林(lin)景艺于信达澳亚(ya)基金担任基金经理期间，其管理产品的表现情况:

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前东(dong)家表现平庸却被信达澳亚(ya)基金委以重(zhong)任

林(lin)景艺，北(bei)京大学管理学硕士(shi)、理学硕士(shi)，具备跨学科知识体系。和一般入(ru)行(xing)选择做主观分析的卖方分析师(shi)不同，林(lin)景艺一入(ru)行(xing)就选择量(liang)化路径进行(xing)耕(geng)耘。2010年入(ru)行(xing)后(hou)，于博时基金先后(hou)任量(liang)化分析师(shi)、基金经理助理、基金经理。在(zai)耕(geng)耘了13年之久后(hou)，选择更换更大的平台，于2023年3月加入(ru)信达澳亚(ya)基金任量(liang)化投资部总监、基金经理。

相信除了信达澳亚(ya)基金所给予的量(liang)化投资部总监的“一姐(jie)”职务之外，林(lin)景艺更看好的是新平台的管理规(gui)模和发(fa)展空间。不过，林(lin)景艺此前在(zai)博时基金担任基金经理期间的回报表现，也较(jiao)为一般，其管理跨度长(chang)达6年的基金产品博时国企改革(ge)主题A（014232）年化回报仅有0.93%，可谓(wei)是跑输了银(yin)行(xing)的活期存款，而且回报排(pai)名处于行(xing)业垫底的位置，而其管理规(gui)模最高(gao)的产品博时专精特新主题A（001277）也录得(de)任职负回报-8.59%，而整体的排(pai)名也处于行(xing)业的中游位置。

此外，林(lin)景艺同期最高(gao)管理规(gui)模也仅为11亿(yi)元左右，所以虽然(ran)其管理产品的时间跨越了一个牛熊周期，但是并没有展现出通过量(liang)化能力(li)以此兑(dui)现很好的收益(yi)，尤其是前几年市场流动性极其充沛，量(liang)化发(fa)展很好的年份，林(lin)景艺也没有为展现出超额的回报。

林(lin)景艺在(zai)博时基金担任基金经理期间，其管理产品表现情况:

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林(lin)景艺作为信达澳亚(ya)基金量(liang)化投资部的一姐(jie)，其角色并不仅只是一位普通的量(liang)化基金经理，而是在(zai)净(jing)值回报的业绩上需要一定的说服力(li)，量(liang)化这个赛道就是言简意赅的结果(guo)导(dao)向，但其近两年的回报表现情况都是处于跑输沪深300，近两年的维度林(lin)景艺的回报表现为7.09%，沪深300的回报表现为16.15%；而近一年的维度林(lin)景艺的回报表现为11.44%，沪深300的回报表现为15.09%。这意味(wei)着，林(lin)景艺不仅在(zai)量(liang)化产品的整体排(pai)名上处于中游，甚至其产品所呈现出来(lai)的回报有效性还不如一些完全没有意识判断的被动基金。

林(lin)景艺近两年年回报表现情况:

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更为重(zhong)要的是，林(lin)景艺其所采取的量(liang)化投资方式和普遍一般理解以数理化为主的“高(gao)科技”量(liang)化有着较(jiao)大的区别。林(lin)景艺在(zai)博时基金期间，主要还是配置以大盘股为主，这一类(lei)的资产配置显得(de)比较(jiao)保(bao)守，同时也是主观性的；此外，林(lin)景艺还开发(fa)量(liang)化模型，结合基本面进行(xing)分析，在(zai)其他的仓位做一些匹配。但是从上文(wen)所述的一系列(lie)产品回报情况来(lai)看，这种体系并没有形成领先市场的显著优势。而到了信达澳亚(ya)基金，林(lin)景艺的体系更进一步，但仍是强调量(liang)化与基本面的融合，以“逻(luo)辑驱动”去构(gou)建模型，并且组建一个跨学科团(tuan)队进行(xing)策略的迭代和风险控制，和对市场情绪进行(xing)量(liang)化和衡量(liang)。

虽然(ran)林(lin)景艺观点鲜(xian)明的提出当下是量(liang)化投资的“黄金时代”，并且还在(zai)持续，但也表示(shi)仍需将量(liang)化和传统投资相结合起来(lai)。对于专门做量(liang)化的机构(gou)而言，只用专注(zhu)于数学、物理、算法的有效探索，但林(lin)景艺的方式却又(you)夹杂了主观的内(nei)容，让客观和主观之间可能存在(zai) “打架”的情况，当人的主观性未必有客观性更有“真知灼(zhuo)见”之时，就会产生不佳的效果(guo)，而这种尝试目前从林(lin)景艺所管理产品的净(jing)值回报上看，仍是收效甚微。

虽然(ran)信达澳亚(ya)基金任用林(lin)景艺为量(liang)化投资部总监，既是一种大胆的创新拥抱，但实际(ji)上也是一种显无奈的被动之举。上文(wen)提到，林(lin)景艺在(zai)博时基金时的回报其实较(jiao)为平庸，投资生涯十年并无过人的表现，而信达澳亚(ya)基金也应(ying)该某寻实力(li)更强且更具备竞争性的量(liang)化投资总监，但并未成果(guo)。这意味(wei)着信达澳亚(ya)基金在(zai)人才梯队的建设上，某种程度失去了一定的吸引(yin)力(li)和竞争力(li)，只能退而求其次。这似乎也透露着信达澳亚(ya)基金的深层次问题。

信达澳亚(ya)基金管理规(gui)模历史新高(gao)背后(hou)有风险，急需新曲线维“体面”

信达澳亚(ya)基金（原名“信达澳银(yin)基金”）成立于2006年6月，在(zai)当时是国内(nei)首家由国内(nei)首家由国有资产管理公司（中国信达资产管理股份有限公司）控股的基金管理公司，也是澳洲（澳大利亚(ya)联邦银(yin)行(xing)全资子公司East Topco Limited）在(zai)中国合资设立的第一家基金公司，总部位于深圳。

截止2024Q4，信达澳亚(ya)基金股权(quan)结构(gou)情况:

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而信达澳亚(ya)基金在(zai)当时也是最早一批引(yin)入(ru)外方股东(dong)的国际(ji)投研(yan)经验，建立完整投资框架和投研(yan)体系的公募(mu)基金公司，体系以价值分析体系（QGV）、行(xing)业优势分析体系（ITC）、宏观景气分析体系（MDE），三大类(lei)别为主。而良好的体系下也让公募(mu)平台的运作更加科学，并且培养出了耳熟能详的明星基金经理冯明远，其业绩开始爆发(fa)后(hou)，个人管理规(gui)模占公司权(quan)益(yi)产品总规(gui)模的45%左右，可谓(wei)是“半壁江山”，此外，也拉动信达澳亚(ya)基金的管理规(gui)模从2019年的不足(zu)百亿(yi)增长(chang)至2022年的900亿(yi)元左右。

而随后(hou)几年，虽然(ran)冯明远的回报表现 “落下神坛”，但是由于当时信达澳亚(ya)基金的管理层开始已经开始布局转型“固收+”，所以公司整体的管理规(gui)模仍呈现出高(gao)歌猛进的态势，截至2024Q4，公司的管理规(gui)模已达到近1,400亿(yi)，持续地创造历史新高(gao)。

截止2024Q4，信达澳亚(ya)基金管理规(gui)模情况:

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但是以当前信达澳亚(ya)基金的基金类(lei)型结构(gou)，要维持持续的增长(chang)恐怕已经很有难度。截至日(ri)前，信达澳亚(ya)基金的占比第一的基金类(lei)型为货币市场型基金，占比为42.06%，而第2名的类(lei)型为债券型基金，占比为31.79%，这两项的占比已经高(gao)达近75%，若这两块类(lei)型基金再进一步增长(chang)，只会让信达澳亚(ya)基金的基金结构(gou)变得(de)更加不科学。

截止日(ri)前，信达澳亚(ya)基金各类(lei)型产品结构(gou)情况:

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而目前信达澳亚(ya)基金的货币市场型基金回报表现也似乎不足(zu)以支撑其在(zai)同质化非常严重(zhong)的“固收”赛道继续维持规(gui)模的增长(chang)。截止近日(ri)，信达澳亚(ya)基金货币市场型基金的行(xing)业排(pai)名已经来(lai)到了40位，而且从近三年和近两年的维度跑输行(xing)业的中位数，并且在(zai)其他时间维度上并没有和行(xing)业的平均数、中位数拉开大的差距。这意味(wei)着一个中庸的排(pai)名和没有差距的收益(yi)回报，很容易(yi)让信达澳亚(ya)基金失去该类(lei)型基金的管理规(gui)模，暗含着一定规(gui)模流失的风险。

信达澳亚(ya)基金的货币市场型基金表现情况:

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然(ran)而，信达澳亚(ya)基金的转型之路也非 “一帆风顺”，而是存在(zai)很多路径上的依赖。以2024年下半年信达澳亚(ya)基金成立的新基金产品为例，主要还是集中在(zai)货币市场型、债券型，而混(hun)合型的规(gui)模占比仅有不到6%。值得(de)注(zhu)意的是，信澳慧管家F（021998）占据最大的规(gui)模，高(gao)达57.21亿(yi)元，而这些新成立的债券型产品，还出现了整体的回报不高(gao)，甚至已经有基金出现了负收益(yi)的情况，这意味(wei)着固收类(lei)赛道日(ri)益(yi)拥挤。

2024年下半年，信达澳亚(ya)基金成立的基金产品情况:

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目前，信达澳亚(ya)基金将人才梯队的建设放在(zai)了比较(jiao)重(zhong)要的位置，近一年基金经理流动的情况都是高(gao)于行(xing)业平均，一年新聘基金经理数高(gao)于行(xing)业平均近两倍，但是离任基金经理数也高(gao)于行(xing)业平均的两倍。但公募(mu)行(xing)业的特殊之处在(zai)于“一夫当关，万夫莫开”，如何找到更合适、更优秀的人才，以此拓展新领域，是信达澳亚(ya)基金不得(de)不面对的问题，后(hou)续其规(gui)模的增长(chang)曲线将如何发(fa)展，机构(gou)之家将持续关注(zhu)。

信达澳亚(ya)基金近一年基金经理流动情况:

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