增肌：微剧崛起、长视(shi)频持续领(ling)跑

从长视(shi)频到(dao)微短剧，爱奇艺主动拥抱市(shi)场趋势和用户(hu)偏好变化，升级内容生态边界。

依(yi)托于在长视(shi)频技(ji)术(shu)、产品和运营方面逾十年的深厚积累，爱奇艺通过微剧将用户(hu)的碎片化时间高效利用起来，创造出(chu)新的增量(liang)价值(zhi)空间，目前已经实现第一(yi)大阶(jie)段性突破。

首先，公司(si)通过升级改版爱奇艺App和爱奇艺极(ji)速版，重构流量(liang)入(ru)口。

其中，爱奇艺App主要以会员模式为主，强(qiang)化会员价值(zhi)深耕，爱奇艺极(ji)速版则(ze)主推免(mian)费微剧，以广告模式为主，聚焦免(mian)费流量(liang)变现。

简(jian)单来说，通过1至5分钟的竖屏微剧，平台能够以更灵活的广告植入(ru)形式、更高的用户(hu)触达频次，在单位用户(hu)价值(zhi)挖掘层面实现了量(liang)级跃(yue)升。这(zhe)种策(ce)略，既规避了长视(shi)频广告过载带来的体验损耗，又突破了会员订阅模式的天花(hua)板约束(shu)。

爱奇艺表示，两大APP完成(cheng)改版后，公司(si)微剧用户(hu)规模和播放时长均(jun)展现出(chu)强(qiang)劲增长态势。

紧接着，在完成(cheng)产品端的基础设施建设后，爱奇艺将战略重心转向了内容库的扩容。

目前，公司(si)超万部的微剧储备量(liang)级已比(bi)肩行业头部平台，形成(cheng)覆盖古(gu)装、甜宠(chong)、都市(shi)等多垂(chui)类的矩阵式供(gong)给，充分展现出(chu)迈向下一(yi)阶(jie)段增长的核(he)心竞(jing)争(zheng)力。

在今年春节档的比(bi)拼中，爱奇艺以28部新作攻占市(shi)场，不仅包揽微剧春节档热度值(zhi)TOP10七席，更通过《帝凰业》等头部IP验证了精(jing)品化微剧路线的可行性。

值(zhi)得注意的是，《凤君》《租(zu)个男友过大年》等多部微剧还成(cheng)功破圈登陆抖音(yin)、微博热搜。这(zhe)种“微剧+社交媒体”的传播链路有(you)效放大了内容的长尾效应，为公司(si)平台构建起跨域流量(liang)聚合的新范(fan)式。

最后，在构建起规模化内容池的基础上，商业闭(bi)环的打通成(cheng)为检验爱奇艺微剧生态战略成(cheng)效的关键。

相较于其他平台普遍(bian)将90%收入(ru)投入(ru)流量(liang)采买的粗放模式，爱奇艺采用“创作者优先”的分账机制，将70%收益反哺内容生产端。

从商业逻辑(ji)上看，这(zhe)能够持续激励创作者生产更多优质内容，当这(zhe)些优质内容逐渐沉淀(dian)为平台的数字资产时，其带来的用户(hu)的粘性和生命周(zhou)期价值(zhi)，最终也将会形成(cheng)正向循环，推动平台业绩增长。目前，平台已经吸引(yin)了95%的头部制作机构入(ru)驻，更在去年12月催生出(chu)首个单月分账破百万的标杆微剧项目。

此外，今年1月，爱奇艺还与红(hong)果短剧达成(cheng)深度合作，在IP联(lian)合开发、联(lian)合出(chu)品、成(cheng)品内容授权(quan)等整合资源与经验，进一(yi)步增强(qiang)公司(si)在微短剧市(shi)场的竞(jing)争(zheng)力与影响力。

当然，长视(shi)频作为爱奇艺内容生态的基石(shi)，凭借着强(qiang)大的内容生态和优质作品的持续输出(chu)，过去一(yi)年依(yi)旧强(qiang)势领(ling)跑行业，订阅会员从去年底至今显著增长。

云合数据显示，公司(si)2024年Q4及全年的剧集总市(shi)占率位列第一(yi)，电影频道的多部重点(dian)项目也连(lian)续12个季度保持行业领(ling)先。

在剧集方面，《我是刑警》不仅是爱奇艺首部内容热度破万的刑侦大剧，更成(cheng)为其2024年内容热度值(zhi)最高的剧集。与此同时，公司(si)还精(jing)准把握女性观(guan)众的喜好，通过“恋恋剧场”拓展女性向内容的供(gong)给，其中《大梦归离》会员拉新表现出(chu)色、《白(bai)月梵星》《冬至》的内容热度值(zhi)分别破9500和9000，进一(yi)步丰富平台的内容生态，满(man)足不同用户(hu)群(qun)体的多样化需求。

在电影、综艺、动漫等领(ling)域，跨品类内容矩阵的完善，形成(cheng)了多维度用户(hu)价值(zhi)挖掘的生态系统，逐步构建用户(hu)粘性增长的飞轮效应。

例(li)如，《逆行人生》《志愿军：存亡之战》等热门(men)院线电影与自制喜剧电影《一(yi)雪前耻》形成(cheng)差异化内容供(gong)给；综艺爆款《喜剧之王单口季》成(cheng)功孵化跨年节目《下班啦2024》；自制动漫《神武天尊3D》等新IP持续拓展年轻用户(hu)群(qun)体。

可以说，在“长+短”内容新生态的战略纵深优势下，爱奇艺在用户(hu)价值(zhi)深挖与数字资产沉淀(dian)层面实现“增肌”，为内容产业探(tan)索(suo)出(chu)可持续的新增量(liang)。

强(qiang)骨：精(jing)细化运营与效率革命

商业模式是企(qi)业的核(he)心架(jia)构，如同“骨骼”般支撑着企(qi)业的整体发展。爱奇艺持续优化这(zhe)一(yi)基础框架(jia)，以增强(qiang)其在市(shi)场竞(jing)争(zheng)中的韧性与适应性，从而更好地应对复杂多变的市(shi)场环境。

第一(yi)，优化会员体系，精(jing)准覆盖预算敏感型用户(hu)、核(he)心娱乐(le)需求用户(hu)及多口之家群(qun)体。

可以简(jian)单概括为三大亮点(dian)：

（1）精(jing)简(jian)会员产品。

爱奇艺形成(cheng)了面向个人（基础会员、黄金会员）和面向家庭（基础TV会员、白(bai)金会员、星钻会员）的5款会员产品，降低了用户(hu)决策(ce)成(cheng)本。这(zhe)种结构化调整恰恰印证了"少(shao)即是多"的商业哲学。

（2）提升权(quan)益体验。

平台根(gen)据权(quan)益的不同，分为带广告的基础会员、涵盖黄金和白(bai)金会员的标准会员，以及主打家庭高端体验的星钻会员。不同层级的差异化体验，满(man)足了用户(hu)对经济实惠与高端权(quan)益的多样化需求，基础会员和星钻会员分别成(cheng)为追求性价比(bi)和高品质体验用户(hu)的热门(men)选择。

爱奇艺通过持续提升家庭高端星钻会员体验，新增加更礼免(mian)费看等权(quan)益，带动星钻会员数明显增长，显著提升存量(liang)星钻会员活跃(yue)度。2024年Q4，爱奇艺带广告的基础会员订阅量(liang)持续提升，尤其在低线城市(shi)用户(hu)和年轻人中广受青睐。

（3）支持家人超值(zhi)订阅。

为提供(gong)更好的共享解决方案，爱奇艺在个人标准会员服务基础上推出(chu)了黄金VIP亲(qin)情(qing)卡服务。

这(zhe)一(yi)举措不仅为家庭成(cheng)员提供(gong)了低价且合规的订阅新出(chu)口，还保障(zhang)了主账号和亲(qin)情(qing)账号的独立体验，将原本处于灰色地带的密码共享行为转变为合规的亲(qin)情(qing)订阅模式。通过这(zhe)种方式，爱奇艺不仅稳固(gu)了单用户(hu)收入(ru)的底线，同时实现了潜在用户(hu)群(qun)体的拓展。自去年11月上线以来，黄金VIP亲(qin)情(qing)卡有(you)效扩大了爱奇艺会员规模，并进一(yi)步提升了会员留存。

第二，深度应用AI技(ji)术(shu)，重构影视(shi)工业化流程，实现全链条(tiao)降本增效和内容质量(liang)的跃(yue)迁。

伴(ban)随着AI技(ji)术(shu)正以前所未有(you)的深度介(jie)入(ru)内容生产全周(zhou)期，爱奇艺通过技(ji)术(shu)创新赋能影视(shi)工业化提质增效，2024年Q4，平台的AI已累计支持近5000部剧本和小说评估提速，并在项目评审阶(jie)段提供(gong)色设计和试(shi)装功能，以简(jian)化创作流程。

据悉，爱奇艺影视(shi)制片管理系统已成(cheng)为剧组标配，第四季度新增“线上物资管理”功能，提升剧组运营效率；《大梦归离》《云之羽》虚拟拍(pai)摄项目荣获多个行业奖项。

对此，专业机构的研判也印证了这(zhe)种AI赋能价值(zhi)。例(li)如，近日里昂发研报认为，今年的关键趋势是AI应用的“淘金热”已经开始，对爱奇艺等公司(si)持正面看法，认为各(ge)公司(si)均(jun)受益AI应用。

目前，公司(si)拥有(you)国内领(ling)先的数字资产库，收集了数百个影剧漫综项目的数字资产，将来有(you)望在内容制作、IP增值(zhi)、沉浸(jin)式VR体验等领(ling)域实现更广泛应用，更打开了IP长线运营的想象(xiang)空间。

爱奇艺创始人、首席执行官龚宇(yu)也表示，“未来将继续探(tan)索(suo)利用AI提升广告变现效率，同时探(tan)索(suo)微剧广告以及广告主定制微综艺等新机会。”

第三，秉持“盈利与增长并重”的战略，积极(ji)出(chu)海开拓全球市(shi)场。

财报显示，2024年Q4，爱奇艺海外业务的总收入(ru)和会员收入(ru)均(jun)实现同比(bi)和环比(bi)双增长。

其中，中国香港、英国、泰国和澳大利亚的会员收入(ru)同比(bi)涨幅均(jun)超过30%。在会员规模方面，海外日均(jun)订阅会员数也呈现同环比(bi)增长态势，中国香港和泰国的同比(bi)涨幅更是超过50%。

展望2025年，爱奇艺制定差异化策(ce)略，对于泰国、马来西亚和北美等率先发展的成(cheng)熟市(shi)场，重点(dian)追求收入(ru)和利润的双增长。对于新拓展的印尼、韩国等市(shi)场，现阶(jie)段重点(dian)聚焦于收入(ru)增长。同时还将加速拓展中东和拉美地区等新兴(xing)市(shi)场，进一(yi)步扩大其全球影响力。

爱奇艺进化论：催化价值(zhi)重估

适者生存的能力，从来都不是被(bei)动演化而来，而是靠(kao)主动进化习得。

在流媒体行业普遍(bian)面临ARPU值(zhi)增长失速的当下，爱奇艺的实践揭示了一(yi)个关键趋势：内容产业的商业进化，正从单纯的内容质量(liang)竞(jing)争(zheng)转向生态位重构能力的较量(liang)。

从前文(wen)不难看出(chu)，爱奇艺一(yi)系列主动进化折射的是其立足于行业发展趋势、市(shi)场技(ji)术(shu)变革等变化做(zuo)出(chu)的战略调整，所形成(cheng)的一(yi)套“增肌、强(qiang)骨”的“爱奇艺进化论”。

这(zhe)种从规模扩张到(dao)价值(zhi)深挖的转型，或许正在为流媒体2.0时代写下新的注脚(jiao)。

当然，对于爱奇艺生态优化所产生的积极(ji)效应，二级市(shi)场必然需要经历(li)价值(zhi)重估的认知周(zhou)期。截至目前，花(hua)旗、美银证券等机构先后发布研报，维持爱奇艺“买入(ru)”评级，CFRA维持爱奇艺持有(you)评级。

相信随着时间的推移，市(shi)场终将对爱奇艺给出(chu)自己的判断。