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尽管今年全球经济和政治波谲云诡，投(tou)资者在(zai)美股市场依然收获了“稳稳的幸福”。
纳(na)斯达克指数年内涨29.81%，在(zai)下图统计的今年全球大类资产(chan)的涨幅，位列第二(er)。相比之下，标普500指数涨23.84%，日(ri)经225指数涨19.22%，恒生(sheng)科技指数涨18.7%，沪深300指数涨14.68%。
明年，随着懂王(wang)正式上台，降息如期而至，定投(tou)美股依旧是最好的策略吗(ma)？
01
2024，完(wan)美收官
与(yu)其他市场大起大落(luo)不同，今年美股的走势更加平(ping)稳。
尽管经济通胀、降息节奏和下半(ban)年最为瞩目的大选扰动着指数走势，纳(na)指年内最大回撤只有15%，且未跌破长期趋势线。
还记得去年年底，众多经济学家预测2024年美国经济将放缓，但美联储逐步(bu)鹰派叠加劳动人口数字的孱弱，未能抵消华尔街普遍看涨的乐(le)观，在(zai)核心通胀下降的背景下，当(dang)时的市场预计美联储将连续(xu)三次下调25个基点。
上半(ban)年，美股在(zai)AI股票的推动下表现卓越，亚马逊和Meta的业绩大超预期，meta在(zai)业绩公布后暴(bao)涨20%，AI商业化的故事愈(yu)加清(qing)晰明朗。
但芯片依旧是AI投(tou)资的中心，AI芯片巨头英伟达再次攥住了生(sheng)成式AI赛道的门票，拿出了GB200和不断超出预期的业绩表现，一季(ji)度股价再次坐(zuo)上火箭，飙升约83%，导致它的市值曾一度超过(guo)微软(ruan)和苹果，成为全球市值最高的企业。
5-7月(yue)份，降息预期的变(bian)化引领着美股温和上升。5月(yue)初美联储主席鲍威尔破天荒地在(zai)FOMC新闻发布会上采取了鸽派立场，反对了加息的可能性。其次，劳动数据放缓和失(shi)业率上升重新提高了降息可能性，并(bing)且导致10年期实际利率走低(di)。
但紧接着，7月(yue)下旬，经济增长忧虑和利差交易平(ping)仓(cang)给全球股市带(dai)来(lai)压力，资管公司对标普500指数期货(huo)开(kai)始进行大量抛售，加上巨头营收指引的惨淡，市场情绪开(kai)始转为不安。
文件(jian)显示“股神”沃伦·巴菲特(te)在(zai)二(er)季(ji)度减持了50%的苹果持仓(cang)，加剧了市场的避险情绪。
不过(guo)，美股此次下跌持续(xu)了不到一个月(yue)，但并(bing)未突破被视为技术性调整的“10%门槛”。
进入9月(yue)，美联储降息50个基点，这是美联储自2020年以来(lai)的首(shou)次降息，美股应(ying)声上涨。
上半(ban)年的赢家是英伟达，但风水轮流转，下半(ban)年的赢家成了特(te)斯拉(la)。
11月(yue)，特(te)朗普赢得美国大选，市场掀起新一轮狂欢，连续(xu)三天高开(kai)。
这次选举中扮演重要角色的马斯克，未来(lai)也将在(zai)特(te)朗普新一届执政体系中有着部分话(hua)语权。押对了宝的马斯克，或已(yi)成为最具权势的科技巨头CEO，那么投(tou)资者便开(kai)始用脚投(tou)票了。
自2021年之后，特(te)斯拉(la)市值再度站上万(wan)亿，四(si)季(ji)度累(lei)计涨幅接近60%。
下半(ban)年，AI的故事尚未结束，只是注意力转移到了应(ying)用侧上。
Applovin是一家移动广告技术公司，因为其AI广告引擎的优化提升了商业变(bian)现能力，在(zai)今年三季(ji)度的财务(wu)报告中取得了亮眼的业绩表现，公司股价自年初以来(lai)涨幅超740%，市值突破千亿美元大关。
到了12月(yue)，Google和Open AI这对大模(mo)型死敌竞相发力，Google拿出Gemini 2.0新一代大模(mo)型，而Open AI则是连续(xu)12天直播更新大礼包来(lai)应(ying)对。
与(yu)此同时，英伟达居然“失(shi)宠(chong)”了。博通从英伟达的众多竞争对手中杀出，依靠和科技巨头联合研制的ASCI芯片的方式，打开(kai)了数百亿美元XPU芯片市场，博通也成为了自英伟达之后第二(er)家达到万(wan)亿市值的芯片设计公司。
这段时间，股指连续(xu)突破高点，最终停在(zai)了16号。尽管美联储降息态度转鹰引发美股波动，整体上升趋势依然稳固，含(han)AI量愈(yu)来(lai)愈(yu)高的苹果市值已(yi)经站上3.8万(wan)亿，正在(zai)向4万(wan)亿冲击。
回望2024年的美股，推动股价上涨既有业绩的因素，也有估值的因素，但绝大部分来(lai)自对AI的想象，宽松预期，以及对特(te)朗普政策的提前展(zhan)望。
部分投(tou)资者可能因为担忧估值过(guo)高选择(ze)降低(di)仓(cang)位，这是操作层面的决策。
关键在(zai)于，明年美股的投(tou)资环境，是否会发生(sheng)变(bian)化，既要考虑到美国经济的变(bian)化，也要考虑到特(te)朗普上台后的举动是否符合市场预期。
02
2025，开(kai)门红？
在(zai)过(guo)去两年，年初都有过(guo)一波科技股行情，驱(qu)动力也都是AI。
2023年是open AI的chatGPT推动，2024年则是英伟达强劲的业绩预期推动，当(dang)中还有美国宏观经济增长、货(huo)币(bi)宽松，以及数月(yue)盘整结束后重回上涨的驱(qu)动。
从指数上看，纳(na)斯达克无(wu)疑是最大赢家，两次涨幅都超过(guo)10%。
现在(zai)，情况有点类似2024年初。
复盘当(dang)时前后一段时间的行情走势，会发现，在(zai)2023年7-10月(yue)，美股经历了长达3个月(yue)的盘整，在(zai)11月(yue)初美联储货(huo)币(bi)宽松表态之后，重回升势。到2023年12月(yue)，指数已(yi)经超越7月(yue)份的高位。进入2024年，随即开(kai)始了长达3个月(yue)的涨势。
而今年的7-9月(yue)，纳(na)斯达克也经历过(guo)类似的盘整。之后重回升势，之后更在(zai)特(te)朗普当(dang)选后进一步(bu)上涨，目前已(yi)经突破了7月(yue)份的高位。
虽然这几天开(kai)启了盘整模(mo)式，但盘整结束后复刻2024年开(kai)年走势的可能性，是存在(zai)的。
理由有三：
首(shou)先，从宏观经济基本面上看，美国经济已(yi)经成功软(ruan)着陆并(bing)延续(xu)强势，劳动力市场韧性依然、物价指数也朝着好的方向发展(zhan)，新总(zong)统的商人背景，以及对重振(zhen)美国经济的竞选承(cheng)诺，让(rang)市场相信美国经济能够继续(xu)增长。
其次，货(huo)币(bi)政策方面，降息周期已(yi)经开(kai)启，虽然12月(yue)因为经济数据较好导致美联储放慢降息步(bu)伐(fa)，看似流动性上有一点不及预期，但换个角度看，只要美国经济依然增长，是可以抵消放慢降息利空的。
最后，说说产(chan)业层面，特(te)别是科技产(chan)业，进入12月(yue)，AI的催化多了起来(lai)，众多厂商发布新的AI技术和产(chan)品，商业化落(luo)地未来(lai)会越来(lai)越多，在(zai)推动形(xing)成新的经济增长点之外，更为各大公司的业绩增长带(dai)来(lai)新动力。
换句话(hua)说，不管是美国经济基本面、股市整体流动性，还是科技股的业绩增长，都有不错的预期。
当(dang)然，纳(na)指也并(bing)非事事完(wan)美，目前的估值略显高位。
不过(guo)，目前美股正处于盘整状态，纳(na)指估值也有回撤。虽然尚无(wu)法确(que)定盘整何时结束，但鉴于美股的长线价值，若(ruo)指数继续(xu)回撤，性价比就会重新凸显。待市场步(bu)入新一轮上升趋势，纳(na)指就有可能再度成为市场焦点。
在(zai)基本面和流动性没有利空的情况下，纳(na)指的下跌有可能提供(gong)新的低(di)位介入机会，投(tou)资者需要及时跟进。
投(tou)资者也可以关注纳(na)指相关的ETF，这是国内投(tou)资者参与(yu)纳(na)指比较好的渠道之一。
美股领涨，纳(na)指ETF富国(513870)年内涨幅31.42%。
纳(na)指ETF富国跟踪纳(na)斯达克100指数，该指数由纳(na)斯达克股票市场100家上市规模(mo)最大、最具创新性的非金融公司组成，前十大权重股中包括(kuo)苹果、微软(ruan)、谷歌、英伟达、亚马逊、特(te)斯拉(la)等科技巨头。
受投(tou)资者追捧，纳(na)斯达克100ETF溢价频(pin)频(pin)。纳(na)指ETF富国(513870)的溢价率4.44%，是目前同类溢价率较低(di)的，同类最高9.55%；其管理费0.5%，托管费0.1%，费率属(shu)于同类最低(di)。
03
结语
自计算机和互联网产(chan)业革命以来(lai)，纳(na)斯达克指数就一直是全球科技股的前沿阵地，吸收着全球最大量的投(tou)资科技公司的资本。
尽管发生(sheng)过(guo)2000年泡沫破裂的问(wen)题，但前提却是，整个1990年代，纳(na)指翻了10多倍。即使泡沫破裂后哀鸿遍野，但纳(na)指相对1990年，涨幅仍然有3倍。
截止2024年末(mo)，纳(na)斯达克指数相较30多年前，涨幅将近70倍，年复合增长率超过(guo)10%。
可以说，纳(na)斯达克在(zai)过(guo)去30多年里，是美股三大指数中名副其实的C位，也是美股长期价值投(tou)资的典范。
何以做到？
一是，纳(na)斯达克指数始终紧跟科技产(chan)业发展(zhan)，能够将全球最有价值的科技公司纳(na)入其中，从计算机时代的微软(ruan)、苹果，到互联网的亚马逊、谷歌、meta，再到电动车的特(te)斯拉(la)，以及AI时代的英伟达，等等。
二(er)是，彻底执行的优胜劣汰机制，使得纳(na)斯达克指数始终保持旺盛(sheng)的“生(sheng)命力”，基业长青(qing)。
现在(zai)美股市值最高的8家公司，也是唯“8”过(guo)万(wan)亿美元的公司，全部在(zai)纳(na)斯达克。这些公司从当(dang)初IPO时，只有数亿美元、数十亿美元的市值，发展(zhan)至今达到万(wan)亿美元规模(mo)，回报率百倍、千倍。
在(zai)科学技术已(yi)经成为第一生(sheng)产(chan)力的现在(zai)，优质的科技公司，是推动全球经济、社会进步(bu)的最重要力量之一，也是巨大商业价值和投(tou)资回报的来(lai)源(yuan)地。
过(guo)去数十年的长阳，纳(na)斯达克指数的投(tou)资价值，已(yi)经得到充分证明。
现在(zai)又恰逢AI为代表的新一轮技术革命出现，这是比PC互联网、移动互联网更长的坡，更厚(hou)的雪，始终处于AI中心位置的纳(na)斯达克，有能力复刻PC互联网、移动互联网的成功。
更重要的是，AI才刚刚步(bu)入应(ying)用阶(jie)段，未来(lai)的叙事还很充分，投(tou)资回报还会源(yuan)源(yuan)不断。
2025年，纳(na)斯达克依然不容错过(guo)。