实际上把时间线拉长来看，平安的保费收入规模(mo)长期保持在领跑地位，尽管经历了改革阵痛期，增长一度有所(suo)放缓。如今来看，其已经重回(hui)增长轨道。特别是在整(zheng)体基数已经不低的情况下，继续保持在行业领跑姿态。

（来源：各公司资料整(zheng)理）

考虑到(dao)部分险企全(quan)年数据未出炉，由此单看今年前十(shi)一月数据，中国(guo)平安实现原保费收入达到(dao)7964亿，同比增速7.86%，对比之下，中国(guo)人保、中国(guo)人寿、中国(guo)太(tai)保、新华保险则增速分别5.5%、4.83%、4.3%、2.15%。平安不论是保费规模(mo)还是增速均保持在行业领跑态势。

值得注意的是，去年平安的原保费收入站上了8000亿大关，今年继续毫无悬念的保持在超过8000亿之上。综合行业整(zheng)体情况也(ye)不难看到(dao)，平安的市占率保持在了行业领先地位。

（险企前十(shi)一月保费数据，来源：各公司资料整(zheng)理）

规模(mo)持续领跑的同时，平安的业务质量也(ye)在不断得到(dao)夯实，业绩增长保持稳健。

此前三季报数据显示(shi)，前三季度，中国(guo)平安实现营业收入8618.17亿元，同比增长8.7%；归属于母公司股东的营运利润为1138.18亿元，同比增长5.5%；归属于母公司股东的净利润1191.82亿元，同比增长36.1%。

值得一提的是，最能反映改革成果的寿险及健康险业务方面，利润贡献表现突(tu)出。财(cai)报显示(shi)，今年前三季度，平安的寿险及健康险业务实现归属母公司股东的营运利润为827.01亿元，占到(dao)集团整(zheng)体归母营运利润的72.66%。

此外，再关注到(dao)评估保险公司业务增长质量的关键指标新业务价值方面。前三季度，平安寿险及健康险业务新业务价值达成351.60亿元，同比大增34.1%；按标准保费计(ji)算的新业务价值率31.0%，同比提升5.7个百分点。新业务价值的大幅增长，以及新业务价值率的提升，充(chong)分显示(shi)了公司在产品结构优化(hua)、代理人产能提升等(deng)方面取得的积极成效，不断兑现高(gao)质量增长的成果。

2、“右侧拐(guai)点”时刻，投资者最关注的股票

毫无疑问(wen)，2024年是保险行业的变局之年，也(ye)是平安在资本(ben)市场的反转之年。

经过9月的快(kuai)速拉升，平安港A两地股价均于10月达到(dao)近三年历史新高(gao)，并(bing)重回(hui)万亿市值区间。

(来源：富(fu)途(tu)行情)

机构对于平安的看法也(ye)愈发积极。12月初，高(gao)盛(sheng)根据盈利重评领先指标准则将中国(guo)平安列出了港股买入名单之中。此前，JP摩(mo)根认为，业绩大幅高(gao)于预期，平安重回(hui)投资者最关注的股票。

买方机构也(ye)选择了用真金白银对中国(guo)平安投下了支持票。三季度，兴证全(quan)球基金经理谢治宇(yu)旗下的兴全(quan)合宜、兴全(quan)合润均大笔加仓平安，使其成为了十(shi)大持仓股之一。同时，平安进入了富(fu)达基金、联(lian)博基金和(he)施(shi)罗德基金等(deng)知名外资基金的十(shi)大持仓股名单。

市场普遍看好，主要基于两点逻辑。

a、迈过改革阵痛期，资产负债共振驱动价值修复

首先是负债端(duan)，行业景(jing)气度整(zheng)体向上。

在当前长期利率走低的环境下，保险产品的储蓄和(he)投资属性愈发突(tu)出，且得益于保险产品期限较长，可以更好控制整(zheng)个投资周期中的再投资风险，有助于保险客户获取长期确定(ding)性收益。

但对收益的确定(ding)性和(he)长期限要求越高(gao)，保险公司的经营活动也(ye)会愈偏谨慎，且对险企的偿付能力和(he)风险管理水平提出更高(gao)要求，类似于平安这样的头部险企，经过时间验证的长期稳健经营能力会显得更加稀缺，也(ye)更容易获得客户青睐。

再来看资产端(duan)，从新“国(guo)九条”到(dao)“924”新政，以及随后推出的大规模(mo)化(hua)债方案，共同推动资本(ben)市场进入高(gao)质量发展阶段。

展望明(ming)年，市场对宽(kuan)松(song)政策预期愈发强烈(lie)，由此带(dai)来的宏观经济改善、企业经营业绩提升预期，最终都会反映到(dao)上市公司业绩层面，有助于资本(ben)市场投资环境改善。尤其是权益市场信心提振，有利于保险公司资产端(duan)持续修复。

此外，尽管面临长端(duan)利率下降压力，保险行业尤其是大型险企仍然“后手”充(chong)分。对此，早(zao)前国(guo)金证券曾在研(yan)报中指出，保险行业利润预计(ji)仍将保持增长趋(qu)势。长期来看，大型保险公司存量负债成本(ben)并(bing)不高(gao)，各公司将通过拉长久期、增配高(gao)股息资产稳定(ding)净投资收益率。净投资收益作为险资投资的基本(ben)盘，覆盖成本(ben)的压力不大，且后续新单保证利率将下降，叠加分红险占比提升，将逐步拉低整(zheng)体负债成本(ben)。

b、保险+医(yi)疗养老生态优势持续放大成长势能，推动价值重估

如果要评估十(shi)年后乃(nai)至二十(shi)年后的平安价值，绝对不能只盯着保险主业，而要对其构建的“保险+医(yi)疗养老”模(mo)式进行深入分析。

企业经营应当顺(shun)势而为，平安切入医(yi)疗养老，恰恰是顺(shun)应了老龄化(hua)加速这一明(ming)确的大势。为了满足不断扩大的医(yi)疗养老需求，平安整(zheng)合了相关供应商资源，构建了独特的医(yi)疗养老平台。

截至今年9月末，平安内外部医(yi)生团队约5万人，合作医(yi)院数超3.6万家，已实现国(guo)内百强医(yi)院和(he)三甲医(yi)院100%合作覆盖；合作健康管理机构数超10.4万家，合作药店数超23.3万家；海(hai)外合作网络覆盖全(quan)球35个国(guo)家，超1300家海(hai)外医(yi)疗机构。

医(yi)疗养老业务的快(kuai)速发展，不仅能够(gou)延伸出新的增长曲线，也(ye)能对原有的保险主业赋能。平安通过“保险+健康管理”、“保险+高(gao)端(duan)养老”及“保险+居家养老”三大产品服务线，形(xing)成了的差异化(hua)竞争优势。

今年前三季度，超1950万平安寿险的客户使用医(yi)疗养老生态圈提供的服务，其中新契约客户使用健康服务占比约76%。享有医(yi)疗养老生态圈服务权益的客户贡献寿险新业务价值占比超69.6%。

随着客户使用平安提供的医(yi)疗养老产品服务程度加深，平安产生的粘性也(ye)随之增大。截至今年9月末，接近63%的平安个人客户同时使用了医(yi)疗养老生态圈提供的服务，其客均合同数约3.35个、客均AUM达5.78万元，分别为不使用医(yi)疗养老生态圈服务的个人客户的1.6倍、3.9倍。

从短期视角来看，随着利率下行时代的到(dao)来，中国(guo)平安依托其在医(yi)疗健康养老和(he)综合金融领域的显著优势，有望在激烈(lie)的市场竞争中持续保持领先地位，并(bing)推动公司业绩的稳步增长。

而在长期发展层面，平安独特的“综合金融+医(yi)疗养老”战略，以及其差异化(hua)的竞争优势，为其可持续发展奠定(ding)了坚实的基础。随着这些(xie)战略的深入推进和(he)实施(shi)，中国(guo)平安预计(ji)将在未来实现更加稳健和(he)高(gao)质量的发展，并(bing)不断打破自身成长天花板，实现价值的“蝶变”。

3、结语

回(hui)顾过去一年，无论是宏观经济还是资本(ben)市场依旧充(chong)满了不确定(ding)性，但中国(guo)平安展现出了行业龙头应有的适(shi)应能力和(he)战略定(ding)力，在高(gao)波动性市场中创下近三年历史新高(gao)，让市场对2025年充(chong)满了期待(dai)。

更重要的是，中国(guo)平安已经成功(gong)地完成了华丽转身，凭借(jie)其坚实的基础和(he)前瞻性的布局，持续优化(hua)产品结构，在保险+医(yi)疗养老领域加大投入和(he)创新，为迎接新一年的挑(tiao)战做好了充(chong)分准备。

而这一系列的举措(cuo)，不仅展现了中国(guo)平安对未来市场变化(hua)的深刻理解和(he)应对策略，也(ye)为其持续增长和(he)价值实现奠定(ding)了坚实的基础。