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图片来源:界(jie)面新闻
2月21日(ri),阿里云(yun)概(gai)念股开盘大涨(zhang),盘中港股阿里系(xi)全线走高(gao),午后阿里巴巴(9988.HK)一度(du)涨(zhang)潮14%。
消息(xi)面上(shang),前一日(ri)晚间,阿里巴巴发布的2025财年第三季度(du)财报显示,营(ying)收2801.5亿(yi)元,同比增长8%;净利润464.34亿(yi)元,同比增长333%;季度(du)资本开支达318亿(yi)元,环比大增80%。
随后,高(gao)盛、汇丰、摩根大通、大和证券(quan)和花旗(qi)银行(xing)等(deng)多家机(ji)构(gou)纷纷上(shang)调其股价(jia)。
2月21日(ri),高(gao)盛发布最新报告,大幅上(shang)调阿里巴巴目标股价(jia)。报告指出,阿里巴巴截至2024年12月底的第三财季业绩远(yuan)超预期,尤其在人工智能相关资本支出方面,管理层给出的指引超出市场预期。基于此(ci),高(gao)盛将阿里巴巴美股目标价(jia)从117美元上(shang)调至160美元,港股目标价(jia)从114港元上(shang)调至156港元,并维持(chi)"买入"评级。
高(gao)盛认为,上(shang)调目标价(jia)的主要理由有两点:一是阿里巴巴内(nei)地核(he)心电商业务利润保(bao)持(chi)稳定;二(er)是预计(ji)2026和2027财年阿里云(yun)收入增速将分(fen)别提升至23%和25%,远(yuan)超此(ci)前预测的13%和14%。这表明阿里巴巴在云(yun)计(ji)算和人工智能领域的投(tou)入正逐步显现成效。
值得注意的是,阿里巴巴近期资本开支大幅增长。公司表示,这主要由于对云(yun)基础(chu)设施的投(tou)入增加。CEO吴泳铭在业绩会上(shang)表示,未(wei)来三年在云(yun)和AI的基础(chu)设施投(tou)入预计(ji)将超越过(guo)去(qu)十(shi)年的总和。
汇丰环球研究分(fen)析(xi)师(shi)21日(ri)表示,由于人工智能需(xu)求强劲增长,预计(ji)阿里巴巴的云(yun)业务收入将加速增长。他们指出,得益于好(hao)于预期的客户管理、佣金增长和云(yun)业务扩张,截至2024年12月的财季阿里巴巴该核(he)心业务收入令人惊喜。有鉴于此(ci),该券(quan)商将2026财年阿里巴巴云(yun)收入增长预期从之前预测的12%上(shang)调至17%。
汇丰环球研究分(fen)析(xi)师(shi)还(hai)强调,从今年1月至2月的需(xu)求激增情况(kuang)来看,阿里巴巴的AI云(yun)收入有可能面临正面刺激因素。他们补(bu)充道,大约60%至70%的新客户需(xu)求与AI推理有关。汇丰维持(chi)阿里巴巴ADR买进评级不变,并将该股目标价(jia)从128美元上(shang)调至160美元。
摩根大通同样(yang)维持(chi)了对阿里巴巴的“增持(chi)”评级,目标价(jia)为125美元,并称其为“中国互联网领域最受青睐的股票”。
摩根大通分(fen)析(xi)师(shi)认为,阿里巴巴股价(jia)上(shang)涨(zhang)主要受三大因素推动:首先是市场对阿里云(yun)的估值过(guo)低,仅给予其与金山(shan)云(yun)相同的2025年预期市销率(lu)(4倍)。考虑到阿里云(yun)在生成式(shi)AI方面的进展和潜在回报,以及其在中国云(yun)市场中的领先地位,目前的股价(jia)并未(wei)充分(fen)反映(ying)阿里云(yun)的真实价(jia)值。
其次,随着AI功能消费的增加,阿里云(yun)的营(ying)收预期可能会上(shang)调。预计(ji)阿里云(yun)2026财年营(ying)收将增长10%,并认为这一预测有可能上(shang)调10个百分(fen)点。市销率(lu)每提高(gao)2个百分(fen)点,股价(jia)就(jiu)能上(shang)涨(zhang)1%。
第三,中国国内(nei)电商基本面的改善将推动阿里巴巴盈利上(shang)修。摩根大通对阿里巴巴2026财年调整后每股收益的预测比彭博一致预期高(gao)出12%,这主要得益于对电商盈利能力(li)的乐观预期。
2月21日(ri),花旗(qi)银行(xing)也将阿里巴巴目标价(jia)从138美元上(shang)调至170美元;大和证券(quan)将阿里巴巴目标价(jia)从140港元上(shang)调至165港元。