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全球市场(chang)吓(xia)坏了

今天A股三市成(cheng)交额超1.13万亿元，相比前两日(ri)有所(suo)缩(suo)量。板块上，横空出世的DeepSeek大模型成(cheng)为(wei)全市场(chang)最炙热概念，涉及的每(mei)日(ri)互(hu)动、卓创资讯双双20CM涨停，还有拓尔思(si)、并行科技、飞利信等多股涨超10%。

这个概念之所(suo)如表现(xian)如此“彪悍”，是因为(wei)在周末，来自(zi)中国量化巨头幻方旗下DeepSeek R1大模型霸榜美(mei)国热搜，并且DeepSeek应用已登顶苹果中国地区(qu)和美(mei)国地区(qu)应用商店免费APP下载(zai)排行榜，在美(mei)区(qu)下载(zai)榜上超越(yue)ChatGPT。

据悉(xi)，这款仅用两个月时间，耗资不到600万美(mei)元便开发完成(cheng)的大模型不仅性能超越(yue)了美(mei)国的顶尖(jian)模型，而且研发成(cheng)本更低，所(suo)使用的芯片是来自(zi)英伟达的H800，其性能低于(yu)顶级芯片。由此在近(jin)两天硅谷圈引起了大片“恐慌”。

对应的，在美(mei)股夜盘期间，众多AI科技巨头的夜盘股价出现(xian)了大面积暴跌，英伟达、台积电、博通(tong)、META、微(wei)软、谷歌等目(mu)前夜盘分别大跌超7%、7%、6.8%、3.7%、3.6%、3.1%，甚至(zhi)纳指期货主指数(shu)（3503）都暴跌了3%。如此大的跌幅，为(wei)近(jin)年来罕见。

除此外，银行、电力、电信、港口(kou)等不少央企红利资产表现(xian)优异，工商银行、农业(ye)银行、中国银行均涨超2%，其余(yu)多数(shu)银行涨超1%；长江(jiang)电力、中国核电、华能水电、华能国际、中国神(shen)华、中国电信等央国企巨头也涨超2%。连带A股的红利指数(shu)收盘强势上涨了1.28%。

消息面上，近(jin)日(ri)，监管层在国新办新闻发布会(hui)上表示，证(zheng)监会(hui)坚决落实(shi)新“国九条”关于(yu)一年多次(ci)分红、春节前分红的部署要求，引导推动有条件的上市公司给(gei)投资者过年发红包。

统计显示，以派息日(ri)为(wei)基准统计，春节前两个月，约314家上市公司实(shi)施了“春节分红”，累计分红金额高达3446.25亿元。按所(suo)属行业(ye)统计，银行板块派现(xian)金额最多，包括四大行在内的17家银行春节前密集实(shi)施分红，合计派现(xian)2348.52亿元。

另一方面，热炒(chao)到高位的热门题材板块出现(xian)了大规模资金退(tui)潮，芯片半导体、光模块、高速铜连接、机器(qi)人(ren)、金融科技等纷纷高位回落，有不少高位股出现(xian)了突然炸板下跌，显然是高位股有大量资金节前开始兑现(xian)离场(chang)，回避风险的操作。

甚至(zhi)疯炒(chao)到屡屡被发函警示和停牌的沙特ETF、德(de)国ETF、标普消费ETF、标普油(you)气(qi)ETF、法国ETF等多只跨境ETF更是出现(xian)了集体跌停的盛况。这些ETF在此前纷纷出现(xian)数(shu)倍换手率(lu)的疯狂爆炒(chao)，溢价率(lu)有的一度高达50%，因而被监管严格监督限制。

整体来看，一边是除了DeepSeek外的大多数(shu)概念板块的高位大退(tui)潮，一边是红利资产出现(xian)抱(bao)团热买，尽管港股市场(chang)相对依旧(jiu)显得坚挺，但节前最后交易日(ri)国内市场(chang)避险情绪提升是确定事实(shi)。

02

接下来要关注什么？

风险因素还来自(zi)特朗普对于(yu)移民安排的强势手段，引发全球其他国家的担忧，进而冲(chong)击到全球的资本市场(chang)。

1月26日(ri)，哥(ge)伦比亚由于(yu)拒(ju)绝遣返(fan)移民的美(mei)国军机入(ru)境，特朗普随即宣布要对将对哥(ge)伦比亚采取(qu)一系列报复措(cuo)施，包括将对哥(ge)伦比亚所(suo)有进入(ru)美(mei)国的商品征收25%关税，并在一周内将加征的关税提高到50%；对哥(ge)伦比亚官员等实(shi)施旅行禁令(ling)并立即撤(che)销签证(zheng)；加强对所(suo)有哥(ge)伦比亚公民和货物(wu)的海(hai)关和边境保护(hu)检查；全面实(shi)施财政(zheng)、银行和金融制裁(cai)等。

据说哥(ge)伦比亚政(zheng)府很快被吓(xia)得屈服，甚至(zhi)为(wei)了表诚意还派了总统转机去接回遣返(fan)的移民，美(mei)国白宫也宣布了暂停制裁(cai)措(cuo)施。

美(mei)国不惜采用强横无理的关税和政(zheng)治手段对不服从的其他国家进行制裁(cai)打压，如此“杀(sha)一儆百”的做法，体现(xian)了美(mei)国外交政(zheng)策更加强硬的态(tai)度。

在此前竞选期间，特朗普就多次(ci)强调会(hui)在上任之后将大规模驱逐非法移民。所(suo)以接下来，美(mei)国还会(hui)依法炮制多个其他国家的遣返(fan)移民安排，在“不听(ting)话，就立即严厉制裁(cai)”的威胁恐吓(xia)下，尽管其他国家很可(ke)能最后被迫屈服以及让出更多利益，但此举(ju)也必(bi)然会(hui)引发市场(chang)对于(yu)全球贸易经济不确定性风险的担忧的进一步抬升。

同时，这种担忧也会(hui)对当前处(chu)于(yu)高位状态(tai)的美(mei)股市场(chang)以及全球其他国家的股票(piao)市场(chang)都带来一定的负面影响。

可(ke)以说，现(xian)在的美(mei)股已正是处(chu)于(yu)这样的状态(tai)，今天的A股市场(chang)同样如此。

现(xian)在，市场(chang)开始见证(zheng)特朗普回归(gui)后推行美(mei)国霸权(quan)主义所(suo)带来的各种威胁和冲(chong)击，而正如特朗普所(suo)说——“这些措(cuo)施仅仅是个开始”。

可(ke)以预(yu)见，接下来，特朗普政(zheng)府的言行举(ju)止，可(ke)能都要会(hui)对全球市场(chang)产生重要影响，一如此前任职(zhi)时的情形，这是一个非常巨大且时刻要面临的不确定性。

对于(yu)国内的股票(piao)市场(chang)，我(wo)们同样也会(hui)受到影响。

在这样的背景下，市场(chang)的风格大概率(lu)也会(hui)出现(xian)更加明显的分化。

一方面，市场(chang)对于(yu)投资避险资产的需求将继续明显提升，恰好在去年以来监管层就一直加力引导上市企业(ye)要做好市值管理分红回报，以便吸引中长期资金入(ru)场(chang)。而这些资金的大规模入(ru)场(chang)，流入(ru)方向也必(bi)然是如银行保险、能源、公用事业(ye)、消费以及制造业(ye)等行业(ye)中稳健增长和高分红的优质资产。

后续，这些资产也有可(ke)能跟随市场(chang)下跌调整，进而跌出波段性的上车机会(hui)。

另一方面，市场(chang)对国内的政(zheng)策工具也可(ke)能会(hui)变得更加依赖，由此催生一些概念或行业(ye)板块出现(xian)超短线(xian)的波动行情。

其中，市场(chang)很可(ke)能更加抱(bao)团炒(chao)作高确定性的重要题材，一如今天的突然大爆发的“DeepSeek”概念，和上周的“智能体”，以及此前发布的Kimi、豆包大模型时同样出现(xian)的爆炒(chao)行情。

同时，我(wo)们也要看到，无论是“DeepSeek”，还是上述其他的AI，都非常有力反映(ying)了中国的AI产业(ye)链目(mu)前正在开启全产业(ye)链加速爆发，后续各种吸引关注的新品还会(hui)络绎不绝涌现(xian)，并且商业(ye)化落地也会(hui)因此大幅提速。其中一些AI产业(ye)链中不少处(chu)于(yu)关键节点的企业(ye)，都仍会(hui)持续得到市场(chang)的轮番追(zhui)捧。

但无论哪一种情况，市场(chang)行情的上下波动性都会(hui)变得很大且频繁，投资者任何时候都需要做好风控准备。

值得一提的是，在春节A股休(xiu)市期间，港股市场(chang)在1月28日(ri)、2月3日(ri)/4日(ri)仍开市交易，意味着港股市场(chang)将比A股有3天“抢跑”时间，到时候将会(hui)给(gei)A股节后开市带来重要指引。