虽(sui)然(ran)说(shuo)市场(chang)呈现(xian)分歧之时，可能会是(shi)一个比较好的机(ji)会。但股市毕竟有风险，稳健起(qi)见，还是(shi)需要做好仓(cang)位和风险管控(kong)，选择一个稳健的策略。
去年(nian)曾一度非常流行的杠铃策略，即(ji)一边高息股，一边高成长股，仍然(ran)适合(he)当下这个市场(chang)。
原因很简(jian)单，高息股可以起(qi)到稳定的作用，收益率未必会很高，但可以有效降低投资组合(he)的波动率，尤其是(shi)在(zai)市场(chang)回撤时，而近一年(nian)来(lai)证(zheng)监会关于鼓励企业分红的政策措施，以及(ji)不少企业增加分红，也使得(de)高息股持续受到市场(chang)青睐；而高成长股，则是(shi)高收益的来(lai)源。
两种组合(he)，优势互(hu)补。而近段时间(jian)A股的表现(xian)，从板块活跃度上看，基本就是(shi)两大类板块轮流表现(xian)。
比如有利好消息催化，高成长股就会很热，AI、量子计算等(deng)等(deng)，而这些板块过(guo)热之后，资金又会切换到像银行股、电力能源股等(deng)方(fang)向，做一个高低切换，等(deng)待(dai)下一轮的利好刺激。
若能够(gou)顺应市场(chang)走势，做好风格切换，盈利面相信会相当可观。
如果是(shi)高成长股，AI仍然(ran)是(shi)首选，近期的催化也挺多，包括正在(zai)召开(kai)的CES，后面还陆续有不少科技厂家的新产品发布会，技术大会等(deng)等(deng)。但由于波动性(xing)较高，投资者需要特别注意高位风险。
如果是(shi)高息股，传统的银行、能源、电力以及(ji)基础设施方(fang)向等(deng)都值得(de)关注，投资者也可以通(tong)过(guo)ETF的方(fang)式参与(yu)市场(chang)。
如红利低波ETF基金(515300)，这是(shi)目前(qian)市面上唯一一只(zhi)跟(gen)踪(zong)沪深300红利低波动指数的产品，该指数是(shi)从沪深300指数样本中选取50只(zhi)流动性(xing)好、连续分红、股息率高且波动率低的证(zheng)券作为指数样本，“龙头+红利+低波”的逻辑(ji)兼(jian)备(bei)，在(zai)波动的市场(chang)环境中显得(de)格外稳定，适宜将其作为组合(he)中的底仓(cang)。
需要强调的是(shi)，区别于单纯的高息股配置，红利低波ETF基金(515300)特别增加了“低波”这个配置“指标”，更适合(he)求稳的投资者。
该类具有高分红+低估值+低波动等(deng)优势的红利低波类ETF，也受到资金青睐。Wind数据统计，截至2025年(nian)1月8日，嘉实沪深300红利低波动ETF(515300)规模为49.9亿元，相较去年(nian)一季度末的13.36亿元，规模暴增273%。
对于没有场(chang)内账户的场(chang)外投资者而言，可以研究下沪深300红利低波动ETF联接(jie)基金(A类007605、C类007606)。此外，嘉实沪深300红利低波动ETF联接(jie)(Y类022897)被纳入个人养老投资产品目录。
03结语
虽(sui)然(ran)连日的回调，使得(de)投资者对于股市前(qian)景的担忧升(sheng)温。
但实际上，在(zai)经(jing)历去年(nian)第四季度的上涨(zhang)，目前(qian)全球(qiu)股市都处在(zai)盘(pan)整状态，强如美(mei)股同样如此，过(guo)去半个月，纳斯达克指数就出现(xian)过(guo)两根幅度较大的阴线，上下波动也不低。
即(ji)使是(shi)最热门的英伟达，波动也非常剧烈，两天连涨(zhang)超过(guo)3个点，但第三天马上大跌6个点，上下都是(shi)几千亿（人民币），特斯拉则已经(jing)高位回落了2成，一些前(qian)期过(guo)热的量子概念小票(piao)，则已经(jing)腰斩。
所以，这几天A股的回撤，大家也不必过(guo)度悲(bei)观，更不需要过(guo)度解读，有相当一部分定价是(shi)跟(gen)着(zhe)全球(qiu)回撤的。
实际上，从行情走势上看，不管是(shi)A股还是(shi)美(mei)股，去年(nian)第四季度的上涨(zhang)，确(que)实有一定程度的抢(qiang)跑，在(zai)新一轮财报季跌一跌，及(ji)时释放风险，或者会更好。
当然(ran)了，也需要承(cheng)认，因为内外仍有较大的压力，大A的回撤幅度要大一些。
无论如何，回撤都是(shi)风险释放有效方(fang)式。
今天盘(pan)中出现(xian)的反弹，是(shi)一个好迹象，能否持续，还需要继续观察。
从映射的角度看，如果全球(qiu)市场(chang)重回涨(zhang)势，大A这边也会跟(gen)一跟(gen)，如果即(ji)将公布的财报有超预期表现(xian)，又或者经(jing)济基本面好转符合(he)预期，上涨(zhang)动力会更大一些。
不过(guo)，未来(lai)走势反复拉锯(ju)可能性(xing)更高一些，我们维持一个基本观点，那(na)就是(shi)在(zai)盘(pan)整过(guo)程中，做好高抛低吸，如果是(shi)投资组合(he)，想(xiang)行稳致远，则需要继续用好杠铃策略，合(he)理配置底仓(cang)和高弹性(xing)票(piao)，在(zai)求稳和求发展之间(jian)达成平(ping)衡，盈利的机(ji)会就会大一些。