该系统巧(qiao)妙地将脑科(ke)学临床经验(yan)与深度神经网络算法相(xiang)结(jie)合，用于评估患者认知障碍症状并提(ti)供(gong)个性化的数字疗法治疗方案。这种创新的产品(pin)设计理(li)念，不仅提(ti)高了治疗的针对性和有(you)效性，也(ye)为公司在市场竞争中赢得(de)了独特的竞争优势。

脑动极光已有(you)不俗的商业(ye)化成(cheng)绩，从财务(wu)数据来看，公司近年来的营收增长(chang)势头十分强劲。2021-2023年及2024年上(shang)半年，公司实现(xian)营收分别为230万元、1129万元、6720万元、5189万元。这一连(lian)串亮眼的数字，充分证明了公司在数字疗法领域的商业(ye)化能力已经得(de)到了市场的广泛认可。

（来源：公司招股书）

同时，公司的毛利率也(ye)表现(xian)不俗，2021-2023年及2024年上(shang)半年，分别为56.7%、29.2%、47.7%和47.3%，显示出其在成(cheng)本控制和盈利能力方面具备的巨大潜能。

（来源：公司招股书）

脑动极光在产品(pin)开(kai)发和市场拓(tuo)展方面同样展现(xian)出了强大的执行力和创新力。目前公司正(zheng)持续加大研发投入(ru)，不断丰富和优化其产品(pin)管线。不难预期，随着后续一系列(lie)新产品(pin)的陆(lu)续上(shang)市和市场推广，公司的营收有(you)望(wang)继续保持高速增长(chang)，进一步巩(gong)固其在认知障碍数字疗法领域的领先地位。

2、商业(ye)变现(xian)潜能巨大，构建多维(wei)度核心竞争壁垒

脑动极光凭借其多维(wei)度的核心竞争力，已经为其商业(ye)变现(xian)奠定了坚实的基础，展现(xian)出巨大的市场潜力和竞争优势。

可以(yi)简单从如(ru)下三(san)个维(wei)度来看：

其一，公司在技术创新方面具有(you)显著优势。虚拟人和AI技术彰显研发实力，为潜在竞争对手设置了较高的进入(ru)壁垒。

脑动极光自主开(kai)发的虚拟人和AI技术优势，是公司系统及其他产品(pin)的基础。从诊断准确度和效率来看。虚拟人技术使(shi)医生能够同时对大量患者进行医疗测评和沟通，而AI技术能够帮助医疗专业(ye)人员(yuan)分析向患者收集的信息(xi)，并对患者进行诊断，准确率高达90%以(yi)上(shang)。

据悉，脑动极光曾在代表认知障碍临床研究(jiu)顶级学术水平的权威同行评审(shen)期刊A&D期刊上(shang)发表了核心产品(pin)系统的临床试验(yan)结(jie)果。而根(gen)据弗若斯特沙(sha)利文资料显示，该论文在全球范(fan)围内(nei)首次(ci)通过(guo)随机对照临床试验(yan)的循证数据，证实了数字疗法对非痴呆型血管性认知障碍（VCIND）的有(you)效性。

同时，公司还深度参与了国内(nei)数字疗法领域首四个专家共识的发布。2023年，公司参与撰写的《认知数字疗法中国专家共识(2023)》正(zheng)式发布，该文章在国内(nei)首次(ci)系统性地定义了认知障碍数字疗法，广泛赢得(de)了国内(nei)顶级医院和医疗专业(ye)人士的认可。

此(ci)外(wai)，公司还积极参与了中国科(ke)学技术部组织的七个国家级研发项目，这不仅为其提(ti)供(gong)了丰富的资源和平台，也(ye)进一步提(ti)升了其在行业(ye)内(nei)的影响力和竞争力。

其二，“中国首款”、全球布局(ju)，其权威产品(pin)管线为其商业(ye)变现(xian)提(ti)供(gong)了坚实基础。

正(zheng)如(ru)前文提(ti)到公司的核心产品(pin)脑功能信息(xi)管理(li)平台软件系统，是中国首个获(huo)得(de)监管批准的认知障碍数字疗法产品(pin)。这一成(cheng)就标志着脑动极光在数字疗法领域的开(kai)创性地位，同时也(ye)为患者提(ti)供(gong)了一个经过(guo)严格监管认证的可靠治疗选择(ze)。

目前，该系统已经针对四种主要类型的认知障碍中的八种适应症实现(xian)了商业(ye)化，并且也(ye)在积极开(kai)发其他几种认知障碍适应症，如(ru)房(fang)颤、高血压相(xiang)关认知障碍、冠心病相(xiang)关认知障碍及遗忘性轻度认知障碍等，致力于不断拓(tuo)展产品(pin)的应用范(fan)围和市场空间，以(yi)满足更广泛的患者需求。

同时，公司的基本认知能力测验(yan)软件（BCAT）、认知能力辅助筛查评估软件（SAS）及阅读障碍辅助筛查评估软件（DSS）也(ye)在中国获(huo)得(de)监管批准，以(yi)及认知功能障碍治疗软件在欧盟获(huo)得(de)监管批准，可见脑动极光产品(pin)的国际化潜力。

此(ci)外(wai)，脑动极光还有(you)六款候选产品(pin)正(zheng)处于临床前和临床开(kai)发或(huo)注册过(guo)程的不同阶段。依托于这种持续创新能力，或(huo)预示着公司在未来将会有(you)更多的创新产品(pin)问世，为认知障碍患者提(ti)供(gong)更加全面和多样化的治疗选择(ze)，同时也(ye)为公司的长(chang)期发展注入(ru)源源不断的动力。

最后，资源禀(bing)赋协(xie)助全国医院建立认知中心，打通市场形成(cheng)广泛市场影响力。

目前，脑动极光已成(cheng)功帮助超过(guo)120家医院在中国建立认知中心，充分展示出公司在行业(ye)内(nei)的广泛影响力和认可度。其中包(bao)括多家获(huo)得(de)国家卫健委所(suo)设置的各(ge)个医学专科(ke)“国家医学中心”认证的领先医院，该认证选择(ze)性地授(shou)予各(ge)个专科(ke)的极少数顶级医院，代表了国内(nei)医学专科(ke)的最高水平。例如(ru)，宣武医院的神经内(nei)科(ke)、安贞医院的心脏病科(ke)和安定医院的精神科(ke)均获(huo)得(de)了此(ci)项认证。

得(de)益于这些顶级医院的成(cheng)功应用和广泛认可，脑动极光的系统得(de)到了全国各(ge)地医院和医疗专业(ye)人员(yuan)的广泛接受，为其与更多医院的潜在合作铺平了道路(lu)。这种良好的合作基础和口碑效应，使(shi)得(de)公司在认知障碍领域的市场地位更加稳固，能够更好地拓(tuo)展业(ye)务(wu)范(fan)围和市场份额。

招股书指出，当前公司的系统已成(cheng)功纳入(ru)中国30个省份的省级医保报(bao)销目录，在使(shi)更多患者能够负担得(de)起并接受到优质的认知障碍诊疗服务(wu)的同时，也(ye)进一步扩大了公司的市场覆盖范(fan)围和用户群体，增强了其在行业(ye)内(nei)的竞争力和影响力。

通过(guo)这些市场拓(tuo)展举措，脑动极光的品(pin)牌价值和市场地位得(de)到了显著提(ti)升，为其未来的商业(ye)变现(xian)和持续发展提(ti)供(gong)了有(you)力保障。

3、投资视(shi)角下，脑动极光亮点几何？

站在当下来看，脑动极光在资本市场颇具辨识度，公司的核心投资亮点可以(yi)从如(ru)下几个层面来展开(kai)。

其一，行业(ye)前景广阔，前卫概念“吸睛”。

从全球范(fan)围来看，认知障碍已成(cheng)为一个严重的公共健康问题，患者数量庞大且不断增长(chang)。弗若斯特沙(sha)利文数据指出，截至(zhi)2023年底，全球患有(you)认知障碍的患者人数已超过(guo)17.36亿人。然(ran)而目前尚无有(you)效的干预和预防性疗法来应对这一问题，现(xian)有(you)药(yao)物疗法仅能在认知障碍的晚期阶段使(shi)用，并且多数情况下的疗效并不理(li)想。

（来源：公司招股书）

在这样的背景下，数字疗法作为一种创新型的治疗方法，有(you)望(wang)弥(mi)补传统药(yao)物疗法的不足，开(kai)始在认知障碍这一庞大且未饱和的市场中崭露(lu)头角，展现(xian)出巨大的增长(chang)潜力。

仅从国内(nei)市场来看，2023年，中国认知障碍数字疗法的市场规模达到2.69亿元，预计2030年将增至(zhi)89.27亿元，市场规模巨大。

（来源：公司招股书）

值得(de)一提(ti)的是，2023年，浙江脑动极光占到国内(nei)认知障碍数字疗法市场总收入(ru)的25.0%，可见公司具有(you)显著的领先优势。

考虑到这一领域相(xiang)对前卫的概念和创新的治疗方式，其也(ye)更容易吸引资本市场的关注，同时，作为“中国数字疗法第一股”，脑动极光将具有(you)明显的辨识度和稀缺性，有(you)望(wang)受到市场的热捧。

其二，政策导向与市场需求的双重驱动。

作为一个融合多种数字技术和行业(ye)的新兴领域，我国数字疗法仍处于起步阶段。但从政策层面来看，我国高度重视(shi)数字疗法创新发展，《“十四五”生物经济发展规划》提(ti)出要“提(ti)高数字疗法等先进治疗技术临床应用”，同时海南也(ye)专门出台加快推进数字疗法产业(ye)发展若干措施，北京、广东、浙江等地也(ye)在积极推动数字疗法发展。这些政策为高质量数字疗法产品(pin)的研发和应用提(ti)供(gong)了有(you)力保障，有(you)望(wang)推动行业(ye)快速发展，为患者提(ti)供(gong)更多优质的治疗选择(ze)。

同时从市场需求方面来看，随着人们对健康意识的提(ti)高以(yi)及数字技术的普(pu)及，越来越多的患者和医疗机构开(kai)始寻求更为便捷、有(you)效的治疗方案，数字疗法凭借其个性化、可及性强等特点，能够为患者提(ti)供(gong)更加精准和灵活(huo)的治疗方案，有(you)望(wang)不断受到市场的认可和追捧。

其三(san)，商业(ye)变现(xian)潜能加速释放，规模效应下的可预期盈利增长(chang)。

脑动极光在商业(ye)变现(xian)方面展现(xian)出巨大的潜力。

一方面，其核心产品(pin)系统已就四种主要类型认知障碍的八种适应症实现(xian)商业(ye)化，证明了该产品(pin)的市场潜力和商业(ye)价值。很显然(ran)，其也(ye)已经具备了将研发成(cheng)果转化为实际收益的能力，这为其后续的业(ye)绩增长(chang)奠定了坚实基础。

另一方面，公司产品(pin)线丰富且持续创新，其也(ye)在通过(guo)不断优化产品(pin)功能和提(ti)升用户体验(yan)，提(ti)高产品(pin)的市场接受度和用户粘性，从而实现(xian)更高的销售额和利润。

此(ci)外(wai)，在成(cheng)本控制方面，脑动极光通过(guo)自主研发核心技术，降低(di)了对外(wai)部技术的依赖(lai)，减少了研发和生产成(cheng)本。同时，随着产品(pin)规模化生产和市场占有(you)率的提(ti)高，公司的边际成(cheng)本也(ye)将有(you)望(wang)进一步降低(di)，盈利能力将不断得(de)到增强。

其四，研发投入(ru)与市场回报(bao)的良性正(zheng)循环。

脑动极光高度重视(shi)研发投入(ru)，持续加大在技术研发和产品(pin)创新方面的资金投入(ru)。这不仅有(you)助于公司不断推出新的产品(pin)和技术，满足市场的多样化需求，还能提(ti)升公司的技术水平和核心竞争力。

同时考虑到数字疗法的研发涉及多个学科(ke)的融合，高度依赖(lai)技术驱动，特别是在AI、大数据等加持下，往往具有(you)先发优势的企业(ye)将能够形成(cheng)独有(you)的技术优势和护(hu)城河壁垒，甚至(zhi)引领市场标准，以(yi)此(ci)不断巩(gong)固市场地位。

展望(wang)未来，随着研发投入(ru)的增加，脑动极光的产品(pin)线将更加丰富和完善，市场占有(you)率和品(pin)牌影响力也(ye)将随之提(ti)高。而市场的积极反馈和良好的销售业(ye)绩又将为公司带来更多的资金支持，进一步加大研发投入(ru)，形成(cheng)研发投入(ru)与市场回报(bao)之间的良性正(zheng)循环，助力公司持续在行业(ye)中卡位优势地位。

4、结(jie)语(yu)

此(ci)次(ci)上(shang)市，脑动极光计划通过(guo)全球发售募集的资金，主要用于研发活(huo)动、建立新认知中心、加强AI及相(xiang)关技术能力等方面。

毫无疑问，凭借获(huo)得(de)更多的资金支持，这为其持续发展和扩张(zhang)提(ti)供(gong)了进一步的保障。未来，随着公司不断加大研发投入(ru)和市场拓(tuo)展，其领先优势相(xiang)信还将持续得(de)到巩(gong)固。

此(ci)次(ci)上(shang)市不仅是公司自身发展的重要里(li)程碑，也(ye)标志着中国认知障碍数字疗法行业(ye)在资本市场的进一步认可和肯(ken)定，为行业(ye)的发展注入(ru)了新的动力和活(huo)力。