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2月21日(ri)晚间,Keep(03650)于港交所发布公告,对2024年度业绩发布盈利警告。公告称,预计Keep公司2024年度经(jing)调整后净亏损额(非国(guo)际财务报告准则计量,下同)为4.6亿元至4.9亿元人民币,同比亏损幅度有所扩大。同时(shi),公告指出,公司争取于2025年实现盈亏平衡(heng)。
站在当(dang)前时(shi)点来看,Keep的2024可(ke)谓是“挑战与机遇交织,压力与动力并存”。尽管难免暂时(shi)会被“亏损”阴云所笼罩承压,但同步释放2025年扭亏为盈的预期,或许能视(shi)作Keep在运动科技(ji)领(ling)域又一次(ci)地整装待发。
亏损表里:主动“深蹲”的战略(lue)抉择
之于2024年的亏损扩大,又对2025年表示(shi)乐观,Keep向市场释放这一看似矛盾的信号(hao),在智通(tong)财经(jing)APP看来实则暗含深意。细究其投入方向与战略(lue)意图,不难发现在公司亏损的短期扩大的背后,暗藏着的是Keep主动选择“深蹲”蓄力。
在盈警公告中,Keep将公司经(jing)调整净亏损额预期增加归因于消费市场环境变化,消费者信心(xin)趋(qu)于谨慎,购买力偏弱,导致部分商品市场效果未达预期;以及公司为夯实长期竞争力,持(chi)续投入资源(yuan)于新的战略(lue)业务及技(ji)术(shu)革新,导致费用(yong)增加。具体投入方向包括,人工智能相关应用(yong)程序开发及推广、可(ke)穿戴健身设备(bei)创新、体育(yu)主题(ti)营销及品牌建设,以及组织架构(gou)调整相关的费用(yong)开支等(deng)。
可(ke)以看到,在健身科技(ji)行业竞争日(ri)趋(qu)白热化的当(dang)下,Keep选择以AI为核心(xin)重塑业务逻辑,这一战略(lue)不仅回(hui)应了短期亏损的质疑,更在技(ji)术(shu)、用(yong)户(hu)、商业与生态层面构(gou)筑起(qi)差异化优(you)势。
就在不久之前,Keep创始人王宁(ning)发布全员信,纪(ji)念Keep成立10周年同时(shi)宣布下一个10年公司将“All in AI,持(chi)续引(yin)领(ling)运动科技(ji)行业”。这家以健身APP起(qi)家的公司,正通(tong)过重注(zhu)AI技(ji)术(shu),试图完成从健身工具到智能生态的跨越,并借此实现资本市场估值逻辑的根本性转(zhuan)变。
而资本市场的反应已显露出对其长期价值的认(ren)可(ke)——在宣布All in AI后的两(liang)周内,Keep股价累(lei)计上涨48%,摩根士丹利将其目标价从25港元调高至38港元,预测2025年AI业务将贡献半数以上营收。显然,市场更看重其长期技(ji)术(shu)潜力而非短期盈利波(bo)动。
数据无疑更能佐证Keep的战略(lue)意图:该公司在2024年上半年时(shi)亏损曾短暂收窄,但下半年却因战略(lue)投入加码而扩大。这一变化表明,Keep并非被动应对市场压力,如果短期亏损是技(ji)术(shu)投入的必然代价,公司主动选择在关键(jian)节点将这一利空释放,实则为长期价值的腾挪(nuo)留出空间。
All in AI:从工具到生态的“起(qi)跳”核心(xin)
正如运动中的深蹲动作——唯有充分蓄力,才能爆发更大的能量。因而,倘(tang)若亏损是Keep的“深蹲”,那么AI战略(lue)则是其“起(qi)跳”的核心(xin)动力。
事实上,早在2018年,Keep已在AI领(ling)域进行多项“试水”:此前,王宁(ning)就提出要进行AI方向的探(tan)索,彼时(shi)生成式AI热潮还未到来,Keep就在智能硬件、自研运动算法等(deng)多层面布局,发布多款(kuan)智能手环、智能手表等(deng)智能化产品。随着近年AIGC应用(yong)的落地和技(ji)术(shu)突破,Keep在智能化方向上的投入也随之增长:2023年全年,Keep研发支出高达4.5亿元人民币,投入到AI及云计算、研发人员成本等(deng)方向。
而这一投入也得到了显著(zhu)正向回(hui)馈,在2024上半年时(shi),Keep公司营收和运营均实现了健康增长,实现营收10.37亿元,同比增长5.4%;平均月活跃用(yong)户(hu)和平均月度订阅(yue)会员分别为2966万和328万,会员渗透率由去(qu)年同期的10.2%提升至11.1%,盈亏平衡(heng)“近在咫尺”。
而“All in AI”这一决策的未来逻辑,我们已能从美图(影(ying)像AI)与多邻国(guo)(语言学习AI)等(deng)垂(chui)直领(ling)域AI先行者身上得到充分验证:传统互联(lian)网公司强调用(yong)户(hu)规模与变现效率,但AI公司的价值则更多体现在技(ji)术(shu)稀缺(que)性和生态潜力。
在2018年开启AI转(zhuan)型后,美图三年累(lei)计亏损超20亿元,研发投入占比从15%攀升至40%。但高投入换来了技(ji)术(shu)突破:其AI算法将用(yong)户(hu)修图时(shi)间从10分钟压缩至10秒,并跨界至医疗影(ying)像领(ling)域,推出皮肤检测等(deng)B端服务。在短期阵痛后,至2023年,美图净利润(run)同比激增300%,市盈率从20倍跃升至45倍,市值增长近两(liang)倍。
多邻国(guo)则以AI驱(qu)动的高度客制化和“个性化学习”改(gai)写语言学习赛(sai)道规则,凭借AI模型“Birdbrain”,通(tong)过分析10亿级用(yong)户(hu)行为数据,动态调整题(ti)目难度,使付费用(yong)户(hu)占比从12%提升至28%,ARPU三年内增长150%,令市场看到了AI商业化所蕴藏的潜力。
而被市场看作下一个垂(chui)类AI应用(yong)标杆的,正是运动健康领(ling)域的Keep。此种说法并非“空穴来风”,而是Keep的转(zhuan)型路径与前述两(liang)家公司高度相似,均由“技(ji)术(shu)突破-场景破圈-数据变现”构(gou)筑,且如今的Keep,已拥有敢于重注(zhu)AI运动赛(sai)道的充足底(di)气和原始积累(lei)。
IDC报告显示(shi),全球AI+健身市场规模2025年将达320亿美元,年复合增长率31%。另据Gartner预测,至2026年,70%的健身应用(yong)将嵌入AI个性化功能,用(yong)户(hu)付费率提升2-3倍。可(ke)见,AI正在快(kuai)速改(gai)写运动科技(ji)行业的竞争规则。当(dang)传统对手仍聚焦于课程版权争夺,而Keep已转(zhuan)向技(ji)术(shu)驱(qu)动的用(yong)户(hu)体验重构(gou)。
近几年,在智能化应用(yong)上,Keep在不断推出新的功能和打磨用(yong)户(hu)体验。从线上内容的角度来看,在Keep在线5000节官(guan)方运动课程中,有15%为AIGC(生成式AI内容)生产,未来还会在专业课程方向和运动数据方向同时(shi)发力,引(yin)入算法能力以提升专业度。同时(shi),Keep还推出了AI助手Kiri,帮助用(yong)户(hu)生成专属训练(lian)计划,实现千人千面的个性化推荐。
2024年,Keep在海外上线了多个健身应用(yong),在美国(guo)、东南亚市场快(kuai)速积累(lei)用(yong)户(hu),并通(tong)过Chat GPT及Claude来为全球用(yong)户(hu)生成个性化的训练(lian)计划或饮食计划。
在这个过程中,Keep推出AI Coach,通(tong)过分析用(yong)户(hu)运动数据,实时(shi)生成动态课程,替代传统预制内容,让Keep从“健身爱好者专用(yong)工具”升级为“全人群运动助手”。而这些动态生成课程,其内容可(ke)覆盖从健身新手到专业运动员的多元需(xu)求,进一步触(chu)达更多用(yong)户(hu)群体,用(yong)户(hu)基数有望突破原有圈层。
更具标志性意义的是,AI技(ji)术(shu)正在试图重构(gou)Keep的商业模式:其从依赖内容库规模的传统订阅(yue)制开始转(zhuan)向“AI服务付费”,用(yong)户(hu)为个性化指导买单,这种“按需(xu)付费”模式能够促进ARPU显著(zhu)提升,带(dai)来长期用(yong)户(hu)运动习惯养成和伴随而生的商业化潜力。
最后,Keep将自研的智能穿戴设备(bei)与AI技(ji)术(shu)的结合,让Keep逐步形成“数据采集(ji)-分析-反馈”的生态闭环。硬件销售不仅带(dai)来直接收入,更通(tong)过用(yong)户(hu)行为数据反哺AI算法,形成“越用(yong)越智能”的飞轮(lun)效应。而这些应用(yong)功能的落地和迭代,未来都将随着Deep Seek引(yin)发的效率革命,进一步得到完善。
或许市场疑虑尚未完全消散,但在AI重构(gou)估值逻辑的当(dang)下,Keep的选择既是对行业趋(qu)势的押注(zhu),亦(yi)是自身背水一战的选择。必须要承认(ren)的是,在运动健身领(ling)域,用(yong)户(hu)对Keep这类应用(yong)的需(xu)求和付费意愿一直存在,若要谋求更多增长,还是得依靠技(ji)术(shu)的提升,来带(dai)给用(yong)户(hu)更好的体验。而这,也考(kao)验着Keep在AI领(ling)域的后劲(jin),以及长尾运营的能力。但就当(dang)下而言,短期的亏损或许是战略(lue)转(zhuan)型的阵痛,这场“深蹲”蓄力,依然有望转(zhuan)化为价值的“跳板”。
来源(yuan):智通(tong)财经(jing)网