对比国内，我们确(que)实(shi)尚缺乏如此(ci)能打的宽基。现在国内很(hen)多投资者囿于(yu)过往经验，就认为A股指数(shu)很(hen)难长期大幅上涨，这里面多少(shao)有点刻舟(zhou)求(qiu)剑的认知偏差。

其实(shi)A股也有国内版(ban)的“纳指”，只是在过去它的潜力还没有真正足够体现出来。

但这也给了(le)我们一个可以投资布局中国版(ban)“纳指”的机会。

当下中国经济及资本市场正迎来积极的重大变革(ge)，这个机会也越发显得成熟了(le)。

01资本世(shi)界，永远(yuan)是一小(xiao)撮龙头引领(ling)风(feng)骚

在经济发展这个底层建筑长期稳健向上的国家，一个合适的指数(shu)在成分股吐(tu)故纳新后，就一定能一直呈现持续增长的趋势。

当这个指数(shu)覆盖(gai)的一直是市场里最优秀的一小(xiao)群核心(xin)企业时，那么，投资这个指数(shu)也就更能穿越牛熊周期，并且能在长时间积累下，收获(huo)巨大的回报。

在资本的世(shi)界，永远(yuan)都是一小(xiao)撮企业在引领(ling)时代前行。

这是一个确(que)定性(xing)很(hen)高的事情(qing)。

美股市场是这样(yang)，中国的股市也是这样(yang)。

对比1994年-2024年的美股前十市值公司，我们可以看到一个非常明显的趋势：

1994年，美股前十大市值上市公司分别是：通用(yong)电气、埃克森美孚(fu)、可口可乐、奥驰亚、IBM、宝洁、微(wei)软、强生、摩(mo)托罗拉、福特汽(qi)车(che)。主流基本都是制造业、能源(yuan)、消费这些传统行业的领(ling)先。

2004年，前十大市值上市公司分别为：通用(yong)电气、埃克森美孚(fu)、微(wei)软、沃尔玛、辉(hui)瑞、汇丰、美国银行、强生、IBM。传统制造业开始让(rang)位给金融、计算机、消费和医疗。

2014年，前十大市值上市公司变成了(le)：苹(ping)果、埃克森美孚(fu)、伯克希尔哈撒韦、谷歌、NATWEST（国民西敏寺银行）、沃尔玛、强生、富国银行、阿(a)里巴(ba)巴(ba)、通用(yong)电气。以苹(ping)果谷歌为首的新科技开始崭露头角，金融继续强势，制造业持续下跌(die)。

2024年，前十大变成了(le)我们所(suo)熟知的英伟(wei)达、苹(ping)果、微(wei)软、谷歌、亚马逊、META、特斯拉、伯克希尔哈撒韦、台积电和博通。新科技已经很(hen)显然牢牢占据了(le)美股头部市值榜单阵列。

其实(shi)在2011年苹(ping)果第一次真正坐上美股最大市值宝座后，这个指数(shu)格局就已经基本奠定了(le)，在后面十几(ji)年的新科技热(re)潮几(ji)次喷发中，各大科技巨头不断涌现和上位，并开始与制造、金融、消费等传统行业不断拉开距离。

到现在，美股科技七(qi)巨头与其他(ta)传统行业公司，已经拉开足足高达了(le)万亿美元的段位，一个几(ji)乎(hu)不可跨越的天堑。

连带着，纳斯达克指数(shu)也自(zi)然而然创造了(le)全球瞩目的增长神话。

纳指100的增长表(biao)现之所(suo)以更强于(yu)纳指，正是因为它的成分股并非一成不变，而是先后吸纳了(le)过去二十几(ji)年来美国本土乃至全球经济发展中，从制造业、能源(yuan)、金融、消费，到互联网、科技、医疗等领(ling)域(yu)不断涌现成长性(xing)惊人的巨头企业，才最终拥有了(le)如此(ci)的成就。

国内A股市场也有类似的指数(shu)，比如上证50指数(shu)，以及后来的创业50和科创50指数(shu)，但后者推出时间都很(hen)短，同时在过去30多年来，中国经济结构不断发生巨大变化，尤其在2018年之后全球经济局势生变，叠加国内经济结构重大转型及资本市场监管变化，使得即(ji)使是这些集合了(le)中国头部核心(xin)龙头企业的“50”指数(shu)也还暂未有足够亮眼(yan)的表(biao)现。

这就是过去几(ji)年国内投资者对指数(shu)投资的疑问并形成思维(wei)定势的客观原因。

但我们忽略了(le)每当市场大行情(qing)出现时，它们往往都能跑出显著领(ling)先于(yu)大市的优秀表(biao)现。

比如推出于(yu)2014年6月的创业50，在1年后的小(xiao)牛市中指数(shu)从1千点飙升至将近(jin)4千点，以及从2019年到2021年间再次从1千点涨到3600点，在当时表(biao)现尤为出色。

这背后，除(chu)了(le)市场大环境因素推动，也正是因为它们如纳指100ETF一样(yang)，一直不断吐(tu)旧纳新，吸纳新生领(ling)头企业，然后等到属于(yu)它们的时刻，所(suo)爆发出强劲的生命张力。

2024年，我们又(you)一次见(jian)证这样(yang)的强劲张力，从“924”大行情(qing)开启至今，可以关注到成长性(xing)极强的创业50，反弹力度之大。

02中国版(ban)“纳指”，逐渐迎风(feng)起

2015年，正值移动互联网、地产、消费、医药(yao)行业景气周期，华谊兄弟、光线传媒、万达信息等传媒行业龙头风(feng)头正旺，传媒行业成为了(le)创业50的第一大权(quan)重，占比高达26.45%，其次是机械设(she)备和计算机占比都在12%上下。

又(you)恰逢牛市行情(qing)，东方财富作为互联网券商核心(xin)资产一度成为当时创业板一哥，让(rang)非银金融一举拿下7.28%的份额。

2018年，中国锂电池巨头宁德时代登录创业板，其市值很(hen)快超越了(le)养(yang)猪巨头温氏(shi)股份和医疗器械巨头迈瑞医疗。一举改变了(le)创业50的成分结构。

到2024年12月末，创业50的第一权(quan)重行业已经变成以锂电光伏产业为代表(biao)的电力设(she)备，权(quan)重高达38.7%，医药(yao)生物从6%提升至12.6%，非银金融也在东方财富、同花顺(shun)两大互联网券商巨头支撑下拿到了(le)12.9%的份额，通信、电子、计算机行业分别达到了(le)8.6%、8.3%和6.3%的份额。

目前，新能源(yuan)汽(qi)车(che)产业、光伏产业已经不仅是当下中国经济发展中最具增长新动能的重要领(ling)域(yu)之一，也成为了(le)在全球市场掌握遥遥领(ling)先优势的超级大产业；

而医疗生物、医疗器械等健康产业，已经在行业政(zheng)策积极支撑引导下，重新迎来明显复苏的新趋势；

还有通信、电子、计算机等新兴科技成长产业，随着新一轮(lun)AI浪潮加速(su)到来以及国内芯片半导体和信息产业也在持续创新突(tu)破，不断开拓(tuo)国内外新市场，也诞生出了(le)大量新信的行业巨头。

而上面这些诸多产业的头部核心(xin)企业，其中一大批都是在创业板上市，成为了(le)创业50中引领(ling)指数(shu)的核心(xin)成分股，比如：宁德时代、东方财富、迈瑞医疗、阳光电源(yuan)、中际旭创、汇川技术、新易盛、爱(ai)尔眼(yan)科、亿纬(wei)锂能、三环集团(tuan)等等。

更值得期待的是在“新质生产力”成为我国经济发展新动能的当下，这些创新成长产业俨然成为赋能中国未来高质量发展的重要组成部分，如今它们正在享受新一轮(lun)的政(zheng)策刺激红(hong)利。

不仅在产业扶持，更在于(yu)在资本市场同样(yang)倾注巨大支持，比如重大市场制度改革(ge)，提振资本市场活力，引导长线资本入场，让(rang)它们得到更加充分的融资发展赋能，也有助(zhu)于(yu)提升它们的估值水平。

数(shu)据显示，截至2024年12月31日，A股ETF总额达到3.78万亿元，较年初增长1.73万亿元，增量幅度高达84.4%，其中9月份以来，随着行情(qing)大涨，ETF成为A股市场最重要的“茅”，股票ETF年内净流入超1万亿元，三季度被动基金持有A股规模首次超过主动基金。这一切都在有力昭示，ETF投资正在A股市场拉开指数(shu)投资新时代的序幕。

而作为覆盖(gai)创业板最核心(xin)优质龙头的创业50ETF也是获(huo)得了(le)增量资金的涌入。数(shu)据显示，该ETF在2024年期间，净申(shen)购份额均接近(jin)7亿份，规模远(yuan)超同类平均。截至2024年12月31日，其规模达到了(le)56.57亿元。

03创业50ETF，硬(ying)实(shi)力经得起考验

结果是检(jian)验逻辑的唯一标准，从多个维(wei)度来，创业50都具有经得起考验和对比的硬(ying)实(shi)力。

2024年三季度，创业50指数(shu)的净资产收益率为11.2%，一致预(yu)测(ce)年度收益率将达15.3%，主要得益于(yu)在新质生产力目标的推动下，其所(suo)重点配(pei)置(zhi)的龙头企业盈利状况将有序回暖，该表(biao)现在一众同类宽基指数(shu)中位居前列。

同时根据wind一致预(yu)测(ce)，2025-2026年创业50指数(shu)所(suo)覆盖(gai)的成分企业总归母净利润增速(su)分别达到25.52%、19.64%，在主要宽基指数(shu)中同样(yang)排(pai)名靠前。

景顺(shun)长城ETF与创新投资部基金经理张晓南分析指出，创业板指数(shu)的成交额水平已处于(yu)主要宽基指数(shu)前列，体现投资者较高的交易情(qing)绪。其中，创业50指数(shu)归母净利润维(wei)持正增长，ROE（TTM）仍(reng)领(ling)先各大宽基指数(shu)。从估值来看，创业50仍(reng)在合意水平，配(pei)置(zhi)性(xing)价比较高。

此(ci)外，得益于(yu)创业50指数(shu)中多数(shu)成分股已经具备较成熟的造血能力，近(jin)些年来该指数(shu)的分红(hong)也逐渐明显提高。

2024年三季度，其现金分红(hong)超过530亿元，分红(hong)率也提高到了(le)1.3%的水平，在一众科创成长型指数(shu)中明显领(ling)先。近(jin)年来，国家开始大力倡(chang)导上市企业提高分红(hong)回报水平，凭(ping)借该指数(shu)多数(shu)成分股已经展现出较好的业绩增长态势，预(yu)计后续分化率还有望进一步(bu)提升。

在市场表(biao)现中我们也可以明显看到，对比上证50指数(shu)、科创50指数(shu)、深证50指数(shu)，创业50指数(shu)在市场环境弱势时处于(yu)中等水平，然后在大行情(qing)来临时，表(biao)现能相对脱颖而出，体现出了(le)较为明显的阿(a)尔法弹性(xing)。

作为一个创新成长类的指数(shu)，创业50指数(shu)能同时兼具出色的成长性(xing)、分红(hong)性(xing)，以及较好的攻守(shou)兼备特性(xing)。

这样(yang)的一个指数(shu)，把它当做我们的投资风(feng)向标，也毫不为过。

当然，我们很(hen)难去预(yu)测(ce)在未来会有什么新技术、新产业引流时代变革(ge)，这个指数(shu)新的核心(xin)成分股又(you)会有怎样(yang)的变化。

但这个指数(shu)通过一年两次调整成分股名单，并将市场交易因子纳入筛选模型，就能及时、准确(que)捕捉到真正优质的科技龙头，维(wei)系指数(shu)稳健增长的生命力，我们并不用(yong)担(dan)心(xin)未来它的成长趋势会被打断。

那么普通投资者可以如何去跟踪配(pei)置(zhi)这个成长性(xing)极强的指数(shu)呢？场内投资者不妨关注景顺(shun)长城基金旗下的创业50ETF(159682)，对于(yu)场外投资者，则可关注它的联接基金(A类017949，C类017950)。

“924”行情(qing)以来，创业50ETF展示出了(le)强劲的反弹能力。拉长时间来看，Wind数(shu)据显示，截至2024年12月31日，2024年实(shi)现22.31%涨幅，同期基准为21.07%，并显著跑赢(ying)绝大多数(shu)其他(ta)同类宽基ETF。

近(jin)期，创业50相关ETF迎来大扩容，多家机构上报相关产品，有望为市场带来增量资金。

跟踪创业50的ETF市场称为9.24行情(qing)爆发以来“锋(feng)利的矛”，但这句话成立的前提是，得有跟踪其指数(shu)的ETF工具存在。

翻阅数(shu)据我们看到，景顺(shun)长城旗下的创业50ETF（159682），在2023年1月3日就上市了(le)，彼时A股正处于(yu)震荡的行情(qing)中，可谓逆市布局之举。截至2024年12月31日，该ETF规模达到了(le)56.57亿元。

此(ci)外，从ETF的投资成本来看，指数(shu)基金之父(fu)人约翰·博格尔曾旗帜鲜明提出指数(shu)基金挑选的标准之一就是“低费率”。创业50ETF（159682）及其联接基金(A类017949，C类017950)的管理费、托管费分别为0.15%/年、0.05%/年，也是现有同类产品中费率处于(yu)最低档的。

04尾声

“924”行情(qing)以来，A股历经一波罕见(jian)集体大涨之后，重新步(bu)入回调并开始出现明显分化行情(qing)。但无论市场风(feng)格如何切换调整，股市里的核心(xin)优质资产依旧会一直都是最热(re)门的主线。

决策层持续超大力度的政(zheng)策及市场增量资金支持，为A股带来长期稳增长的底气，这些核心(xin)资产在后续的表(biao)现，依然值得期待。