②2025年第二批保险资金长期(qi)股(gu)票投资试点规模不低于(yu)1000亿元，春节前批复(fu)500亿元投资股(gu)市。

③明确未来三年公(gong)募(mu)基金持(chi)有A股(gu)流通市值每年至少增长10%，引(yin)导基金公(gong)司将(jiang)每年利(li)润的约(yue)定比例(li)自(zi)购旗下的权益类基金。

④用好用足两项支持(chi)资本市场工具：

互换便利(li)操(cao)作规模达到1050亿元，去年的500亿元已全部用于(yu)融资增持(chi)股(gu)票，今年1月的550亿元可随时用于(yu)融资增持(chi)股(gu)票；

不断优化股(gu)票回购增持(chi)再贷款政(zheng)策，申请贷款时的自(zi)有资金比例(li)从30%降到10%，将(jiang)贷款最长期(qi)限由一年延长到三年。

⑤支持(chi)各类外资主体参与A股(gu)市场，资本市场对外开放的大门只会(hui)越开越大。

对于(yu)第一点到底会(hui)带来多大的增量资金，市场目前存(cun)在分(fen)歧。

业内(nei)测算，若指的是2025年全年所有的新增保费(新单+新增续期(qi))，则对应30%投资A股(gu)约(yue)为5000亿；若指的仅是新单保费，则对应30%投资A股(gu)约(yue)为2700亿。

不管是哪一种(zhong)标准，险资2025年将(jiang)为A股(gu)带来上千(qian)亿增量是绝(jue)对共识。

对于(yu)第二点，险资更是火速出手。据媒体报(bao)道，大型保险公(gong)司正在研究长期(qi)股(gu)票投资试点，目前已有几(ji)家保险机(ji)构在申请第二批试点。

“我们准备在今后几(ji)天，就是在春节前，先批500亿，马上到位，投资股(gu)市。”金融监管总局副局长肖远企(qi)今日在发布会(hui)如(ru)是透露。

“我们准备在今后几(ji)天，就是在春节前，先批500亿，马上到位，投资股(gu)市。”金融监管总局副局长肖远企(qi)今日在发布会(hui)如(ru)是透露。

对于(yu)第三点，华福证券认为，从目前公(gong)募(mu)基金规模来看，若按照去年三季(ji)度末的统计(ji)口(kou)径，未来三年公(gong)募(mu)基金入市增量可能达6000亿元。

02

增量资金投向哪？

钱是有了，投向哪，才是接下来的关键。

以本次增量资金的主力(li)军——险资为例(li)，在长债利(li)率持(chi)续走低，10Y国债利(li)率已经来到1.6%水平，无法覆盖2.5%的存(cun)量负(fu)债成本，意(yi)味着险资必须(xu)开始考虑配置除债券以外的风险资产。

从险资2024年频(pin)频(pin)举牌银行股(gu)、平安(an)人寿近期(qi)接连举牌三家银行H股(gu)，再到首家险资试点私募(mu)基金鸿鹄志远去年Q3现身陕西煤业、伊利(li)股(gu)份的前十大股(gu)东，均可看出来险资更倾向于(yu)持(chi)有高(gao)股(gu)息资产。

尤其(qi)是实施新会(hui)计(ji)准则后，险资倾向通过长期(qi)持(chi)有优质企(qi)业，来获得股(gu)息回报(bao)。

有实力(li)进行分(fen)红、回购的公(gong)司一定是账上钱多的公(gong)司，在低利(li)率环境下，现金流量好的优质资产愈发稀缺。

近期(qi)市场迎来新的重磅产品：自(zi)由现金流ETF(159201)，对中长期(qi)资金来说意(yi)义重大。

别(bie)忘了，今年的目标是“稳股(gu)市”。为此第一步就是改善(shan)A股(gu)的资金供应结构，让中长期(qi)资金成为市场的“压舱石”。

第二步就看，到底买什么资产才能稳定股(gu)市？

国家队早就身体力(li)行给(gei)出答(da)案了，2023年和2024年多次出手增持(chi)宽基ETF，对资本市场的稳定构成了强有力(li)的支撑。

去年ETF规模增长1.7万(wan)亿元，其(qi)中1.4万(wan)亿由宽基ETF贡献，尤其(qi)是偏蓝筹(chou)风格的宽基ETF，如(ru)沪深300ETF和A500ETF基金。

在A股(gu)开年来震荡的这段时间，资金坚定借道宽基ETF布局A股(gu)，去年净流入1000亿元的沪深300ETF华夏(510330)在1月1日-1月22日继续强势“吸金”46.83亿元，位居全市场第一。

历史最快破千(qian)亿规模的新核心宽基A500指数也不遑多让，A500ETF基金(512050)同期(qi)净流入14.91亿元。

近期(qi)A股(gu)还出现一点新变化，从1月14日开始，资金更为青睐中小盘的宽基ETF，以中证1000ETF(159845)为首的中证1000ETF两周合计(ji)净流入17亿元。

事实上，宽基ETF凭借其(qi)费率低廉、透明度高(gao)、风格稳定、风险分(fen)散(san)等特点，得到越来越多投资者的认可，特别(bie)是对投资周期(qi)长、稳定性要求高(gao)的机(ji)构投资者而言。

03

科技板块打(da)头阵！

从两融和个人投资在924行情的表现来看，中长期(qi)资金稳定大盘的情况下，活(huo)跃(yue)资金经常会(hui)追求技术前沿的“星层大海”。

从近期(qi)A股(gu)的表现也可看出，从芯片、人形机(ji)器人再到AI基建，每一次反弹都是科技板块打(da)头阵。

机(ji)器人ETF(562500)今年合计(ji)净流入10.29亿元，不仅位居同类产品第一，同样是资金净流入TOP20中唯(wei)一一只行业主题ETF。

当下全球迎来了新技术爆发期(qi)，前有微软砸下800亿美元打(da)造(zao)AI智算中心，后有OpenAI推出5000亿美金“星际(ji)之门计(ji)划”。

今日有消息称，字(zi)节跳动2025年的资本支出将(jiang)超过1500亿元，主要用于(yu)人工智能。

同时，国内(nei)政(zheng)策持(chi)续引(yin)导资金“投早、投小、投硬科技”，大基金三期(qi)最新豪掷600亿元，成立国家人工智能产业投资基金。

可想而知，聚焦于(yu)新一代信息技术的科创板正吸引(yin)全市场的投资目光，科创板已成为A股(gu)指数化投资比例(li)最高(gao)的板块之一。

作为科创板核心宽基的科创50ETF(588000)最新规模高(gao)达近900亿，最新获批的科创板综ETF也将(jiang)为科创板带来更多增量资金。

04

小结

如(ru)此重磅利(li)好，A股(gu)却再次上演冲高(gao)回落的戏(xi)码，不少投资者都戏(xi)言：“看吧，就知道会(hui)是这样。”

但(dan)判断一件(jian)事的价(jia)值，是凭借一天的表现就可以下定论的吗？

且(qie)不论他山(shan)之石，A股(gu)目前的资金结构就是过于(yu)散(san)户化导致波动大，引(yin)入中长期(qi)资金是对症下药，长期(qi)一定会(hui)对A股(gu)产生正面影响。

对于(yu)大伙(huo)诟(gou)病的A股(gu)永远3000点问题，社保基金用自(zi)身投资成绩证明了A股(gu)长期(qi)投资是可行的。

证监会(hui)主席今日在会(hui)上特地提到社保基金：

“全国社保基金是境内(nei)参与股(gu)票投资最积极的真正的长期(qi)资金，成立20多年来投资A股(gu)的平均年化收益率达到11.6%，这是很高(gao)的。”

“全国社保基金是境内(nei)参与股(gu)票投资最积极的真正的长期(qi)资金，成立20多年来投资A股(gu)的平均年化收益率达到11.6%，这是很高(gao)的。”

再来看海外经验，成立于(yu)1811年的美国股(gu)市，直到1953年前的142年里都呈现周期(qi)性震荡特征，基本没有趋势性走势，从下图可看出基本就是一条直线。

从1975年开始，美国股(gu)市才真正开启史诗般的上涨行情。

从1975年-2024年，美国发生很多重大改变。1974年，美国通过雇(gu)员退(tui)休所得保障法案（ERISA）通过，强化了对退(tui)休金投资股(gu)票的保护，推出IRA 账户，紧接着1978年推出最负(fu)盛名(ming)的401(k)计(ji)划。

正是401(k)计(ji)划、IRA账户与共同基金的发展，为提供美股(gu)稳定的长期(qi)资金来源(yuan)，繁荣了美股(gu)市场。

特别(bie)喜欢稻盛和夫的一段话(hua)：

“渔夫出海前，并不知道鱼(yu)在哪里，可是他们还是选择出发：因为他们相(xiang)信，一定会(hui)满(man)载(zai)而归。人生很多时候，是选择了才有机(ji)会(hui)，是相(xiang)信了才有可能。”

上下完整(zheng)风险提示：

上述内(nei)容仅反映当前市场情况，今后可能发生改变，不代表任何投资意(yi)见或建议。指数过往业绩不代表其(qi)未来表现，亦不构成基金投资收益的保证或任何投资建议。指数运作时间较短，不能反映市场发展的所有阶段。指数基金存(cun)在跟踪误差，基金过往业绩不代表未来表现。购买任何基金产品前请阅读《基金合同》《招(zhao)募(mu)说明书(shu)》等法律文件(jian)，请根据自(zi)身风险承受能力(li)、投资目标等选择适合自(zi)己的产品。市场有风险，投资需谨慎(shen)。