近年来(lai)，我们(men)坚持有(you)法(fa)必依、执法(fa)必严、违法(fa)必究，切实维护资本市场法(fa)律的权威和尊严，不断增强广大投(tou)资者(zhe)的安全感。

一是保持执法(fa)定力，以“零容忍”态度处理了一批典型案件，有(you)力整肃各(ge)类违法(fa)，深度净(jing)化(hua)市场环境，如(ru)本次发布的指导性(xing)案例2号某公司、林某等欺诈发行、信息披露违法(fa)案，对发行人处以8600万(wan)元(yuan)罚款并实施重大违法(fa)退市。证监会去(qu)年办理各(ge)类案件739件，作出处罚决定592份，罚没款153亿元(yuan)，超过(guo)上一年两倍，其中对恒大地(di)产财务造假案罚款超40亿元(yuan)，会同财政部对恒大地(di)产案审计机构开出4.41亿元(yuan)的同类案件“史上最大”罚单。

二是聚(ju)焦执法(fa)重点(dian)，不断强化(hua)对欺诈发行、财务造假、违规减持、操纵市场等投(tou)资者(zhe)最关(guan)切、最痛恨、“最不能忍”的违法(fa)行为(wei)的打击惩(cheng)治。2024年查处包括财务造假在内的信息披露违法(fa)案件135件，同比增长17%，居各(ge)类案件数(shu)量之首；处罚操纵市场案42件，案均罚没款约1.2亿元(yuan)，居各(ge)类案件罚没金额之首。此次发布的指导性(xing)案例，财务造假案例占比一半，操纵市场占比1/4。今后，对这两类违法(fa)的打击力度还将持续加强。

三(san)是坚定站(zhan)稳投(tou)资者(zhe)立场。我国(guo)股市中小投(tou)资者(zhe)占比高达(da)96%，风险承受能力薄弱，自(zi)力救济能力相对不足，是案件中“看不见(jian)的当事人”。对于执法(fa)个案中的证据采信、法(fa)律适用、法(fa)益平(ping)衡等具体问题(ti)，我们(men)在依法(fa)行政前提下，更多站(zhan)在保护投(tou)资者(zhe)的角度，既(ji)做好“技术判断”，更做好“价值判断”。如(ru)去(qu)年按照“实质重于形式”的原则，对某上市公司“定增减持套利”案当事人罚没超2亿元(yuan)，向市场释放了证监会严厉打击“以局部合规掩盖(gai)整体违法(fa)”减持行为(wei)的鲜明态度，对行业潜规则形成了极大震(zhen)慑，也(ye)让广大投(tou)资者(zhe)重拾了投(tou)资信心(xin)，赢得了人民群(qun)众对我们(men)监管执法(fa)的信任和支持。

坚持法(fa)治导向，不断提升严格规范公正文明执法(fa)的能力和水平(ping)

李明指出，资本市场的法(fa)治属性(xing)、规则属性(xing)极强，明确统一的监管规则和公平(ping)公正的执法(fa)标准对市场预期管理非常重要。证监会执法(fa)坚持客观中立、不偏不倚、法(fa)律面前人人平(ping)等，避(bi)免执法(fa)结果畸轻畸重、同事不同罚、显失公平(ping)，既(ji)保持执法(fa)力度，又释放执法(fa)温度，持续提升执法(fa)透明度，努力做到严而有(you)度、严而有(you)方、严而有(you)效。

一是建立健(jian)全违法(fa)认定裁量标准。出台《行政处罚裁量基本规则》，规定一般处罚、从重处罚、从轻处罚、不予(yu)处罚等六种(zhong)裁量阶次及(ji)适用情(qing)形，使处罚种(zhong)类、幅度与案件事实、性(xing)质、情(qing)节、社会危害程度及(ji)当事人主(zhu)观过(guo)错程度相匹配，为(wei)执法(fa)裁量提供统一“标尺”，确保公平(ping)公正、不枉不纵，坚决防止权力任性(xing)、职权滥用。

二是不断强化(hua)执法(fa)质量内控(kong)监督(du)。健(jian)全完善执法(fa)制度体系，明确执法(fa)流程、标准和权限，确保办案程序依法(fa)合规、事实证据确凿充分、认定逻(luo)辑清(qing)晰严密、处罚结果公平(ping)适当，法(fa)律文书严谨准确，努力做到让每一个案件都(dou)经得起司法(fa)审查和市场检验(yan)。

三(san)是依法(fa)尊重保护当事人合法(fa)权益。调查取(qu)证既(ji)收(shou)集对当事人不利的证据，也(ye)收(shou)集对当事人有(you)利的证据；告知听证既(ji)向当事人做好释法(fa)明理，也(ye)保障好当事人查阅卷宗、举证质证权利，充分听取(qu)当事人意见(jian)；处罚结论既(ji)自(zi)觉(jue)接受社会各(ge)方监督(du)，也(ye)依法(fa)保护涉(she)案主(zhu)体商业秘密和个人隐私，努力使当事人在每一个执法(fa)行为(wei)中都(dou)能感受到规范文明、风清(qing)气正、公平(ping)正义。

坚持标本兼治，推动(dong)建设规范有(you)序良性(xing)发展的市场生(sheng)态

李明指出，严监严管的目的是强本强基，在坚持依法(fa)严厉打击各(ge)类违法(fa)行为(wei)的同时(shi)，证监会也(ye)注重发挥法(fa)治固根本、稳预期、利长远的保障作用，着力推动(dong)市场生(sheng)态的不断优化(hua)。随着近年来(lai)监管执法(fa)效果的不断显现，资本市场生(sheng)态出现了积极向好的诸多变化(hua)，“愿意来(lai)、留得住”的市场氛围日益浓(nong)厚。证监会始终坚持标本兼治，协同各(ge)方持续推动(dong)综合治理，共同构建规范有(you)序的市场生(sheng)态。

一是通过(guo)监管执法(fa)有(you)效压实相关(guan)各(ge)方法(fa)律责(ze)任。例如(ru)，压实大股东、实控(kong)人的信义义务，“董监高”人员的忠实勤勉(mian)义务，中介机构的“看门人”义务，资产管理人的受托义务等等，坚决扭转“公众公司不公”“董事不懂事”“私募(mu)不私”等乱象，推动(dong)上市公司治理和内控(kong)水平(ping)不断提升，引导市场各(ge)方基于法(fa)律规则和市场逻(luo)辑有(you)序博弈，持续增强市场自(zi)我约束、自(zi)我纠偏、自(zi)我修复的内生(sheng)活力。

二是会同行业主(zhu)管部门、地(di)方党委政府对财务造假实施综合惩(cheng)治。联合五部委制定《关(guan)于进一步做好资本市场财务造假综合惩(cheng)防工作的意见(jian)》，完善防假打假的监管协同机制和综合惩(cheng)防长效机制，建立第三(san)方配合造假线索移送机制，将近年发现的配合造假线索移交相关(guan)部门或属地(di)政府依法(fa)处置。

三(san)是协同司法(fa)机关(guan)“立体追责(ze)”。在民事赔偿方面，充分发挥行政执法(fa)的“先导”作用，从严追责(ze)为(wei)民事诉讼提供了重要证据支撑。如(ru)基于证监会处罚决定认定的事实，投(tou)保机构对某上市公司控(kong)股股东资金占用提起首例代位诉讼，追回被(bei)占用资金2.4亿元(yuan)，实控(kong)人及(ji)相关(guan)高管承担连带赔偿责(ze)任；推动(dong)虚假陈述特别代表人诉讼首例诉中调解结案，7195名投(tou)资者(zhe)获赔2.8亿余元(yuan)。积极推动(dong)研究出台内幕交易、操纵市场民事赔偿司法(fa)文件。

在刑事打击方面，联合公安司法(fa)机关(guan)修订《关(guan)于办理证券期货违法(fa)犯(fan)罪(zui)案件工作若干问题(ti)的意见(jian)》，进一步完善行政执法(fa)与刑事司法(fa)衔接协作机制，突出对上市公司财务造假和“关(guan)键(jian)少数(shu)”等违法(fa)犯(fan)罪(zui)的重点(dian)打击。配合最高检出台《关(guan)于办理财务造假犯(fan)罪(zui)案件有(you)关(guan)问题(ti)的解答》，特别是充分发挥最高检派驻机制优势，与驻会检察室共同推进重大案件办理，已移送案件在刑事程序中的落地(di)率(lu)、实刑率(lu)、重刑率(lu)显著提升，对证券犯(fan)罪(zui)行为(wei)形成强有(you)力震(zhen)慑。2024年共移送各(ge)类案件163件，移送涉(she)嫌犯(fan)罪(zui)主(zhu)体600余人。

采写：南都(dou)·湾财社记者(zhe) 吴鸿森