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自行车是一种简单(dan)而又经久不衰的(de)交通工具(ju)，它不仅价格低(di)、灵(ling)活便捷，还环保、健身。
疫情(qing)期间，大家对户外活动兴趣大增的(de)时候，全球自行车销(xiao)量(liang)曾一度暴增，2021年全球自行车零售规模达到4084亿元，这(zhe)也使许多自行车厂(chang)商受(shou)益。
中国内(nei)地是全球最大的(de)自行车生(sheng)产基地，占全球产量(liang)的(de)50%以上，如今(jin)已有卖自行车的(de)公司冲击上市。
格隆汇获(huo)悉，近期，大行科工(深圳(chou))股(gu)份有限公司（以下简称“大行科工”）向港交所(suo)递(di)交招股(gu)书，拟香港主板挂牌(pai)上市，中信建(jian)投国际为其(qi)独(du)家保荐人。按2023年零售量(liang)计算，大行科工在中国内(nei)地及全球折叠自行车行业均位居首位。
招股(gu)书显示，大行科工的(de)注册办(ban)事处位于深圳(chou)宝安区，由韩德玮博士于1982年创立。本(ben)次(ci)发行前，韩德玮直接持有大行科工88.56%股(gu)份。
韩德玮现年83岁，为大行品牌(pai)创办(ban)人、董事长兼总经理。韩德玮于1960年代赴美攻读高等教育课程，并于1973年在美国南加州大学获(huo)得物理博士学位。在踏入折叠自行车行业前，韩德玮专注于雷射(she)的(de)研发，后来创立大行科工，并一直担任高级管理层，如今(jin)他在自行车制造(zao)业拥(yong)有逾40年业务管理经验。
值得注意的(de)是，大行科工在2022年宣派股(gu)息2350万元（占同(tong)期净利润的(de)70%以上），并已在2023年支付；2024年1月(yue)和5月(yue)又分别宣派股(gu)息每股(gu)0.21元及每股(gu)0.56元予股(gu)东(dong)，截止2024年9月(yue)底已支付1800万元，而这(zhe)些(xie)钱大部分都进(jin)了(le)大股(gu)东(dong)的(de)口袋。
本(ben)次(ci)申请上市，大行科工拟募集资金用于生(sheng)产系(xi)统(tong)现代化及扩(kuo)大运(yun)营(ying)规模，强化经销(xiao)网络(luo)及策略性品牌(pai)发展，用于加强研发能力，用作营(ying)运(yun)资金及其(qi)他一般企(qi)业用途。
如今(jin)的(de)自行车生(sheng)意好做吗？不妨通过大行科工来探究一番。
01
9个月(yue)卖出超17万辆自行车，海外销(xiao)售占比下滑
自行车一般可分为折叠自行车、电助(zhu)力自行车、公路自行车、山地自行车等类型(xing)。
其(qi)中，折叠自行车小巧(qiao)便携，在设计上配备折叠机能，能减少体积，方便存放搬运(yun)，可以轻松存放在汽车后备箱、办(ban)公室等狭小空间，很适合城市生(sheng)活。
大行科工以长青车型(xing)P8等畅销(xiao)产品为基石，加上新开发的(de)车款(kuan)，打造(zao)出一个全方位的(de)自行车产品阵容。其(qi)产品组合已从折叠自行车发展到其(qi)他自行车类型(xing)，包括公路自行车、登山自行车、儿童自行车、电助(zhu)力自行车。截至2024年9月(yue)底，大行科工提供超过70款(kuan)自行车车型(xing)。
图片来源于招股(gu)书
招股(gu)书显示，2022年、2023年、2024年1-9月(yue)（简称“报告期”），大行科工90%以上的(de)收入主要源于大行自行车业务；而配件、服饰及其(qi)他相关产品，以及共享(xiang)360项目的(de)许可权(quan)及特(te)许权(quan)使用费(fei)收入占比相对较低(di)。
按建(jian)议零售价不同(tong)，大行科工将自行车分为高端(duan)（5000元或以上每辆）、中端(duan)（2500元至5000元每辆）、大众市场(chang)（低(di)于2500元每辆），而中国内(nei)地以外的(de)市场(chang)售价一般会更高。
其(qi)中，2024年1-9月(yue)，其(qi)中端(duan)自行车销(xiao)量(liang)超过11万辆、每辆平均售价为2129元，为公司贡献了(le)将近70%的(de)收入。
按价位划分的(de)大行自行车销(xiao)量(liang)和平均售价明细，图片来源：招股(gu)书
业绩(ji)方面，2022年、2023年、2024年1-9月(yue)，大行科工的(de)收入分别约2.54亿元、3亿元、3.52亿元，毛(mao)利率分别为30.7%、33.8%、33.5%，对应的(de)净利润分别为3143.4万元、3485万元、4583.8万元。
大行科工已建(jian)立线下线上渠道，截至2024年9月(yue)底，公司与国内(nei)38家经销(xiao)商合作，覆盖超过650个零售店。同(tong)时还将线上渠道扩(kuo)展至京(jing)东(dong)、天猫及抖音这(zhe)些(xie)主要电商及社交媒体平台。
2024年1-9月(yue)公司有93.4%的(de)收益来自国内(nei)销(xiao)售，其(qi)中有70.2%由经销(xiao)商渠道贡献，可见较为依赖第三方经销(xiao)商。尽管大行科工也通过深圳(chou)的(de)自营(ying)线下门(men)店，以及山姆(mu)会员商店在中国内(nei)地线下销(xiao)售产品，但收入占比很低(di)。
尽管公司产品已销(xiao)往东(dong)南亚、美国、欧洲等地，但海外销(xiao)售的(de)占比并不高，且整体呈(cheng)下滑趋势。2022年至2024年1-9月(yue)，大行科工的(de)海外销(xiao)售占比从22.1%降至6.6%。
02
行业竞争(zheng)激烈(lie)，面临摩托车等替代品冲击风险
近几年，全球自行车行业的(de)市场(chang)规模存在一定波(bo)动，2020年受(shou)疫情(qing)影响，在社交活动受(shou)限制下，大众对户外体育活动兴趣急增，提升了(le)2020年及2021年的(de)全球自行车需求，而后市场(chang)又重新回到更为和缓的(de)水平。
据灼识咨询，按零售量(liang)来算，2018年至2023年，全球自行车行业的(de)市场(chang)规模从约1.78亿辆下降至1.66亿辆，复合年增长率为负1.3%；预计到2028年零售量(liang)将达到2.02亿辆，2023年至2028年的(de)复合年增长率为3.4%。
但由于消费(fei)者购买力和自行车平均售价的(de)增长，使市场(chang)零售值的(de)增速高于售出辆数。2023年全球自行车行业的(de)市场(chang)规模为3740亿元，预计到2028年内(nei)增长至6725亿元。2023年至2028年的(de)复合年增长率为12.5%。
图片来源于招股(gu)书
从全球折叠自行车行业的(de)价值链来看，上游包括原材料(liao)和部件供应，中游为制造(zao)加工，下游主要是经销(xiao)、营(ying)销(xiao)和售后服务。
在经营(ying)过程中，大行科工依赖多家第三方供应商及时提供所(suo)需的(de)原材料(liao)、部件和制成品。生(sheng)产方面，则主要依靠惠州工厂(chang)进(jin)行内(nei)部生(sheng)产，以及第三方OEM供应商。
报告期内(nei)，公司向五大供应商的(de)采购额分别占总采购额的(de)32.7%、42.7%及44.8%。如果供应商未能按时交货，或供应了(le)不合规格的(de)产品，可能会影响公司的(de)生(sheng)产和销(xiao)售流程，导致无法履行客户订单(dan)或推迟(chi)新产品的(de)上市时间。
图片来源于招股(gu)书
竞争(zheng)格局方面，据灼识咨询资料(liao)，按2023年零售量(liang)来算，全球折叠自行车五大公司占全球21.8%以上的(de)市场(chang)份额，同(tong)期中国内(nei)地折叠自行车五大公司占内(nei)地54.1%的(de)市场(chang)份额，其(qi)中大行科工在全球及中国内(nei)地折叠自行车行业均排行第一，市场(chang)份额分别为5.6%、21.1%。
整体而言，尽管经过多年发展，大行科工在折叠自行车领域已占据一定地位。但全球自行车市场(chang)竞争(zheng)激烈(lie)，大行科工需要在品牌(pai)认可度、产品质(zhi)量(liang)与安全、经销(xiao)网络(luo)、定价策略等多方面与对手展开竞争(zheng)。
此外，作为自行车厂(chang)商，大行科工不仅面临着自行车同(tong)行、共享(xiang)单(dan)车服务提供商的(de)竞争(zheng)，还面临着电动摩托车、滑板车、平衡车等替代品抢占市场(chang)份额的(de)风险，在竞争(zheng)激烈(lie)的(de)环境下，公司未来发展依然存在不确定性。