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中国网财经12月23日讯 作为我国最重要的(de)进口农(nong)产品之一(yi),大豆是生产豆粕(po)、豆油的(de)主要原料,与生产生活息(xi)息(xi)相关,在农(nong)产品市场中扮演着关键角色。自2004年12月黄(huang)大豆2号期货上市以(yi)来,大商所不断优化期货合约规则,积极推进高水平(ping)对外开放,有效(xiao)发挥黄(huang)大豆2号期货功能,逐步提升其价(jia)格影(ying)响力,并于2022年8月上市黄(huang)大豆2号期权(quan),进一(yi)步丰(feng)富产业风险管理工(gong)具,为保障产业健康发展(zhan)和(he)服务(wu)国家(jia)粮食(shi)安全战(zhan)略做出了积极贡献。
一(yi)分为二(er):贯彻农(nong)业政策 服务(wu)产业需求
大豆是1993年大商所正式营(ying)业时推出的(de)首(shou)批期货品种(zhong)之一(yi),见证了中国期货市场成长(chang)路上的(de)风雨彩虹。2001年,为了加强对不同种(zhong)类大豆的(de)管理,国家(jia)出台了相关农(nong)业政策。大商所秉承(cheng)服务(wu)国家(jia)战(zhan)略、服务(wu)实(shi)体经济的(de)坚定初心,对大豆期货合约进行了拆分。2002年,中国证监会正式批准了大豆期货合约的(de)修(xiu)改方案,同意大商所于当年3月15日上市以(yi)非转基因大豆为标的(de)的(de)黄(huang)大豆1号期货以(yi)及后续择机推出以(yi)油用大豆为主的(de)黄(huang)大豆2号期货。
2004年,面对国际大豆价(jia)格的(de)快(kuai)速下跌,众多压榨企业遭受了巨大损(sun)失(shi),产业急需风险管理工(gong)具来控制价(jia)格波动带来的(de)经营(ying)风险。同年12月,黄(huang)大豆2号期货在业界的(de)热切期待中上市,与1993年上市的(de)豆粕(po)期货和(he)2006年上市的(de)豆油期货一(yi)道,为中国大豆压榨产业构建了全产业链风险管理工(gong)具体系。此后,越来越多的(de)企业通过(guo)开展(zhan)基差贸易和(he)期货市场套期保值来锁定压榨利润。
得益于行业风险管理意识(shi)的(de)提升和(he)大商所对大豆系列期货的(de)精心维护(hu),产业得以(yi)平(ping)稳应对市场大幅(fu)波动。2008年全球金融危(wei)机期间,我国大豆压榨企业的(de)风险管理意识(shi)已经显著增(zeng)强,行业总体套保比例提升至(zhi)40%,大豆进口“量增(zeng)价(jia)跌”下行业受到的(de)冲击(ji)远小于2004年。自此,在大豆系列期货的(de)保驾护(hu)航下,整(zheng)个产业在市场的(de)波动起伏中未再出现大规模亏损(sun)。如今,国内外大型粮油企业和(he)超(chao)过(guo)90%的(de)国内大豆加工(gong)厂均深(shen)度(du)参与黄(huang)大豆2号等大豆系列期货进行风险管理。
久久为功:黄(huang)大豆2号“睡美人”焕发新颜
黄(huang)大豆2号期货上市后,我国进口大豆市场情况发生了巨大变化。据悉,2004年我国大豆年度(du)进口量约2018万吨,至(zhi)2016年已大幅(fu)上升至(zhi)8391万吨,规模增(zeng)长(chang)超(chao)过(guo)4倍。数(shu)量增(zeng)加的(de)同时,我国进口大豆来源(yuan)格局也发生较大变化,巴西已超(chao)过(guo)美国成为主要进口来源(yuan)国。这期间,我国压榨大豆的(de)对外依存度(du)已达85%,进口大豆已成为主要压榨原料。
而受进口大豆现货市场全流程封(feng)闭管理要求等因素影(ying)响,很长(chang)一(yi)段时间内,黄(huang)大豆2号期货的(de)活跃(yue)度(du)和(he)市场规模还未能很好地与不断发展(zhan)的(de)现货市场相匹配。在此背景下,大商所与相关部门一(yi)道,推动调(diao)整(zheng)优化黄(huang)大豆2号期货合约规则及相关监管规定。经过(guo)辽宁(ning)出入境检验检疫局和(he)大商所近3年的(de)调(diao)研论证,2016年11月,国家(jia)质检总局公布实(shi)施《进口大豆期货交割检验检疫监督管理规范(fan)》,从国家(jia)战(zhan)略的(de)角度(du)出发,在符合现货监管要求的(de)条件下为进口大豆参与期货交割提供了便利。此后,大商所也于2017年5月对黄(huang)大豆2号期货合约月份、交割质量标准、交割制度(du)、交割区域、风控制度(du)等方面作出调(diao)整(zheng),以(yi)进一(yi)步贴近现货市场实(shi)际情况,降低市场参与者交易成本(ben),提升产业客户参与期货交割的(de)积极性。
2022年8月,黄(huang)大豆2号期权(quan)与黄(huang)大豆1号、豆油期权(quan)同步在大商所挂牌上市,为大豆产业提供了更加多样化的(de)套保策略选择,进一(yi)步满足不同行情和(he)业务(wu)场景下的(de)避险需求,助力我国大豆产业健康发展(zhan)。
据统计(ji),2018-2024年,黄(huang)大豆2号期货的(de)日均成交量增(zeng)至(zhi)9.41万手。特别是今年1-11月,日均成交达到15.84万手,同比增(zeng)长(chang)37.02%;日均持仓13.9万手,同比增(zeng)长(chang)63.53%,呈现良好增(zeng)长(chang)态势。黄(huang)大豆2号期权(quan)自2022年8月8日上市至(zhi)今年11月,已平(ping)稳运行561个交易日,日均成交4.64万手,日均持仓2.87万手,期权(quan)市场功能发挥持续深(shen)化。
多位(wei)产业界人士表示,2017年对黄(huang)大豆2号合约规则的(de)调(diao)整(zheng),与进口大豆现货市场的(de)实(shi)际情况相一(yi)致,有利于黄(huang)大豆2号期货价(jia)格发现和(he)风险管理功能的(de)有效(xiao)发挥,便利大豆压榨企业对原料采购端进行套期保值,进而保障国内油脂行业的(de)持续健康发展(zhan)。
对外开放:更好传播全球主销区的(de)声音
时至(zhi)岁末(mo),黄(huang)大豆2号期货迎来的(de)不仅有二(er)十岁生日,还有对外开放的(de)两周年。2022年12月,黄(huang)大豆1号、黄(huang)大豆2号、豆粕(po)、豆油期货和(he)期权(quan)一(yi)同作为境内特定品种(zhong)引入境外交易者,首(shou)次实(shi)现全品种(zhong)链条对外开放,也标志着大商所在深(shen)入服务(wu)国内国际大豆和(he)油料产业、促进大豆产业链供应链安全,以(yi)及持续扩大高水平(ping)制度(du)型开放、提升大宗商品价(jia)格影(ying)响力等方面又迈出了重要一(yi)步。
对外开放后,全球的(de)大豆产业企业能够直接参与中国大豆期货市场,在压榨利润锁定、税收(shou)政策匹配、汇兑和(he)保证金管理上可以(yi)获得更好的(de)效(xiao)果。据统计(ji),目前已有来自英国、瑞士、新加坡等30个国家(jia)和(he)地区的(de)超(chao)过(guo)150家(jia)境外客户参与了大豆系列品种(zhong)的(de)交易,其中包括国际粮商嘉吉、路易达孚、翱兰等境外大型产业企业。
记者了解到,南美大豆贸易量占到了全球的(de)三分之二(er),而我国作为全球最大的(de)大豆进口国,约三分之二(er)的(de)进口量来自南美。此前很长(chang)一(yi)段时间,南美产区农(nong)民销售大豆时主要参考CBOT价(jia)格,国际粮商的(de)境外子(zi)公司对于大连期货市场的(de)行情也仅仅停留在关注的(de)层面而没有参与进来。但这一(yi)状况随(sui)着黄(huang)大豆2号等品种(zhong)的(de)对外开放而发生了变化。
路易达孚大豆全球负责(ze)人Francisco Magnasco告诉记者,大商所豆系期货和(he)期权(quan)市场对外开放后,能够明显感受到南美农(nong)民对大商所期货价(jia)格投(tou)来了更多目光。“我每天早上起床都会看(kan)中国期货市场行情,现在大约有30%的(de)南美农(nong)民会通过(guo)观察大商所黄(huang)大豆2号等品种(zhong)的(de)价(jia)格涨(zhang)跌来考量中国的(de)需求增(zeng)减等市场变动情况,并相应调(diao)增(zeng)或调(diao)减销售报价(jia),这说明大连期货市场的(de)国际影(ying)响力在持续提升。”
翱兰农(nong)业中国与东盟区域总裁Himanshu Chaturvedi表示,境内外客户多方参与使(shi)大豆系列品种(zhong)更加全面、快(kuai)速地反映全球大豆市场供求信息(xi),提升了其价(jia)格发现功能的(de)有效(xiao)性。在此基础上,越来越多的(de)国际粮商境外子(zi)公司开始主动使(shi)用黄(huang)大豆2号、豆粕(po)、豆油期货和(he)期权(quan)来锁定采购成本(ben)和(he)压榨利润,更好管理南美大豆国际贸易中的(de)市场风险。据Himanshu Chaturvedi介绍,翱兰农(nong)业已经参与了大豆、豆粕(po)、豆油等境内特定品种(zhong)交易,并且会以(yi)相关品种(zhong)的(de)期货价(jia)格或者期现价(jia)差作为定价(jia)参考,为下游的(de)大型上市公司、中小贸易商等各类型客户提供定制化的(de)基差贸易、含权(quan)贸易等服务(wu),与客户分享市场信息(xi),帮助客户共同提升风险管理能力。此外,另有企业表示,黄(huang)大豆2号期货能够实(shi)现大豆顺畅(chang)交割后,有意愿将南美大豆库存前移至(zhi)中国港口。
在国内大豆压榨企业看(kan)来,境外交易者的(de)进入丰(feng)富了黄(huang)大豆2号期货市场的(de)参与者结构,增(zeng)加了市场深(shen)度(du),使(shi)得国内产业客户能够获得更稳定的(de)对手方,套保效(xiao)果相应得到提升,从而更有利于企业利用期货市场规避价(jia)格风险。
大商所相关业务(wu)负责(ze)人表示,下一(yi)步,大商所将在中国证监会的(de)坚强领(ling)导下,持续努力打造更加透明、高效(xiao)和(he)稳定的(de)大豆期货市场,继续争取进口大豆参与实(shi)物(wu)交割的(de)支(zhi)持政策,优化完(wan)善黄(huang)大豆2号期货合约规则,进一(yi)步促进黄(huang)大豆2号期货和(he)期权(quan)功能发挥,不断提升我国大豆价(jia)格的(de)影(ying)响力,更好地服务(wu)国家(jia)粮油安全和(he)农(nong)业强国建设。