对比国内，我们确实(shi)尚(shang)缺乏如此能打的宽基。现在国内很多(duo)投资者囿于过往经验，就认为A股(gu)指数(shu)很难长期大幅上涨，这里面多(duo)少有点刻舟求(qiu)剑的认知偏差。

其实(shi)A股(gu)也有国内版的“纳指”，只是在过去它的潜力还没有真(zhen)正足够体现出来。

但这也给了我们一个可以投资布(bu)局中国版“纳指”的机会。

当下中国经济及资本(ben)市场(chang)正迎(ying)来积极的重大变革，这个机会也越发显得成熟了。

01资本(ben)世界，永远是一小撮(cuo)龙头引领风骚

在经济发展这个底层建筑长期稳健向上的国家，一个合适的指数(shu)在成分股(gu)吐故纳新后，就一定(ding)能一直呈现持续增长的趋势。

当这个指数(shu)覆盖的一直是市场(chang)里最优秀(xiu)的一小群核心企业时，那么，投资这个指数(shu)也就更能穿越牛(niu)熊周期，并且能在长时间积累(lei)下，收(shou)获巨大的回报。

在资本(ben)的世界，永远都是一小撮(cuo)企业在引领时代前行(xing)。

这是一个确定(ding)性很高的事情。

美股(gu)市场(chang)是这样，中国的股(gu)市也是这样。

对比1994年-2024年的美股(gu)前十市值公司，我们可以看(kan)到一个非常明显的趋势：

1994年，美股(gu)前十大市值上市公司分别是：通用电(dian)气、埃克森美孚、可口(kou)可乐(le)、奥驰(chi)亚、IBM、宝洁、微软、强生、摩托罗拉、福特汽车。主流基本(ben)都是制造业、能源、消费这些传统行(xing)业的领先。

2004年，前十大市值上市公司分别为：通用电(dian)气、埃克森美孚、微软、沃尔玛、辉瑞、汇丰、美国银行(xing)、强生、IBM。传统制造业开(kai)始让位给金融(rong)、计算机、消费和(he)医疗(liao)。

2014年，前十大市值上市公司变成了：苹果、埃克森美孚、伯克希尔哈撒韦、谷歌、NATWEST（国民西敏寺银行(xing)）、沃尔玛、强生、富(fu)国银行(xing)、阿里巴(ba)巴(ba)、通用电(dian)气。以苹果谷歌为首的新科技开(kai)始崭露头角，金融(rong)继续强势，制造业持续下跌。

2024年，前十大变成了我们所熟知的英伟达(da)、苹果、微软、谷歌、亚马逊(xun)、META、特斯拉、伯克希尔哈撒韦、台积电(dian)和(he)博通。新科技已(yi)经很显然牢牢占据(ju)了美股(gu)头部市值榜单阵列。

其实(shi)在2011年苹果第一次真(zhen)正坐(zuo)上美股(gu)最大市值宝座(zuo)后，这个指数(shu)格局就已(yi)经基本(ben)奠定(ding)了，在后面十几年的新科技热潮几次喷(pen)发中，各大科技巨头不断(duan)涌现和(he)上位，并开(kai)始与制造、金融(rong)、消费等传统行(xing)业不断(duan)拉开(kai)距离。

到现在，美股(gu)科技七巨头与其他传统行(xing)业公司，已(yi)经拉开(kai)足足高达(da)了万亿(yi)美元(yuan)的段位，一个几乎不可跨越的天堑。

连(lian)带着，纳斯达(da)克指数(shu)也自然而然创造了全球瞩目的增长神话(hua)。

纳指100的增长表现之所以更强于纳指，正是因为它的成分股(gu)并非一成不变，而是先后吸(xi)纳了过去二十几年来美国本(ben)土乃至全球经济发展中，从(cong)制造业、能源、金融(rong)、消费，到互联网、科技、医疗(liao)等领域不断(duan)涌现成长性惊(jing)人的巨头企业，才最终拥(yong)有了如此的成就。

国内A股(gu)市场(chang)也有类似的指数(shu)，比如上证50指数(shu)，以及后来的创业50和(he)科创50指数(shu)，但后者推出时间都很短，同时在过去30多(duo)年来，中国经济结构不断(duan)发生巨大变化，尤其在2018年之后全球经济局势生变，叠加国内经济结构重大转(zhuan)型(xing)及资本(ben)市场(chang)监管变化，使得即使是这些集(ji)合了中国头部核心龙头企业的“50”指数(shu)也还暂未有足够亮眼的表现。

这就是过去几年国内投资者对指数(shu)投资的疑问并形成思维(wei)定(ding)势的客观原因。

但我们忽略了每当市场(chang)大行(xing)情出现时，它们往往都能跑出显著领先于大市的优秀(xiu)表现。

比如推出于2014年6月的创业50，在1年后的小牛(niu)市中指数(shu)从(cong)1千点飙升至将近4千点，以及从(cong)2019年到2021年间再次从(cong)1千点涨到3600点，在当时表现尤为出色。

这背后，除了市场(chang)大环境因素推动，也正是因为它们如纳指100ETF一样，一直不断(duan)吐旧(jiu)纳新，吸(xi)纳新生领头企业，然后等到属于它们的时刻，所爆发出强劲的生命张力。

2024年，我们又一次见证这样的强劲张力，从(cong)“924”大行(xing)情开(kai)启(qi)至今，可以关注到成长性极强的创业50，反弹(dan)力度之大。

02中国版“纳指”，逐渐迎(ying)风起

2015年，正值移(yi)动互联网、地产(chan)、消费、医药行(xing)业景气周期，华谊兄(xiong)弟、光线传媒、万达(da)信息等传媒行(xing)业龙头风头正旺，传媒行(xing)业成为了创业50的第一大权重，占比高达(da)26.45%，其次是机械设备和(he)计算机占比都在12%上下。

又恰(qia)逢牛(niu)市行(xing)情，东方(fang)财富(fu)作为互联网券商核心资产(chan)一度成为当时创业板一哥，让非银金融(rong)一举拿下7.28%的份额。

2018年，中国锂电(dian)池巨头宁(ning)德时代登录创业板，其市值很快超越了养猪巨头温(wen)氏股(gu)份和(he)医疗(liao)器械巨头迈瑞医疗(liao)。一举改变了创业50的成分结构。

到2024年12月末(mo)，创业50的第一权重行(xing)业已(yi)经变成以锂电(dian)光伏产(chan)业为代表的电(dian)力设备，权重高达(da)38.7%，医药生物从(cong)6%提升至12.6%，非银金融(rong)也在东方(fang)财富(fu)、同花顺两大互联网券商巨头支撑下拿到了12.9%的份额，通信、电(dian)子、计算机行(xing)业分别达(da)到了8.6%、8.3%和(he)6.3%的份额。

目前，新能源汽车产(chan)业、光伏产(chan)业已(yi)经不仅是当下中国经济发展中最具增长新动能的重要(yao)领域之一，也成为了在全球市场(chang)掌握遥遥领先优势的超级大产(chan)业；

而医疗(liao)生物、医疗(liao)器械等健康产(chan)业，已(yi)经在行(xing)业政(zheng)策积极支撑引导下，重新迎(ying)来明显复苏的新趋势；

还有通信、电(dian)子、计算机等新兴科技成长产(chan)业，随着新一轮AI浪潮加速到来以及国内芯片半导体和(he)信息产(chan)业也在持续创新突破，不断(duan)开(kai)拓国内外新市场(chang)，也诞生出了大量(liang)新信的行(xing)业巨头。

而上面这些诸多(duo)产(chan)业的头部核心企业，其中一大批都是在创业板上市，成为了创业50中引领指数(shu)的核心成分股(gu)，比如：宁(ning)德时代、东方(fang)财富(fu)、迈瑞医疗(liao)、阳光电(dian)源、中际旭创、汇川技术、新易盛、爱(ai)尔眼科、亿(yi)纬锂能、三环集(ji)团等等。

更值得期待的是在“新质生产(chan)力”成为我国经济发展新动能的当下，这些创新成长产(chan)业俨然成为赋能中国未来高质量(liang)发展的重要(yao)组成部分，如今它们正在享受新一轮的政(zheng)策刺激红利。

不仅在产(chan)业扶持，更在于在资本(ben)市场(chang)同样倾注巨大支持，比如重大市场(chang)制度改革，提振资本(ben)市场(chang)活力，引导长线资本(ben)入场(chang)，让它们得到更加充分的融(rong)资发展赋能，也有助于提升它们的估(gu)值水(shui)平。

数(shu)据(ju)显示，截至2024年12月31日(ri)，A股(gu)ETF总额达(da)到3.78万亿(yi)元(yuan)，较(jiao)年初增长1.73万亿(yi)元(yuan)，增量(liang)幅度高达(da)84.4%，其中9月份以来，随着行(xing)情大涨，ETF成为A股(gu)市场(chang)最重要(yao)的“茅”，股(gu)票ETF年内净流入超1万亿(yi)元(yuan)，三季度被动基金持有A股(gu)规模首次超过主动基金。这一切(qie)都在有力昭示，ETF投资正在A股(gu)市场(chang)拉开(kai)指数(shu)投资新时代的序幕。

而作为覆盖创业板最核心优质龙头的创业50ETF也是获得了增量(liang)资金的涌入。数(shu)据(ju)显示，该ETF在2024年期间，净申(shen)购份额均接近7亿(yi)份，规模远超同类平均。截至2024年12月31日(ri)，其规模达(da)到了56.57亿(yi)元(yuan)。

03创业50ETF，硬实(shi)力经得起考验

结果是检验逻辑的唯一标准，从(cong)多(duo)个维(wei)度来，创业50都具有经得起考验和(he)对比的硬实(shi)力。

2024年三季度，创业50指数(shu)的净资产(chan)收(shou)益率(lu)为11.2%，一致预(yu)测年度收(shou)益率(lu)将达(da)15.3%，主要(yao)得益于在新质生产(chan)力目标的推动下，其所重点配置的龙头企业盈利状况将有序回暖(nuan)，该表现在一众同类宽基指数(shu)中位居前列。

同时根据(ju)wind一致预(yu)测，2025-2026年创业50指数(shu)所覆盖的成分企业总归母净利润增速分别达(da)到25.52%、19.64%，在主要(yao)宽基指数(shu)中同样排名(ming)靠前。

景顺长城ETF与创新投资部基金经理张晓南分析指出，创业板指数(shu)的成交额水(shui)平已(yi)处于主要(yao)宽基指数(shu)前列，体现投资者较(jiao)高的交易情绪。其中，创业50指数(shu)归母净利润维(wei)持正增长，ROE（TTM）仍领先各大宽基指数(shu)。从(cong)估(gu)值来看(kan)，创业50仍在合意水(shui)平，配置性价比较(jiao)高。

此外，得益于创业50指数(shu)中多(duo)数(shu)成分股(gu)已(yi)经具备较(jiao)成熟的造血能力，近些年来该指数(shu)的分红也逐渐明显提高。

2024年三季度，其现金分红超过530亿(yi)元(yuan)，分红率(lu)也提高到了1.3%的水(shui)平，在一众科创成长型(xing)指数(shu)中明显领先。近年来，国家开(kai)始大力倡导上市企业提高分红回报水(shui)平，凭借该指数(shu)多(duo)数(shu)成分股(gu)已(yi)经展现出较(jiao)好的业绩增长态势，预(yu)计后续分化率(lu)还有望进一步提升。

在市场(chang)表现中我们也可以明显看(kan)到，对比上证50指数(shu)、科创50指数(shu)、深证50指数(shu)，创业50指数(shu)在市场(chang)环境弱势时处于中等水(shui)平，然后在大行(xing)情来临时，表现能相(xiang)对脱颖而出，体现出了较(jiao)为明显的阿尔法弹(dan)性。

作为一个创新成长类的指数(shu)，创业50指数(shu)能同时兼(jian)具出色的成长性、分红性，以及较(jiao)好的攻守兼(jian)备特性。

这样的一个指数(shu)，把它当做我们的投资风向标，也毫不为过。

当然，我们很难去预(yu)测在未来会有什(shi)么新技术、新产(chan)业引流时代变革，这个指数(shu)新的核心成分股(gu)又会有怎样的变化。

但这个指数(shu)通过一年两次调整成分股(gu)名(ming)单，并将市场(chang)交易因子纳入筛选模型(xing)，就能及时、准确捕捉到真(zhen)正优质的科技龙头，维(wei)系(xi)指数(shu)稳健增长的生命力，我们并不用担心未来它的成长趋势会被打断(duan)。

那么普(pu)通投资者可以如何去跟(gen)踪配置这个成长性极强的指数(shu)呢？场(chang)内投资者不妨关注景顺长城基金旗下的创业50ETF(159682)，对于场(chang)外投资者，则可关注它的联接基金(A类017949，C类017950)。

“924”行(xing)情以来，创业50ETF展示出了强劲的反弹(dan)能力。拉长时间来看(kan)，Wind数(shu)据(ju)显示，截至2024年12月31日(ri)，2024年实(shi)现22.31%涨幅，同期基准为21.07%，并显著跑赢绝(jue)大多(duo)数(shu)其他同类宽基ETF。

近期，创业50相(xiang)关ETF迎(ying)来大扩容，多(duo)家机构上报相(xiang)关产(chan)品，有望为市场(chang)带来增量(liang)资金。

跟(gen)踪创业50的ETF市场(chang)称为9.24行(xing)情爆发以来“锋(feng)利的矛”，但这句话(hua)成立(li)的前提是，得有跟(gen)踪其指数(shu)的ETF工具存在。

翻阅数(shu)据(ju)我们看(kan)到，景顺长城旗下的创业50ETF（159682），在2023年1月3日(ri)就上市了，彼时A股(gu)正处于震荡的行(xing)情中，可谓逆市布(bu)局之举。截至2024年12月31日(ri)，该ETF规模达(da)到了56.57亿(yi)元(yuan)。

此外，从(cong)ETF的投资成本(ben)来看(kan)，指数(shu)基金之父人约翰(han)·博格尔曾旗帜鲜明提出指数(shu)基金挑(tiao)选的标准之一就是“低费率(lu)”。创业50ETF（159682）及其联接基金(A类017949，C类017950)的管理费、托管费分别为0.15%/年、0.05%/年，也是现有同类产(chan)品中费率(lu)处于最低档的。

04尾声

“924”行(xing)情以来，A股(gu)历(li)经一波罕见集(ji)体大涨之后，重新步入回调并开(kai)始出现明显分化行(xing)情。但无论市场(chang)风格如何切(qie)换调整，股(gu)市里的核心优质资产(chan)依旧(jiu)会一直都是最热门的主线。

决策层持续超大力度的政(zheng)策及市场(chang)增量(liang)资金支持，为A股(gu)带来长期稳增长的底气，这些核心资产(chan)在后续的表现，依然值得期待。