2024年9月，国务院发布《关(guan)于加强监管防范风险推(tui)动保险业(ye)高质量(liang)发展的若干意见》，提出要“发挥(hui)保险资金长期投资优(you)势。培育真正的耐心资本，推(tui)动资金、资本、资产良(liang)性循环”。肖远企表示，未来将进一步优(you)化完善(shan)保险资金投资相关(guan)政策，鼓励(li)保险资金稳步提升投资股市(shi)比例(li)，特别是大型国有保险公司要发挥(hui)“头(tou)雁”作用(yong)，力争每年新增保费(fei)的30%用(yong)于投资股市(shi)，力争保险资金投资股市(shi)的比例(li)在现有基础上继续稳步提高。

对(dui)此，多家大型保险公司发声回应，表示将继续坚持着眼长远进行布局，发挥(hui)保险资金长期资金、耐心资本的优(you)势，努力把握权益投资机会，实现支持资本市(shi)场发展和稳定长期收(shou)益的“双赢”局面。

国寿资产有关(guan)负责人表示，作为国有大型金融央企和国内资产管理规模最大的机构投资者，国寿资产截至2024年底合并(bing)管理资产规模近6.2万亿元。2024年以(yi)来，国寿资产强化对(dui)宏观经济和资本市(shi)场的研判，始终保持信心，从中长期配置布局角度出发，充分发挥(hui)资本市(shi)场健康(kang)运行的“压舱石(shi)”和“稳定器”作用(yong)，并(bing)取得了(le)较好的投资收(shou)益成果(guo)。

人保资产表示，将继续秉持长期主义和耐心资本经营理念，一方面，不断提升投资管理能力，强化产业(ye)研究深度，持续引导金融资源向关(guan)键领域集聚，助力实体经济发展；另一方面，积极探索创新，进一步丰(feng)富产品工具，拓展投资模式，陪伴优(you)秀企业(ye)成长，增强资本市(shi)场稳定性与活力，助力推(tui)动资本市(shi)场的高质量(liang)发展。

流入资本市(shi)场的险资将更青睐哪些(xie)领域？国寿资产有关(guan)负责人表示，公司紧密围(wei)绕国家战略方向，注重从国家战略部署中寻找“长期投资密码”，着力做好金融“五(wu)篇大文章”，围(wei)绕新质生产力优(you)化资产配置，推(tui)动资本市(shi)场生态优(you)化和经济结构转型升级。近期国内AI大模型、人形机器人等前沿科技领域的最新进展有利于海外(wai)资金重新认识中国，中国资产特别是科技资产估值体系(xi)将得到重塑，对(dui)权益市(shi)场形成正反馈效应。在此背(bei)景下(xia)，权益投资重点关(guan)注以(yi)下(xia)方向：一是受益于新质生产力发展，具有创新性、符合政策导向的科技蓝筹、科技成长资产；二是受益于稳经济政策加码，资本金充足、盈利能力强或盈利触底预期上升的核心资产；三是受益于中长期利率中枢下(xia)行，业(ye)绩确定性较高、资产收(shou)益率优(you)秀、分红稳定的高股息资产。

“对(dui)于像险资这样的长期资金、耐心资本，能够进一步长期稳定地支持包括股市(shi)在内的资本市(shi)场。这轮(lun)政策从配置和激励(li)两个方面给予了(le)更明确的引导和支持，推(tui)动资本市(shi)场健康(kang)可持续发展。”清华大学五(wu)道(dao)口金融学院中国保险与养老(lao)金融研究中心主任魏晨(chen)阳认为。

险企布局私募基金

前期，金融监管总局推(tui)动开展了(le)保险资金长期投资改革试点，中国人寿和新华人寿两家保险公司发起设立总规模500亿元的鸿鹄志(zhi)远（上海）私募投资基金有限(xian)公司，募集保险资金投资股市(shi)并(bing)且长期持有，已(yi)于2024年3月4日正式启动投资。

设立以(yi)来，鸿鹄基金实现了(le)风险低于基准、收(shou)益高于基准的良(liang)好业(ye)绩表现。记者在采访中了(le)解到，截至2025年2月7日，鸿鹄基金已(yi)成功投资落地490多亿元，主要投资大市(shi)值、流动性好和有较高市(shi)场影响力的优(you)质上市(shi)公司，通过长期持有这类资产，进一步发挥(hui)长期资金、耐心资本作用(yong)。目前正在积极研究推(tui)动鸿鹄基金二期扩募工作，以(yi)实际行动维护资本市(shi)场长期稳定发展。

国寿资产有关(guan)负责人表示，鸿鹄基金按照市(shi)场化、法治化和“长钱长投”原则，积极探索耐心资本投资规律，努力形成可操(cao)作、可复(fu)刻的投资风格(ge)和策略，积累了(le)一些(xie)经验：一是坚持长期投资、价值投资和稳健投资的投资理念，这是长期投资的根本，也是鸿鹄基金设立的初衷。二是选择竞争优(you)势明显(xian)，治理结构优(you)良(liang)，买入并(bing)长期持有具备良(liang)好商业(ye)盈利模式的上市(shi)公司。三是在股票市(shi)场低迷(mi)、市(shi)场信心不足、上市(shi)公司股价大幅下(xia)跌时坚定买入，为市(shi)场注入强心剂。四是建(jian)立与长期投资相适应的投资考核评(ping)价体系(xi)。鸿鹄基金建(jian)立了(le)符合长期投资的考核体系(xi)，将考核期限(xian)拉长。

业(ye)内人士认为，作为第一批保险资金长期投资改革试点，鸿鹄基金长期投资对(dui)提振资本市(shi)场具有重要意义。一方面，有利于优(you)化上市(shi)公司结构。当越来越多的投资者将投资标的转向竞争优(you)势明显(xian)、治理结构优(you)良(liang)、具备良(liang)好商业(ye)盈利模式的公司后，股票市(shi)场质地好的公司也将得到市(shi)场持续追捧，进一步促进市(shi)场对(dui)公司质量(liang)的重视；而质地差的公司市(shi)场关(guan)注度将越来越低，逐渐(jian)退出市(shi)场，上市(shi)公司结构将得到持续优(you)化。另一方面，有助于减少股票市(shi)场波动。当投资机构的业(ye)绩考核拉长、股票持有期限(xian)变长后，股票的波动也将变小，从而带来股票市(shi)场总体波动率的降低。上市(shi)公司业(ye)绩增长将成为股票市(shi)场的主要推(tui)动力，股票市(shi)场的可预测性提升，将形成健康(kang)稳定发展的态势。

“我们对(dui)第一批试点，也就是中国人寿和新华人寿募集的500亿元投资的情况进行了(le)调查研究，认为很有必要，所以(yi)我们将全力予以(yi)支持。第二批试点今后在机制上会比第一批试点更加灵活，基金可以(yi)单(dan)独由(you)一家保险公司发起设立，也可以(yi)由(you)两家或者两家以(yi)上的保险公司联合发起设立。”肖远企介绍，第二批试点的规模拟(ni)定1000亿元，后续还将根据保险公司的意愿和需要来逐步扩大参与试点保险公司的数量(liang)和基金规模。

金融监管总局日前已(yi)批复(fu)开展第二批长期股票投资试点，规模为520亿元。中国太平洋人寿保险股份有限(xian)公司、泰康(kang)人寿保险有限(xian)责任公司、阳光人寿保险股份有限(xian)公司及相关(guan)保险资产管理公司获准以(yi)契约制基金方式参与试点，开展长期股票投资，发挥(hui)长期资金、耐心资本作用(yong)，助力资本市(shi)场平稳运行。

让资金愿意来留得住

聚焦商业(ye)保险资金等中长期资金入市(shi)的卡点堵点，《实施(shi)方案》提出了(le)一系(xi)列更加具体的举(ju)措，不仅立足当下(xia)，确定了(le)各类中长期资金提高投资A股实际规模、比例(li)的一些(xie)具体明确指标要求(qiu)，更着眼长远，从建(jian)立适配长期投资的考核制度、投资政策、市(shi)场生态建(jian)设等方面作出了(le)一些(xie)针(zhen)对(dui)性的制度安排。其中包括对(dui)国有保险公司经营绩效全面实行三年以(yi)上的长周(zhou)期考核，净资产收(shou)益率当年度考核权重不高于30%，三年到五(wu)年周(zhou)期指标权重不低于60%。

对(dui)国有商业(ye)保险公司经营业(ye)绩实施(shi)长周(zhou)期考核，是推(tui)动保险公司利用(yong)资本市(shi)场进行中长期投资的一个重要举(ju)措。为支持保险资金加大入市(shi)力度，财政部积极发挥(hui)绩效考核的“指挥(hui)棒”作用(yong)。财政部副部长廖岷表示，2023年10月，财政部就印发了(le)国有商业(ye)保险公司长周(zhou)期考核的通知，采取长短结合的考核方式，将商业(ye)保险公司绩效评(ping)价办法中经营效益类指标中的“净资产收(shou)益率”考核分成了(le)“当年”和“近三年”，两项各占50%的权重，从而引导国有商业(ye)保险公司优(you)化资产配置，注重长期投资收(shou)益。

“下(xia)一步，我们会按照《实施(shi)方案》的要求(qiu)，进一步推(tui)动保险资金入市(shi)，对(dui)国有商业(ye)保险公司长周(zhou)期考核制度进行修订。”廖岷表示，一是进一步提高经营效益类指标的长周(zhou)期考核权重。将上述“净资产收(shou)益率”的长周(zhou)期指标考核权重调整至不低于60%，从而使更多中长期资金进入资本市(shi)场，使考核周(zhou)期更加适配长周(zhou)期资金投资的周(zhou)期，进一步发挥(hui)保险资金的长期资本属(shu)性。二是实施(shi)国有资本保值增值指标的长周(zhou)期考核。通过长短期相结合的考核方式，促进国有商业(ye)保险公司加大中长期投资力度，实现所有者权益稳定增长和国有资本的保值增值。三是推(tui)动国有商业(ye)保险公司提高投资管理能力。

增强资本市(shi)场对(dui)保险资金的吸引力，需要深层(ceng)次的配套改革。国寿资产有关(guan)负责人表示，在构建(jian)资产配置策略时，主要从市(shi)场维度、负债维度、存量(liang)维度三方面进行考量(liang)。其中，市(shi)场维度主要考虑(lu)宏观经济趋(qu)势、国家政策导向、资本市(shi)场情况、各类资产风险收(shou)益特征等因素；负债维度主要考虑(lu)收(shou)益风险目标、偿付能力变化、流动性安排等要求(qiu)；存量(liang)维度主要考虑(lu)存量(liang)资产特征、结构、期限(xian)等情况。

对(dui)外(wai)经贸大学保险学院教授王国军认为，《实施(shi)方案》对(dui)资本市(shi)场是一个较大的利好。同时，资本市(shi)场要切实保护投资者权益，让机构投资的资金可以(yi)获得必要的长期回报。此外(wai)，要注意保险资金的资产负债匹配问题。（经济日报记者 杨 然）