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继924会议以来，今(jin)日这场发布会是7年来第二次9:00召开的会议，释放出多项重磅内(nei)容，意味着今(jin)日必将载入A股史册！
虽然A股再次上(shang)演熟悉的高开低走的剧本，但我们需要时(shi)时(shi)提醒自己一(yi)件事：
人总是容易高估短期(qi)影响，轻视长期(qi)变化，可市场长期(qi)是一(yi)台称重机。
这场含金量十(shi)足的会议，看点究竟在哪？
01
万亿(yi)增量资(zi)金来袭！
首先，会议明确了五大中(zhong)长期(qi)资(zi)金：险资(zi)、社保、养老金、养老金和公募基金全面实(shi)施(shi)长周(zhou)期(qi)考核，其中(zhong)社保基金明确五年以上(shang)长周(zhou)期(qi)考核，其余四(si)类资(zi)金全面建立实(shi)施(shi)三年以上(shang)长周(zhou)期(qi)考核。
毋庸置疑，长周(zhou)期(qi)考核利好中(zhong)长期(qi)资(zi)金坚定(ding)价(jia)值投资(zi)，无须迫于考核目标频(pin)繁交易。
第二点，也是含金量十(shi)足的一(yi)点，推动五类中(zhong)长期(qi)资(zi)金的权益配置能力，稳步扩大投资(zi)规模(mo)，改善资(zi)本市场资(zi)金供应(ying)结构：
①力争大型国有保险公司从2025年起每(mei)年新增保费的30%用于投资(zi)A股。
②2025年第二批保险资(zi)金长期(qi)股票投资(zi)试点规模(mo)不(bu)低于1000亿(yi)元，春(chun)节前批复500亿(yi)元投资(zi)股市。
③明确未来三年公募基金持有A股流通市值每(mei)年至少增长10%，引导基金公司将每(mei)年利润的约定(ding)比(bi)例自购旗下的权益类基金。
④用好用足两项支持资(zi)本市场工具：
互(hu)换(huan)便利操作规模(mo)达(da)到1050亿(yi)元，去年的500亿(yi)元已全部用于融资(zi)增持股票，今(jin)年1月的550亿(yi)元可随时(shi)用于融资(zi)增持股票；
不(bu)断优化股票回购增持再贷款(kuan)政策，申(shen)请贷款(kuan)时(shi)的自有资(zi)金比(bi)例从30%降到10%，将贷款(kuan)最长期(qi)限由一(yi)年延长到三年。
⑤支持各类外资(zi)主体参与A股市场，资(zi)本市场对外开放的大门只会越开越大。
对于第一(yi)点到底会带来多大的增量资(zi)金，市场目前存(cun)在分歧。
业内(nei)测算，若(ruo)指的是2025年全年所有的新增保费(新单+新增续期(qi))，则对应(ying)30%投资(zi)A股约为(wei)5000亿(yi)；若(ruo)指的仅是新单保费，则对应(ying)30%投资(zi)A股约为(wei)2700亿(yi)。
不(bu)管(guan)是哪一(yi)种标准，险资(zi)2025年将为(wei)A股带来上(shang)千亿(yi)增量是绝对共识。
对于第二点，险资(zi)更(geng)是火速出手。据(ju)媒体报道，大型保险公司正在研(yan)究长期(qi)股票投资(zi)试点，目前已有几家保险机构在申(shen)请第二批试点。
“我们准备在今(jin)后(hou)几天(tian)，就是在春(chun)节前，先批500亿(yi)，马上(shang)到位，投资(zi)股市。”金融监管(guan)总局副局长肖远企今(jin)日在发布会如是透露。
“我们准备在今(jin)后(hou)几天(tian)，就是在春(chun)节前，先批500亿(yi)，马上(shang)到位，投资(zi)股市。”金融监管(guan)总局副局长肖远企今(jin)日在发布会如是透露。
对于第三点，华福证券(quan)认为(wei)，从目前公募基金规模(mo)来看，若(ruo)按(an)照去年三季度末的统计口径，未来三年公募基金入市增量可能达(da)6000亿(yi)元。
02
增量资(zi)金投向哪？
钱是有了，投向哪，才是接下来的关键。
以本次增量资(zi)金的主力军——险资(zi)为(wei)例，在长债利率持续走低，10Y国债利率已经来到1.6%水平，无法覆盖2.5%的存(cun)量负债成(cheng)本，意味着险资(zi)必须开始考虑配置除(chu)债券(quan)以外的风险资(zi)产。
从险资(zi)2024年频(pin)频(pin)举牌银行(xing)股、平安人寿近期(qi)接连举牌三家银行(xing)H股，再到首家险资(zi)试点私(si)募基金鸿鹄志远去年Q3现身陕西煤业、伊利股份的前十(shi)大股东，均可看出来险资(zi)更(geng)倾向于持有高股息资(zi)产。
尤其是实(shi)施(shi)新会计准则后(hou)，险资(zi)倾向通过长期(qi)持有优质企业，来获得(de)股息回报。
有实(shi)力进行(xing)分红、回购的公司一(yi)定(ding)是账上(shang)钱多的公司，在低利率环境下，现金流量好的优质资(zi)产愈发稀缺。
近期(qi)市场迎来新的重磅产品：自由现金流ETF(159201)，对中(zhong)长期(qi)资(zi)金来说意义重大。
别忘(wang)了，今(jin)年的目标是“稳股市”。为(wei)此第一(yi)步就是改善A股的资(zi)金供应(ying)结构，让中(zhong)长期(qi)资(zi)金成(cheng)为(wei)市场的“压舱石”。
第二步就看，到底买什么资(zi)产才能稳定(ding)股市？
国家队早就身体力行(xing)给(gei)出答案了，2023年和2024年多次出手增持宽基ETF，对资(zi)本市场的稳定(ding)构成(cheng)了强有力的支撑。
去年ETF规模(mo)增长1.7万亿(yi)元，其中(zhong)1.4万亿(yi)由宽基ETF贡(gong)献，尤其是偏(pian)蓝筹风格的宽基ETF，如沪深300ETF和A500ETF基金。
在A股开年来震荡的这段时(shi)间，资(zi)金坚定(ding)借道宽基ETF布局A股，去年净流入1000亿(yi)元的沪深300ETF华夏(xia)(510330)在1月1日-1月22日继续强势“吸金”46.83亿(yi)元，位居全市场第一(yi)。
历史最快破千亿(yi)规模(mo)的新核心宽基A500指数也不(bu)遑多让，A500ETF基金(512050)同(tong)期(qi)净流入14.91亿(yi)元。
近期(qi)A股还出现一(yi)点新变化，从1月14日开始，资(zi)金更(geng)为(wei)青睐中(zhong)小盘(pan)的宽基ETF，以中(zhong)证1000ETF(159845)为(wei)首的中(zhong)证1000ETF两周(zhou)合计净流入17亿(yi)元。
事实(shi)上(shang)，宽基ETF凭借其费率低廉、透明度高、风格稳定(ding)、风险分散等特点，得(de)到越来越多投资(zi)者的认可，特别是对投资(zi)周(zhou)期(qi)长、稳定(ding)性要求高的机构投资(zi)者而言。
03
科技(ji)板块打头阵！
从两融和个人投资(zi)在924行(xing)情的表现来看，中(zhong)长期(qi)资(zi)金稳定(ding)大盘(pan)的情况下，活(huo)跃资(zi)金经常会追求技(ji)术前沿的“星(xing)层大海”。
从近期(qi)A股的表现也可看出，从芯片、人形机器人再到AI基建，每(mei)一(yi)次反弹(dan)都是科技(ji)板块打头阵。
机器人ETF(562500)今(jin)年合计净流入10.29亿(yi)元，不(bu)仅位居同(tong)类产品第一(yi)，同(tong)样是资(zi)金净流入TOP20中(zhong)唯一(yi)一(yi)只行(xing)业主题ETF。
当下全球迎来了新技(ji)术爆发期(qi)，前有微软砸下800亿(yi)美元打造AI智算中(zhong)心，后(hou)有OpenAI推出5000亿(yi)美金“星(xing)际(ji)之门计划”。
今(jin)日有消息称，字节跳(tiao)动2025年的资(zi)本支出将超过1500亿(yi)元，主要用于人工智能。
同(tong)时(shi)，国内(nei)政策持续引导资(zi)金“投早、投小、投硬科技(ji)”，大基金三期(qi)最新豪(hao)掷600亿(yi)元，成(cheng)立国家人工智能产业投资(zi)基金。
可想(xiang)而知，聚焦于新一(yi)代信息技(ji)术的科创板正吸引全市场的投资(zi)目光，科创板已成(cheng)为(wei)A股指数化投资(zi)比(bi)例最高的板块之一(yi)。
作为(wei)科创板核心宽基的科创50ETF(588000)最新规模(mo)高达(da)近900亿(yi)，最新获批的科创板综ETF也将为(wei)科创板带来更(geng)多增量资(zi)金。
04
小结
如此重磅利好，A股却再次上(shang)演冲高回落的戏码，不(bu)少投资(zi)者都戏言：“看吧，就知道会是这样。”
但判(pan)断一(yi)件事的价(jia)值，是凭借一(yi)天(tian)的表现就可以下定(ding)论的吗？
且不(bu)论他山之石，A股目前的资(zi)金结构就是过于散户化导致波动大，引入中(zhong)长期(qi)资(zi)金是对症(zheng)下药，长期(qi)一(yi)定(ding)会对A股产生正面影响。
对于大伙诟(gou)病(bing)的A股永远3000点问题，社保基金用自身投资(zi)成(cheng)绩证明了A股长期(qi)投资(zi)是可行(xing)的。
证监会主席(xi)今(jin)日在会上(shang)特地提到社保基金：
“全国社保基金是境内(nei)参与股票投资(zi)最积极的真(zhen)正的长期(qi)资(zi)金，成(cheng)立20多年来投资(zi)A股的平均年化收(shou)益率达(da)到11.6%，这是很高的。”
“全国社保基金是境内(nei)参与股票投资(zi)最积极的真(zhen)正的长期(qi)资(zi)金，成(cheng)立20多年来投资(zi)A股的平均年化收(shou)益率达(da)到11.6%，这是很高的。”
再来看海外经验，成(cheng)立于1811年的美国股市，直到1953年前的142年里都呈现周(zhou)期(qi)性震荡特征，基本没有趋势性走势，从下图可看出基本就是一(yi)条直线。
从1975年开始，美国股市才真(zhen)正开启史诗般的上(shang)涨行(xing)情。
从1975年-2024年，美国发生很多重大改变。1974年，美国通过雇(gu)员退休所得(de)保障法案（ERISA）通过，强化了对退休金投资(zi)股票的保护(hu)，推出IRA 账户，紧接着1978年推出最负盛名(ming)的401(k)计划。
正是401(k)计划、IRA账户与共同(tong)基金的发展，为(wei)提供美股稳定(ding)的长期(qi)资(zi)金来源，繁荣了美股市场。
特别喜欢稻盛和夫的一(yi)段话：
“渔夫出海前，并不(bu)知道鱼在哪里，可是他们还是选择出发：因为(wei)他们相信，一(yi)定(ding)会满载而归。人生很多时(shi)候，是选择了才有机会，是相信了才有可能。”
上(shang)下完整风险提示(shi)：
上(shang)述内(nei)容仅反映当前市场情况，今(jin)后(hou)可能发生改变，不(bu)代表任何投资(zi)意见或(huo)建议。指数过往业绩不(bu)代表其未来表现，亦(yi)不(bu)构成(cheng)基金投资(zi)收(shou)益的保证或(huo)任何投资(zi)建议。指数运作时(shi)间较短，不(bu)能反映市场发展的所有阶段。指数基金存(cun)在跟踪误差，基金过往业绩不(bu)代表未来表现。购买任何基金产品前请阅(yue)读《基金合同(tong)》《招募说明书》等法律文件，请根据(ju)自身风险承受能力、投资(zi)目标等选择适(shi)合自己的产品。市场有风险，投资(zi)需谨慎。