对比国内(nei)，我们确实尚缺乏如此能(neng)打的宽基(ji)。现在国内(nei)很(hen)多投资者囿于过往(wang)经验，就认为A股指数很(hen)难长期大幅上涨，这里(li)面多少有点刻舟求剑的认知偏差。

其实A股也有国内(nei)版的“纳指”，只是在过去它(ta)的潜力还没有真(zhen)正足够体现出来。

但这也给了我们一个可(ke)以投资布局中国版“纳指”的机会。

当下中国经济及资本市场正迎来积极(ji)的重大变革，这个机会也越发显(xian)得成熟了。

01资本世界，永远是一小撮龙头引领风(feng)骚

在经济发展这个底层(ceng)建筑(zhu)长期稳健向上的国家，一个合适的指数在成分股吐故纳新(xin)后(hou)，就一定能(neng)一直呈现持(chi)续增长的趋势。

当这个指数覆盖的一直是市场里(li)最优秀的一小群核(he)心企业时，那么(me)，投资这个指数也就更能(neng)穿越牛(niu)熊周期，并且能(neng)在长时间积累下，收获巨(ju)大的回报。

在资本的世界，永远都是一小撮企业在引领时代前(qian)行。

这是一个确定性很(hen)高(gao)的事(shi)情。

美(mei)股市场是这样，中国的股市也是这样。

对比1994年-2024年的美(mei)股前(qian)十市值公司，我们可(ke)以看到一个非常明(ming)显(xian)的趋势：

1994年，美(mei)股前(qian)十大市值上市公司分别是：通用电气、埃克森美(mei)孚、可(ke)口可(ke)乐、奥驰亚(ya)、IBM、宝洁(jie)、微软、强生、摩托罗拉、福(fu)特汽车。主流基(ji)本都是制造(zao)业、能(neng)源、消费这些传统行业的领先。

2004年，前(qian)十大市值上市公司分别为：通用电气、埃克森美(mei)孚、微软、沃尔(er)玛(ma)、辉瑞、汇(hui)丰、美(mei)国银行、强生、IBM。传统制造(zao)业开始让位给金融、计算机、消费和(he)医疗。

2014年，前(qian)十大市值上市公司变成了：苹果、埃克森美(mei)孚、伯克希(xi)尔(er)哈撒韦、谷歌、NATWEST（国民西敏寺银行）、沃尔(er)玛(ma)、强生、富国银行、阿里(li)巴巴、通用电气。以苹果谷歌为首的新(xin)科技开始崭露头角，金融继(ji)续强势，制造(zao)业持(chi)续下跌。

2024年，前(qian)十大变成了我们所熟知的英伟达、苹果、微软、谷歌、亚(ya)马逊、META、特斯拉、伯克希(xi)尔(er)哈撒韦、台积电和(he)博通。新(xin)科技已经很(hen)显(xian)然牢牢占据了美(mei)股头部市值榜单(dan)阵(zhen)列。

其实在2011年苹果第一次(ci)真(zhen)正坐上美(mei)股最大市值宝座后(hou)，这个指数格局就已经基(ji)本奠定了，在后(hou)面十几年的新(xin)科技热潮几次(ci)喷发中，各大科技巨(ju)头不断涌现和(he)上位，并开始与制造(zao)、金融、消费等传统行业不断拉开距离。

到现在，美(mei)股科技七巨(ju)头与其他传统行业公司，已经拉开足足高(gao)达了万亿美(mei)元的段位，一个几乎不可(ke)跨越的天堑。

连带着(zhe)，纳斯达克指数也自然而然创造(zao)了全球(qiu)瞩目的增长神话。

纳指100的增长表现之所以更强于纳指，正是因为它(ta)的成分股并非一成不变，而是先后(hou)吸纳了过去二十几年来美(mei)国本土乃至全球(qiu)经济发展中，从制造(zao)业、能(neng)源、金融、消费，到互(hu)联网、科技、医疗等领域不断涌现成长性惊人的巨(ju)头企业，才最终(zhong)拥有了如此的成就。

国内(nei)A股市场也有类似的指数，比如上证50指数，以及后(hou)来的创业50和(he)科创50指数，但后(hou)者推出时间都很(hen)短，同时在过去30多年来，中国经济结构不断发生巨(ju)大变化，尤其在2018年之后(hou)全球(qiu)经济局势生变，叠加国内(nei)经济结构重大转型及资本市场监(jian)管变化，使得即使是这些集(ji)合了中国头部核(he)心龙头企业的“50”指数也还暂未有足够亮眼(yan)的表现。

这就是过去几年国内(nei)投资者对指数投资的疑问并形成思维定势的客观原因。

但我们忽略了每当市场大行情出现时，它(ta)们往(wang)往(wang)都能(neng)跑出显(xian)著领先于大市的优秀表现。

比如推出于2014年6月的创业50，在1年后(hou)的小牛(niu)市中指数从1千(qian)点飙升至将近4千(qian)点，以及从2019年到2021年间再次(ci)从1千(qian)点涨到3600点，在当时表现尤为出色。

这背后(hou)，除(chu)了市场大环境因素推动，也正是因为它(ta)们如纳指100ETF一样，一直不断吐旧纳新(xin)，吸纳新(xin)生领头企业，然后(hou)等到属于它(ta)们的时刻，所爆发出强劲的生命张(zhang)力。

2024年，我们又一次(ci)见证这样的强劲张(zhang)力，从“924”大行情开启至今，可(ke)以关注到成长性极(ji)强的创业50，反弹力度之大。

02中国版“纳指”，逐渐迎风(feng)起

2015年，正值移动互(hu)联网、地产、消费、医药(yao)行业景气周期，华谊兄(xiong)弟(di)、光线传媒、万达信息等传媒行业龙头风(feng)头正旺，传媒行业成为了创业50的第一大权重，占比高(gao)达26.45%，其次(ci)是机械设备(bei)和(he)计算机占比都在12%上下。

又恰逢牛(niu)市行情，东方财富作为互(hu)联网券商核(he)心资产一度成为当时创业板一哥，让非银金融一举拿下7.28%的份额。

2018年，中国锂电池(shi)巨(ju)头宁(ning)德时代登录创业板，其市值很(hen)快超越了养猪巨(ju)头温氏股份和(he)医疗器械巨(ju)头迈瑞医疗。一举改变了创业50的成分结构。

到2024年12月末，创业50的第一权重行业已经变成以锂电光伏产业为代表的电力设备(bei)，权重高(gao)达38.7%，医药(yao)生物从6%提升至12.6%，非银金融也在东方财富、同花顺两大互(hu)联网券商巨(ju)头支撑下拿到了12.9%的份额，通信、电子、计算机行业分别达到了8.6%、8.3%和(he)6.3%的份额。

目前(qian)，新(xin)能(neng)源汽车产业、光伏产业已经不仅(jin)是当下中国经济发展中最具增长新(xin)动能(neng)的重要领域之一，也成为了在全球(qiu)市场掌(zhang)握遥遥领先优势的超级大产业；

而医疗生物、医疗器械等健康产业，已经在行业政策积极(ji)支撑引导下，重新(xin)迎来明(ming)显(xian)复苏的新(xin)趋势；

还有通信、电子、计算机等新(xin)兴科技成长产业，随着(zhe)新(xin)一轮AI浪潮加速到来以及国内(nei)芯片半导体和(he)信息产业也在持(chi)续创新(xin)突(tu)破，不断开拓国内(nei)外新(xin)市场，也诞生出了大量新(xin)信的行业巨(ju)头。

而上面这些诸多产业的头部核(he)心企业，其中一大批都是在创业板上市，成为了创业50中引领指数的核(he)心成分股，比如：宁(ning)德时代、东方财富、迈瑞医疗、阳光电源、中际旭创、汇(hui)川技术、新(xin)易盛、爱尔(er)眼(yan)科、亿纬锂能(neng)、三(san)环集(ji)团等等。

更值得期待的是在“新(xin)质生产力”成为我国经济发展新(xin)动能(neng)的当下，这些创新(xin)成长产业俨然成为赋能(neng)中国未来高(gao)质量发展的重要组成部分，如今它(ta)们正在享受新(xin)一轮的政策刺激红利。

不仅(jin)在产业扶持(chi)，更在于在资本市场同样倾(qing)注巨(ju)大支持(chi)，比如重大市场制度改革，提振资本市场活力，引导长线资本入(ru)场，让它(ta)们得到更加充分的融资发展赋能(neng)，也有助于提升它(ta)们的估值水平。

数据显(xian)示，截至2024年12月31日，A股ETF总额达到3.78万亿元，较年初增长1.73万亿元，增量幅度高(gao)达84.4%，其中9月份以来，随着(zhe)行情大涨，ETF成为A股市场最重要的“茅”，股票ETF年内(nei)净(jing)流入(ru)超1万亿元，三(san)季度被(bei)动基(ji)金持(chi)有A股规模(mo)首次(ci)超过主动基(ji)金。这一切(qie)都在有力昭示，ETF投资正在A股市场拉开指数投资新(xin)时代的序幕(mu)。

而作为覆盖创业板最核(he)心优质龙头的创业50ETF也是获得了增量资金的涌入(ru)。数据显(xian)示，该ETF在2024年期间，净(jing)申(shen)购(gou)份额均接近7亿份，规模(mo)远超同类平均。截至2024年12月31日，其规模(mo)达到了56.57亿元。

03创业50ETF，硬实力经得起考验

结果是检验逻辑的唯一标(biao)准，从多个维度来，创业50都具有经得起考验和(he)对比的硬实力。

2024年三(san)季度，创业50指数的净(jing)资产收益率(lu)为11.2%，一致预(yu)测年度收益率(lu)将达15.3%，主要得益于在新(xin)质生产力目标(biao)的推动下，其所重点配置的龙头企业盈(ying)利状况将有序回暖，该表现在一众(zhong)同类宽基(ji)指数中位居前(qian)列。

同时根据wind一致预(yu)测，2025-2026年创业50指数所覆盖的成分企业总归母净(jing)利润增速分别达到25.52%、19.64%，在主要宽基(ji)指数中同样排名靠前(qian)。

景顺长城ETF与创新(xin)投资部基(ji)金经理张(zhang)晓南分析指出，创业板指数的成交额水平已处于主要宽基(ji)指数前(qian)列，体现投资者较高(gao)的交易情绪。其中，创业50指数归母净(jing)利润维持(chi)正增长，ROE（TTM）仍领先各大宽基(ji)指数。从估值来看，创业50仍在合意水平，配置性价比较高(gao)。

此外，得益于创业50指数中多数成分股已经具备(bei)较成熟的造(zao)血能(neng)力，近些年来该指数的分红也逐渐明(ming)显(xian)提高(gao)。

2024年三(san)季度，其现金分红超过530亿元，分红率(lu)也提高(gao)到了1.3%的水平，在一众(zhong)科创成长型指数中明(ming)显(xian)领先。近年来，国家开始大力倡导上市企业提高(gao)分红回报水平，凭(ping)借(jie)该指数多数成分股已经展现出较好的业绩增长态势，预(yu)计后(hou)续分化率(lu)还有望进一步提升。

在市场表现中我们也可(ke)以明(ming)显(xian)看到，对比上证50指数、科创50指数、深证50指数，创业50指数在市场环境弱势时处于中等水平，然后(hou)在大行情来临时，表现能(neng)相(xiang)对脱颖而出，体现出了较为明(ming)显(xian)的阿尔(er)法弹性。

作为一个创新(xin)成长类的指数，创业50指数能(neng)同时兼具出色的成长性、分红性，以及较好的攻守兼备(bei)特性。

这样的一个指数，把它(ta)当做我们的投资风(feng)向标(biao)，也毫不为过。

当然，我们很(hen)难去预(yu)测在未来会有什么(me)新(xin)技术、新(xin)产业引流时代变革，这个指数新(xin)的核(he)心成分股又会有怎样的变化。

但这个指数通过一年两次(ci)调整成分股名单(dan)，并将市场交易因子纳入(ru)筛选模(mo)型，就能(neng)及时、准确捕捉到真(zhen)正优质的科技龙头，维系指数稳健增长的生命力，我们并不用担(dan)心未来它(ta)的成长趋势会被(bei)打断。

那么(me)普(pu)通投资者可(ke)以如何去跟(gen)踪配置这个成长性极(ji)强的指数呢？场内(nei)投资者不妨关注景顺长城基(ji)金旗下的创业50ETF(159682)，对于场外投资者，则可(ke)关注它(ta)的联接基(ji)金(A类017949，C类017950)。

“924”行情以来，创业50ETF展示出了强劲的反弹能(neng)力。拉长时间来看，Wind数据显(xian)示，截至2024年12月31日，2024年实现22.31%涨幅，同期基(ji)准为21.07%，并显(xian)著跑赢绝大多数其他同类宽基(ji)ETF。

近期，创业50相(xiang)关ETF迎来大扩容，多家机构上报相(xiang)关产品(pin)，有望为市场带来增量资金。

跟(gen)踪创业50的ETF市场称为9.24行情爆发以来“锋利的矛”，但这句话成立的前(qian)提是，得有跟(gen)踪其指数的ETF工(gong)具存在。

翻阅数据我们看到，景顺长城旗下的创业50ETF（159682），在2023年1月3日就上市了，彼时A股正处于震荡的行情中，可(ke)谓(wei)逆市布局之举。截至2024年12月31日，该ETF规模(mo)达到了56.57亿元。

此外，从ETF的投资成本来看，指数基(ji)金之父人约翰·博格尔(er)曾旗帜鲜明(ming)提出指数基(ji)金挑选的标(biao)准之一就是“低费率(lu)”。创业50ETF（159682）及其联接基(ji)金(A类017949，C类017950)的管理费、托管费分别为0.15%/年、0.05%/年，也是现有同类产品(pin)中费率(lu)处于最低档的。

04尾声

“924”行情以来，A股历经一波罕见集(ji)体大涨之后(hou)，重新(xin)步入(ru)回调并开始出现明(ming)显(xian)分化行情。但无(wu)论市场风(feng)格如何切(qie)换调整，股市里(li)的核(he)心优质资产依旧会一直都是最热门的主线。

决策层(ceng)持(chi)续超大力度的政策及市场增量资金支持(chi)，为A股带来长期稳增长的底气，这些核(he)心资产在后(hou)续的表现，依然值得期待。