春晚(wan)结束后不(bu)久，赛力斯披(pi)露2025年1月份产销快报。报告显示，1月份赛力斯新能源汽车销量为1.79万辆，同比(bi)下降51.39%。

对于这样一家(jia)频频给人留下深刻印象的企业来说，1月份的销量算不(bu)上亮眼。然而，这个消息似乎对资本市场的影响有限，在消息公布后当日，赛力斯股价都未见太大波动(dong)。看来这个所谓的“利空(kong)”并没有太大威力。研究新能源车企这么久，短(duan)期销量波动(dong)的事情其(qi)实见怪不(bu)怪，这背后有多(duo)重因素(su)：

一方面(mian)，春节效应压制了需求释放。据了解，今年春节假期较往年提前，有效销售周(zhou)期缩短(duan)叠加消费(fei)者购车决策后移，导(dao)致传统销售淡季特征放大。据中汽协数据，2024年1月国内新能源乘用车批发销量环比(bi)下降38%。另(ling)一方面(mian)则是当前新能源汽车政策处于过渡期，消费(fei)者持币观望情绪严重。因此，从行业角度进行解读，可以看到赛力斯的市场表现与(yu)行业趋势基本一致。

在整体销量承压的背景(jing)下，赛力斯的高端产品线所展现出强劲的抗风险能力，或许(xu)是此次(ci)公告中更值(zhi)得重视(shi)的地方，这背后亦隐藏着赛力斯未来成长的草蛇灰线。

数据显示，今年1月份，问界M9稳定(ding)发挥，交付量达到了12483辆，并已连续10个月蝉联中国豪华市场50万元以上豪华车销量第一。这一成绩超越奔驰GLE、宝马X5等传统豪华品牌竞品，验证了赛力斯在高端市场的品牌溢(yi)价能力。

图(tu)片(pian)来源：公开网络

这背后释放了怎样的信号？

对于一家(jia)车企来说，销量虽然是衡量其(qi)市场表现的重要指标，但绝非(fei)唯一衡量标准(zhun)。相较之下，企业的盈利能力更为重要。而正常情况下，高单价车型的单车利润会远高于经济型车型。因此，在企业总体销量绝对值(zhi)下降，高单价车型销量维持稳健的情况下，致高单价车型销量占比(bi)获得提升，反而带动(dong)企业的整体盈利能力的提升。

再者，销量的增长并不(bu)一定(ding)能够带来利润增长。从1月份各大车企的销售状况来看，销量显著提升的企业中大多(duo)存(cun)在降价促销或者低单价车型销量涨幅快于总体涨幅的情况。尽管这在短(duan)期内能够看到企业的销量快速增长，但长期来看反而会损害企业的盈利能力。

因此，相较于那些“卖一辆，亏一辆”的新能源汽车企业，赛力斯的单车赚钱能力显然会因为其(qi)高端车型的畅销显得更为稳健。

更重要的是，问界M9的成功(gong)进一步验证了赛力斯在豪华车市场的品牌影响力和技术实力，这为公司锚定(ding)豪华车阵营奠定(ding)了坚实的基础。据了解，问界M9的消费(fei)者中，超过60%为BBA（奔驰、宝马、奥迪）车主增换购用户，且(qie)多(duo)数来自(zi)一线及新一线城市。这意味着赛力斯已成功(gong)渗透传统豪华品牌的核心客群。而这类用户通常具有更高的忠诚度和复购率(lu)，这也为赛力斯的长期发展积累了稳定(ding)的客户基础。

二、市场的宽容？还是赛力斯下好了先手棋？

作为新能源汽车赛道的头(tou)部玩家(jia)，尽管此次(ci)销量遭遇下滑，但资本市场意外(wai)的展现了其(qi)云淡风轻的态度，券商亦纷纷发布研报建议增持，在外(wai)界看来，如若只是依靠问界M9的稳定(ding)发挥，也很难(nan)说得过去。

这也能够理解，毕竟一家(jia)新能源智能汽车企业的价值(zhi)并不(bu)仅仅依赖于单一产品，而是建立在更为全面(mian)的产品矩阵和战(zhan)略规划上。

值(zhi)得注意的是，日前，问界M8已在工(gong)信部完成新车申报，将于2025年正式上市。从工(gong)信部申报信息中可以看到，问界M8的车长和轴距分别(bie)为5190mm、3105mm，与(yu)问界M9相比(bi)车长仅缩短(duan)40mm，轴距仅缩短(duan)5mm，车辆尺寸(cun)近乎接近。

伴随着问界M8的出现，赛力斯有望借(jie)助该车型填补其(qi)问界新M7(24.98万元)与(yu)问界M9(46.98万元)之间的产品布局空(kong)白，形成覆盖主流豪华细分市场的完整产品矩阵。

这也意味着，早在此次(ci)销量成绩公布之前更早的时间，赛力斯早就主动(dong)进行了全新的战(zhan)略规划，结合问界新M7的爆款逻辑和问界M9的大定(ding)冲高经验，针对消费(fei)者对于汽车性(xing)能和品质的追求，积极推出更适(shi)合中国市场、更尊重中国用户需求的产品。

对此，中金公司表示，春节假期后新车预热或将陆续开启，预计问界M8有望于第一季度末上市，看好问界M8成为畅销单品的潜(qian)力，这有望带动(dong)赛力斯25年二季度的交付量继续冲高。

市场对问界M8的看好，本质上离不(bu)开赛力斯经过长时间的创(chuang)新和积累，所展现出来的强大产品力、技术实力以及智能制造能力。2024年，赛力斯以创(chuang)新基因驱动(dong)全产业链升级，在智能汽车领(ling)域构建起(qi)多(duo)维竞争优势。

产品矩阵方面(mian)，问界品牌以月均迭代的创(chuang)新节奏(zou)实现突破(po)性(xing)进化，新M5智驾版重塑(su)细分市场标杆，M7 Ultra以"全景(jing)智慧座(zuo)舱"重新定(ding)义(yi)人车交互，旗舰车型M9五座(zuo)版更以百万级配置下探高端市场，形成现象级产品攻势。

技术维度，公司自(zi)主研发的魔方平台首创(chuang)多(duo)模态智能底(di)盘系统，配合新一代超级增程技术，将纯电续航突破(po)350公里，热效率(lu)达42.5%，树立新能源技术新标杆。

智能制造体系则依托全球(qiu)标杆级超级工(gong)厂，通过1600套智能装备与(yu)3000台工(gong)业机器人构建数字孪(luan)生系统，实现冲压线3秒/件的行业最快节拍，焊装车间100%自(zi)动(dong)化率(lu)，总装精度误差控制在0.02mm以内，以德国工(gong)业4.0标准(zhun)保障产品零(ling)缺陷交付。这种(zhong)"研发-制造-服务"全链路的数字化闭(bi)环，正推动(dong)赛力斯向世界级智能电动(dong)汽车品牌加速迈进。

由此可见，在公司的多(duo)方位赋(fu)能下，问界M8还未上市就已经备受期待。这份期待不(bu)仅让赛力斯成功(gong)分散风险，还为公司带来了更大的商业机会，同时也为其(qi)长期发展奠定(ding)了坚实的基础。这背后也充(chong)分展现了公司管理层敏锐的市场嗅觉和对长期主义(yi)的坚守，这份坚持最终(zhong)让市场坦然接受了赛力斯的短(duan)期销量波动(dong)。

将观察(cha)角度转至公司的财务方面(mian)，可以看到赛力斯的成长性(xing)依然显著。

从其(qi)2024年业绩预告来看，公司2024年全年新能源汽车销量达42.69万辆，同比(bi)增长182.84%。而根据中汽协统计，2023年新能源汽车整体增速仅为35.7%，成长速度已经远超行业的平均水平。

伴随着年销量的快速增长，赛力斯的盈利能力也实现了质的飞跃。早在去年上半年，赛力斯就已经成功(gong)实现扭(niu)亏为盈，成为全球(qiu)第四家(jia)实现盈利的新能源车企。去年下半年，公司更是延续了上半年的优异表现，实现了盈利的再次(ci)突破(po)。公告显示，公司预计2024年实现归母净利润为55-60亿元，也就是说，在减去去年上半年的16.25亿元之后，赛力斯于去年下半年实现归母净利润至少约为38亿元，环比(bi)增长接近140%。

如今来看，市场更为关注的也正是赛力斯的长期发展潜(qian)力、技术实力以及盈利能力。

回归到投资者视(shi)角，对于新能源车企而言，不(bu)仅仅是销量，产品的迭代升级以及技术突破(po)等重要事件，也都具有重塑(su)市场对公司价值(zhi)的潜(qian)力。因此往后看，结合赛力斯产品矩阵的日益完善，不(bu)难(nan)判断其(qi)将有不(bu)少里程碑式的催化剂引发公司价值(zhi)的重估。

三、结语

“这是最好的时代，这是最坏的时代。”狄更斯《双城记》中的这句话或是国内汽车行业的真(zhen)实写照。近些年来，新能源汽车行业保持高速增长的同时，“内卷”程度也日益加剧(ju)。

在这一竞争激烈的市场中，短(duan)期销量受挫甚至面(mian)临经营危(wei)机，而后实现销量逆转的故事其(qi)实并不(bu)少见。对于新能源车企来说，市场的关注与(yu)公司的销量息息相关，但企业的长远发展一定(ding)是在于能否持续的创(chuang)新输出，能否合理的实现盈利，实现长期稳健的发展。

如今随着靴子落地，也意味着公司的安全性(xing)得到保障，同时随着赛力斯核心新产品的持续推进，也让公司后续的发展更加引人注目。展望未来，相信赛力斯这类稳打(da)稳扎坚守长期主义(yi)的企业一定(ding)有机会持续迎来自(zi)己的高光时刻。