市场需求的激增是(shi)中医药行业繁荣(rong)的直接体现。据灼(zhuo)识(shi)咨询最新数据显示，随着民众对中医医疗(liao)价值的认可度和支付意愿的不断攀(pan)升，预计到2028年，中国内地中医门诊的就诊人次将(jiang)激增至30亿，2023年至2028年间，其复(fu)合增长率将(jiang)达到6.9%，这一(yi)增速远超同期整体医疗(liao)服务行业的平均水平，彰显了中医药在现代社会中的独特魅力和广(guang)泛需求。

然而，中医医疗(liao)服务市场在蓬勃发展的同时，也面临(lin)着不容忽视的挑战。

中医诊疗(liao)的高度个性化特质，虽然体现了其精(jing)准施(shi)治的精(jing)髓，但也导致了标准化难度大、可复(fu)制性不强、疑难杂症难以解(jie)决等问题(ti)。加之，中医人才的培养成本(ben)高昂(ang)，极度依赖(lai)经验丰富(fu)的名老中医，而这类人才稀缺且培养周期长，使得中医医疗(liao)服务在规模化、高效(xiao)化发展上步履维艰(jian)。

在此(ci)背景下，人工智(zhi)能技术的引入如同一(yi)股(gu)清流，为中医医疗(liao)服务市场带来(lai)了革命性的变革机(ji)遇。

2024年7月，国家中医药管理局与国家数据局携手(shou)发布《关于促进数字(zi)中医药发展的若干(gan)意见》，明确提出在未来(lai)三(san)到五(wu)年内，推动大数据、人工智(zhi)能等前(qian)沿技术与中医传承创新深度融合。该政策聚焦于中医数据的共(gong)享(xiang)机(ji)制、人工智(zhi)能大模型(xing)的研发应用，标志(zhi)着中医医疗(liao)服务正式迈入智(zhi)能化转型(xing)的快车道，为行业的持续进步注入了强劲动力。

从(cong)市场规模来(lai)看，人工智(zhi)能赋(fu)能的中医医疗(liao)服务正经历着爆发式增长，向(xiang)上打开市场空间。

一(yi)方面，人工智(zhi)能赋(fu)能的中医医疗(liao)服务市场规模高速发展，灼(zhuo)识(shi)咨询预测，按(an)照收入计预计2028年将(jiang)达到869亿元，2023年至2028复(fu)合年增长率高达51.4%。另一(yi)方面，人工智(zhi)能技术在整个中医医疗(liao)服务市场中也在加速渗透，预计2028年渗透率将(jiang)跃升至5.1%。这一(yi)系列数据不仅反映了人工智(zhi)能技术在推动中医现代化进程中的巨大潜力，也预示着中医医疗(liao)服务市场将(jiang)迎来(lai)一(yi)个前(qian)所未有的智(zhi)能化、高效(xiao)化发展的新篇章。

图表一(yi)：中国内地人工智(zhi)能赋(fu)能中医医疗(liao)服务市场规模

数据来(lai)源：灼(zhuo)识(shi)咨询，格隆汇整理

AI赋(fu)能中医，问止中医率先(xian)领跑

那么(me)，人工智(zhi)能（AI）究竟如何为中医领域注入活力，破解(jie)行业面临(lin)的关键挑战？或许，从(cong)行业领头羊——问止中医的实践探索中，我(wo)们可以获得一(yi)些深刻启(qi)示。

据灼(zhuo)识(shi)咨询数据显示，2023年度，在基于人工智(zhi)能赋(fu)能所产生的收入维度上，问止中医傲(ao)居(ju)中国内地首位，成为人工智(zhi)能赋(fu)能中医医疗(liao)服务领域最大的提供商，在同行中独占鳌头。

问止中医之所以能够稳坐行业头把交椅，并实现收入破亿的佳绩，背后(hou)离不开其独树一(yi)帜且成效(xiao)显著(zhu)的商业模式。

公司的两大核心业务支柱——中医大脑与精(jing)一(yi)书院，犹如双轮驱动，精(jing)准直击当前(qian)中医医疗(liao)服务行业面临(lin)的诸多痛(tong)点(dian)。中医大脑以其智(zhi)能科技的力量(liang)，为传统中医诊断与治疗(liao)提供创新支持；而精(jing)一(yi)书院则致力于中医知识(shi)的传承与教育，强化行业人才基础。这两者的有机(ji)结合，不仅推动了问止中医的飞速发展，更为整个中医行业的现代化转型(xing)与升级树立了典范。

图表二：问止中医业务支柱

数据来(lai)源：招股(gu)书，格隆汇整理

其中，公司倾力自研的中医人工智(zhi)能辅助诊疗(liao)系统——“中医大脑”，凭借(jie)其庞大的真实病例数据积(ji)累，为中医诊疗(liao)的可复(fu)制性与标准化奠定(ding)了坚实的基础。该系统不仅彰显了数据驱动的强大优(you)势，更是(shi)中医现代化进程中的一(yi)项重大突破。

截至2024年9月30日(ri)，“中医大脑”已汇聚超过亿级规模的参数模型(xing)，收录(lu)了逾10,000个经典方剂，广(guang)泛覆盖3,000多种病症类型(xing)。值得一(yi)提的是(shi)，系统内嵌有超过一(yi)百(bai)万个包含(han)详尽随访(fang)信(xin)息的真实临(lin)床案(an)例，以及超过一(yi)百(bai)万张经过精(jing)细标注的舌诊图像，构成了全球(qiu)中医医疗(liao)服务领域内规模最大、内容最丰富(fu)的临(lin)床中医知识(shi)图谱。此(ci)外，该系统不仅在全球(qiu)范围内首屈一(yi)指，更是(shi)唯一(yi)通过中国内地顶级三(san)甲医院临(lin)床一(yi)致性验证，并荣(rong)获中国中医科学(xue)院中医药信(xin)息研究所专家团(tuan)队高度评价的中医AI辅助诊疗(liao)平台。

相较于传统中医诊疗(liao)模式，“中医大脑”助力公司实现了线上问诊率超过90%的显著(zhu)成就，有效(xiao)构建了标准化作业流程，成功打破了中医诊疗(liao)难以复(fu)制与传播(bo)的固有瓶颈(jing)。

在治疗(liao)范畴上，"中医大脑"展现出了其广(guang)泛而深入的覆盖面，不仅涵盖了全科的日(ri)常诊疗(liao)，还特别针对肿瘤等重大疾病以及诸多疑难杂症提供了精(jing)准的治疗(liao)方案(an)。尤为值得一(yi)提的是(shi)，在针对肿瘤等重症患者的治疗(liao)中，"中医大脑"的应用收获了高达90%的患者满意度，这一(yi)数据不仅是(shi)对其治疗(liao)效(xiao)果的直接肯(ken)定(ding)，也是(shi)对未来(lai)中医智(zhi)能化诊疗(liao)前(qian)景的有力背书。

另一(yi)方面，精(jing)一(yi)书院作为一(yi)个以兴趣驱动、内容为核心的中医交流平台，正以其独特的品牌(pai)影(ying)响力，为中医诊疗(liao)的可持续发展注入不竭动力。作为全球(qiu)范围内注册人数最多的中医社区，精(jing)一(yi)书院的累计注册成员已突破22万大关。这一(yi)庞大的社区群体，不仅为公司的品牌(pai)价值提升提供了强有力的支撑，更通过社区内部的知识(shi)共(gong)享(xiang)与互(hu)动，反哺并促进了公司其他核心业务板块的健康发展。尤为值得一(yi)提的是(shi)，林大栋博士，作为书院的联合创始(shi)人及著(zhu)名中医大师倪海(hai)厦先(xian)生的高足，持续为社群成员奉献高品质且丰富(fu)多元的中医智(zhi)慧精(jing)髓。

此(ci)外，公司正积(ji)极拓展外部合作版图，深化产学(xue)研融合，不断推进创新研发进程。

2023年，公司与中国中医科学(xue)院中医药信(xin)息研究所携手(shou)共(gong)建的行业顶尖(jian)联合实验室(shi)，成为行业内规格最高的实验室(shi)。同时，公司积(ji)极携手(shou)众多中医泰斗及全国知名的医疗(liao)专家，共(gong)同提升研发项目的专业水准。2024年，公司相继与国医大师唐祖宣先(xian)生、张大宁先(xian)生分别设立了唐祖宣、张大宁国医大师传承工作室(shi)，并与国家级名老中医、全国老中医药专家学(xue)术经验继承工作指导老师汤一(yi)新教授合作，成立了汤一(yi)新教授传承工作室(shi)。这一(yi)系列举措，为公司赢得了宝贵的临(lin)床实践经验与数据资源，为中医智(zhi)能化平台的持续研发与创新提供了不竭的动力源泉。

加速盈利，商业模式跑通

公司强大的商业模式，离不开富(fu)有远见、经验丰富(fu)的管理团(tuan)队。

联合创始(shi)人兼(jian)首席执行官崔祥瑞拥有广(guang)泛而深厚的行业和管理经验。此(ci)前(qian)，崔先(xian)生在管理咨询及私募股(gu)权投资领域积(ji)累了丰富(fu)的经验。在崔先(xian)生的领导下，公司建立一(yi)支具有凝聚力的管理团(tuan)队，在中医、科学(xue)、技术、运营及管理等领域拥有全面而深入的经验。公司首席医疗(liao)官林博士在人工智(zhi)能研发及中医实践方面拥有丰富(fu)经验。林大栋博士早期的工作经历包括在硅谷的Cisco及Juniper任职，多年来(lai)从(cong)事中医学(xue)术和临(lin)床实践。目前(qian)，林博士担任中国中医科学(xue)院中医药信(xin)息研究所联合实验室(shi)的科学(xue)家、世(shi)界(jie)中医药学(xue)会联合会信(xin)息专业委员会的副会长。彼亦(yi)担任陕西中医药大学(xue)客座教授及美(mei)国加州国际(ji)医药大学(xue)教授。

此(ci)外，从(cong)财务状况上来(lai)看，问止中医也已经走在行业前(qian)列，成为同业中唯一(yi)用自有技术实现规模商业化的企业，商业模式跑通，发展潜力十足。

收入端(duan)上来(lai)看，公司收入增长迅猛，线上与线下齐发力。

根据招股(gu)书数据显示，公司收入由2022年的人民币0.62亿元增加204.0%至2023年的人民币1.89亿元，并由截至2023年9月30日(ri)止九个月的人民币1.29亿元增加33.8%至截至2024年9月30日(ri)止九个月的人民币1.73亿元，同比(bi)增长33.8%。其中，线上收入在2023年同比(bi)增长227.11%，达到1.55亿元，线下收入在2023年同比(bi)增长301.02%，达到260万元。

盈利端(duan)来(lai)看，公司毛利率持续攀(pan)升，且经调整后(hou)的净利润(run)实现了快速增长。

根据招股(gu)书数据显示，公司毛利率从(cong)2022全年的56.3%增长至2024年9月的60.7%。在净利润(run)上叠加可转换可赎回(hui)优(you)先(xian)股(gu)的公平值变动和开支后(hou)，经调整净利润(run)（非香港财务报告准则计量(liang)）由2022年的人民币515.2万元增加735.2%至2023年的人民币430.3万元，并由截至2023年9月30日(ri)止九个月的人民币2085.8万元增加137.4%至截至2024年9月30日(ri)止九个月的人民币4950.7万元。

经营情况上来(lai)看，公司为患者提供了优(you)质的医疗(liao)服务，并匹配卓越的供应链整合能力，患者忠诚度显著(zhu)，确保了强大的可持续发展潜力。

以线上诊疗(liao)服务为例，患者在享(xiang)受从(cong)挂(gua)号到深度问诊（每次问诊时长超过30分钟(zhong)，远超行业平均水平）乃至后(hou)续跟踪服务的全过程中，得益于人工智(zhi)能的辅助，医师能够为患者量(liang)身定(ding)制更为精(jing)准与个性化的治疗(liao)方案(an)，这极大地增强了患者的黏性与满意度。

当前(qian)，公司已成功布局深圳、成都及济南，设立三(san)家高标准煎药中心，从(cong)药材甄选、精(jing)心煎煮到快速配送，每一(yi)步都遵循行业内最高标准，确保了服务质量(liang)。展望未来(lai)，公司正积(ji)极规划在华北、西北及东北地区的关键城市增设煎药中心，旨在进一(yi)步拓宽服务范围，缩短药品送达时间，从(cong)而全面提升客户体验，深化市场影(ying)响力。

小(xiao)结

当AI照进中医领域，投资逻(luo)辑应当如何？

新沃基金指出，“对投资者而言，我(wo)国的AI医疗(liao)应用仍处于发展早期，技术路线和商业模式不确定(ding)性极高。站在当前(qian)时点(dian)来(lai)看，医学(xue)智(zhi)能预问诊可能会成为AI医疗(liao)较早落地的方向(xiang)，值得重点(dian)关注。在投资策略方面，应从(cong)龙头入手(shou)，密切关注最新的技术进展，跟踪前(qian)沿技术的发展动态及政策支持方向(xiang)，结合产业进行前(qian)瞻性预测与配置。”

这一(yi)投资策略与问止中医的发展规划不谋而合。

在AI与医疗(liao)融合的政策东风下，问止中医勇(yong)立潮头，通过AI的方式惠及中医医疗(liao)生态系统中的所有参与者，为患者提供全方位的中医医疗(liao)服务，缓解(jie)中医医疗(liao)资源不均衡(heng)的痛(tong)点(dian)，创造社会价值。

公司率先(xian)推出了人工智(zhi)能辅助诊断系统，凭借(jie)海(hai)量(liang)真实案(an)例数据与详尽的中医图谱，显著(zhu)提升诊断的效(xiao)率与精(jing)确度。同时，公司还通过社群建设等多元化手(shou)段，不断扩大品牌(pai)影(ying)响力，为长远发展奠定(ding)了坚实基础。从(cong)财务表现来(lai)看，问止中医所选择的道路已然展现出强大的变现能力，未来(lai)发展前(qian)景令人瞩目。