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DeepSeek让中(zhong)国AI模(mo)型性能首(shou)次与欧美巨头并驾(jia)齐驱(qu)，多(duo)家外资机(ji)构(gou)表达了对中(zhong)国资产(chan)的(de)看(kan)好。其实震惊全球的(de)中(zhong)国科技企业不止DeepSeek一家，同样作为“杭州六小龙”之(zhi)一的(de)宇树科技机(ji)器人在(zai)登上春晚后，基本确认了其龙头地(di)位。
2024年(nian)11月，宇树科技开(kai)源了人形机(ji)器人G1的(de)操作数据集，涵盖(gai)拧瓶盖(gai)、倒水、叠色块等(deng)五大任务，包含640x480分辨率图像及七维(wei)机(ji)械(xie)臂状态数据，通过(guo)HuggingFace LeRobot框架实现快速部(bu)署；2024年(nian)12月，宇树科技宣布全面开(kai)源机(ji)器人训练代码，包括强化(hua)学习（RL）训练框架及Sim-to-Sim（模(mo)拟到模(mo)拟）、Sim-to-Real（模(mo)拟到现实）迁移代码，覆盖(gai)Unitree H1、G1等(deng)机(ji)型验证(zheng)，开(kai)发者可快速实现算法到真机(ji)的(de)部(bu)署，研发周(zhou)期(qi)缩短30%；去年(nian)年(nian)底，宇树科技发布的(de)B2-W机(ji)器狗演示(shi)视频中(zhong)展示(shi)了其空(kong)中(zhong)翻转、旋转、倒立以及在(zai)复杂(za)地(di)形上的(de)稳定性，同样引发了全球轰动，并被(bei)特斯(si)拉(la)及SpaceX创始人埃隆·马斯(si)克转发并评论；在(zai)今年(nian)的(de)消费电子展（CES 2025）上，宇树科技展示(shi)了最(zui)新的(de)Go2机(ji)器狗和G1人形机(ji)器人，进一步巩固了在(zai)全球机(ji)器人领域的(de)地(di)位。
如果(guo)说值得关(guan)注，那么宇树科技的(de)投资以及逻辑也值得研究。
三(san)大宏观因素驱(qu)动宇树价(jia)值重估
宇树科技在(zai)机(ji)器人领域拥有四大核心优势。首(shou)先，技术壁垒方面，宇树科技是(shi)全球唯一实现大模(mo)型+精密执行器全栈自(zi)研的(de)企业。其次，相较于竞(jing)争(zheng)对手，宇树科技存(cun)在(zai)明(ming)显成本优势，量(liang)产(chan)成本比(bi)波士顿动力低75%。宇树科技的(de)四足机(ji)器人Go1系列起售价(jia)为1.6万元（约2,300美元）；波士顿动力第一款(kuan)对外销售的(de)四足机(ji)器人Spot售价(jia)则高(gao)达74,500美元（约合50多(duo)万元）。第三(san)，宇树科技的(de)数据飞轮可以让50万台机(ji)器人实时回传数据，模(mo)型迭代速度行业第一。最(zui)后，宇树科技拥有政策优势，公司是(shi)入选中(zhong)国国家机(ji)器人创新中(zhong)心唯一民企。
除了宇树科技自(zi)身垄断性优势令其估值水涨船高(gao)外，政策也助力公司驱(qu)动价(jia)值重估。首(shou)先，来自(zi)政策端的(de)加码。中(zhong)国“十四五”机(ji)器人产(chan)业规(gui)划落地(di)，2025年(nian)财政补贴+税收减(jian)免超500亿元，重点支持“大模(mo)型+机(ji)器人”融(rong)合创新。在(zai)这一层(ceng)面，宇树科技与DeepSeek建立了合作关(guan)系，强强联(lian)合旨在(zai)将DeepSeek的(de)强大AI技术融(rong)入到宇树科技的(de)机(ji)器人产(chan)品中(zhong)，以推动智能机(ji)器人的(de)发展。其次，来自(zi)需求端的(de)爆发。工业领域，制造业劳动力成本年(nian)增12%，倒逼工厂自(zi)动化(hua)改造。在(zai)此背景(jing)下，2024年(nian)中(zhong)国工业机(ji)器人销量(liang)45万台，同比(bi)提高(gao)58%。消费领域，老龄(ling)化(hua)加速催生百亿级家庭服务机(ji)器人市场，根据中(zhong)商产(chan)业研究院预(yu)测，2024年(nian)中(zhong)国服务机(ji)器人市场规(gui)模(mo)将达到738亿元，2025年(nian)预(yu)计会达到850亿元。最(zui)后，源于全球供应链(lian)重构(gou)。科技部(bu)将人形机(ji)器人列入“战略性技术清单”，国产(chan)化(hua)率要求≥70%（2027年(nian)目标）。宇树科技核心部(bu)件自(zi)研率超90%（电机(ji)、减(jian)速器、电机(ji)驱(qu)动器、编码器、传感器、主控系统甚至(zhi)电池(shi)等(deng)），规(gui)避欧美技术封(feng)锁风险。
产(chan)业链(lian)企业价(jia)值获重估
宇树科技作为全球四足机(ji)器人领域的(de)头部(bu)企业，价(jia)值重估不仅会影响公司自(zi)身，还会对供应链(lian)上的(de)部(bu)件供应商产(chan)生显著影响。
A股市场中(zhong)，与宇树科技官宣合作的(de)企业主要包括以下几类：直(zhi)接(jie)供应商、技术合作方以及间接(jie)持股股东。直(zhi)接(jie)供应商中(zhong)，长盛轴承（300718.SZ）作为宇树科技自(zi)润(run)滑(hua)轴承的(de)供应商，产(chan)品主要用于机(ji)器人关(guan)节部(bu)件。自(zi)2024年(nian)7月确认合作以来，长盛轴承股价(jia)大幅上涨，春节后涨幅接(jie)近翻倍(bei)，市值已由去年(nian)低点翻近10倍(bei)。中(zhong)大力德（002896.SZ）、盛通股份（002599.SZ）等(deng)也已官宣与宇树科技有相关(guan)合作。中(zhong)大力德为宇树科技提供机(ji)器人关(guan)节运动的(de)核心部(bu)件如减(jian)速器等(deng)；盛通股份在(zai)四足机(ji)器人教育(yu)方面与宇树科技开(kai)展合作，并且是(shi)A股里(li)唯一和宇树科技在(zai)四足机(ji)器人领域直(zhi)接(jie)合作的(de)公司。这两(liang)家企业市值均(jun)在(zai)今年(nian)实现了翻倍(bei)。
技术合作方方面，凌云光（688400.SH）与宇树科技联(lian)合开(kai)发具身智能解决方案，基于其自(zi)主研发的(de)动捕系统FZMotion，为机(ji)器人提供高(gao)精度动作捕捉技术支持。北纬科技（002148.SZ）参股公司天宇经纬为宇树科技提供5G网联(lian)解决方案，支持机(ji)器狗等(deng)无人设备的(de)联(lian)网应用。虽然这些企业估值在(zai)今年(nian)也获得相应提升，不过(guo)资金认可度稍逊于直(zhi)接(jie)供应商。
间接(jie)持股股东中(zhong)，金发科技（600143.SH）、实益达（002137.SZ）、深信服(300454.SZ)等(deng)间接(jie)持有宇树科技股份，不过(guo)这些企业持有比(bi)例均(jun)不足1%，影响相对有限。
宇树科技引领机(ji)器人产(chan)业赛道实现了价(jia)值重估。未来随着公司不断提高(gao)机(ji)器人产(chan)业上限天花板，眼下的(de)估值重估仅是(shi)一个开(kai)始。当前没有进入公司供应链(lian)体系中(zhong)的(de)各个机(ji)器人零部(bu)件企业，也能收获到产(chan)业高(gao)速发展背景(jing)下的(de)整体高(gao)溢价(jia)红(hong)利。
从机(ji)器人各个部(bu)件占总成本比(bi)中(zhong)可以看(kan)到，伺(si)服系统、减(jian)速器占据了成本半壁江山，分别占比(bi)35%、20%，AI算力模(mo)组、力传感器、固态电池(shi)、碳纤维(wei)结构(gou)件等(deng)分别以18%、10%、8%、7%紧随其后。对于中(zhong)国机(ji)器人产(chan)业链(lian)内企业而言(yan)，技术溢价(jia)部(bu)件企业汇川(chuan)技术（300124.SZ）（伺(si)服系统）、鸣志电器（603728.SH）（伺(si)服系统）等(deng)高(gao)价(jia)质量(liang)环节企业有望受益机(ji)器人行业需求爆发，订单可见性强，估值进一步拔高(gao)。另(ling)外，国产(chan)替代标杆绿的(de)谐波（688017.SH）（谐波减(jian)速器）、中(zhong)复神鹰(ying)（688295.SH）（碳纤维(wei)）有望打破海外垄断，为机(ji)器人增加成本可控性。技术复用条(tiao)线的(de)企业例如拓普集团(tuan)（601689.SH）（轻量(liang)化(hua)）、寒武纪-U（688256.SH）（AI芯片）有望跨行业渗透(tou)打开(kai)第二增长曲线。
这一轮中(zhong)国科技企业的(de)价(jia)值重估号角已吹响，机(ji)器人产(chan)业将会是(shi)排头兵。