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卓创资讯肉类产业链高级分析师马丽媛
【导语】随着2024年冻(dong)品猪肉持续(xu)出库，至2025年初，国内屠宰企业冻(dong)品库存降至低位。同时部分冻(dong)品价格与鲜品产生“倒挂”，2月冻(dong)品市场成(cheng)交寡淡，多数产品处于有价无市的状(zhuang)态。而(er)当下随着原料价格下降，屠宰企业入库意向增(zeng)强，但入库力(li)度不及往年。综合来(lai)看，预计(ji)2025上半年国产冻(dong)品价格或低位徘徊，下半年或先涨后降，年均价或处于偏(pian)低水平。
2024年冻(dong)品猪肉价格出现上涨，冻(dong)品顺势出库
从图1看到，伴随着2024年二、三季度国产鲜品猪肉价格涨至偏(pian)高水平，号肉类、排(pai)类、骨类、副产类等多数冻(dong)品分割品价格亦跟随上行，且(qie)2024年四季度至今价格跌幅相对有限。据卓创资讯统(tong)计(ji)，截至2025年2月24日，国产冻(dong)品二号肉均价为21750元/吨，较(jiao)去年同期上涨17.57%；国产冻(dong)品四号肉均价为22250元/吨，较(jiao)去年同期上涨17.11%；国产冻(dong)品肋排(pai)均价为41500元/吨，较(jiao)去年同期上涨10.67%；国产冻(dong)品脊骨均价为15750元/吨，较(jiao)去年同期上涨34.04；国产冻(dong)品猪头均价为13000元/吨，较(jiao)去年同期上涨6.56%。
伴随着多数产品价格上涨，屠宰企业顺势出库，在年内无大批量分割入库的情况下，2024年屠宰企业冻(dong)品库容率呈缓慢(man)下降的态势。据卓创资讯统(tong)计(ji)，2024年国内重点(dian)屠宰企业冻(dong)品库容率由24.23%降至19.13%，累计(ji)下降5.1个百分点(dian)；2025年1月至2月中旬(xun)冻(dong)品库容率进一步下降，至2025年2月第二周库容率降至17.83%。当下正值春(chun)节(jie)过后的消费(fei)淡季，下游经销商及食品加工厂刚需小批量采购，冻(dong)品市场供需两淡，部分产品有价无市，价格暂时维持平稳状(zhuang)态。
多重因(yin)素影(ying)响，屠宰企业入库意向增(zeng)强，但幅度有限
伴随着春(chun)节(jie)过后原料价格持续(xu)下降，2025年2月中旬(xun)开始东(dong)北、山东(dong)、河南等地(di)区部分屠宰企业有小批量主动分割入库的操作，这(zhe)主要(yao)源于对原料价格及屠宰成(cheng)本的综合考量。据卓创资讯了解，若生猪价格低于14.00元/公斤，白条价格低于17.50元/公斤，屠宰企业可进行分割入库；若生猪价格低至13.00元/公斤，白条价格低至16.50元/公斤，屠宰企业将加大分割力(li)度。目前北方(fang)地(di)区生猪价格为14.20-14.80元/公斤，小规格白条价格为17.30-18.5元/公斤，暂未到达屠宰企业入库心(xin)理价位。但因(yin)终(zhong)端需求低迷、白条走货滞缓，部分屠宰企业出于增(zeng)加屠宰量、降低固定成(cheng)本的考虑而(er)加大屠宰、分割量，且(qie)分割工人需提前招聘，目前东(dong)北等地(di)区已加大招人力(li)度，综合考量下分割入库量已逐(zhu)渐增(zeng)加。据卓创资讯统(tong)计(ji)，2025年2月第三周国内冻(dong)品库容率止跌回升至17.92%，环比增(zeng)加0.09个百分点(dian)。
屠宰企业分割意向虽有提升，但从季节(jie)性来(lai)看入库意向不及往年平均水平。从图4看到，2-6月为屠宰企业集中入库阶段，2月份(fen)企业库容率将由-1.91%增(zeng)至2.09%。当下入库的原料成(cheng)本依旧偏(pian)高，且(qie)业内对2025年下半年至2026年上半年的行情并不持乐观态度，同时部分企业资金压(ya)力(li)较(jiao)大，整体来(lai)看屠宰企业入库依旧偏(pian)谨慎，入库总(zong)量亦偏(pian)低。
2025年上半年冻(dong)品价格或低位徘徊，下半年或先跌后涨
从当下的入库情况来(lai)看，因(yin)上游“二育(yu)”现象时有发生，生猪价格跌至13.00元/公斤的可能性较(jiao)小，支撑白条猪肉价格难(nan)以跌至企业心(xin)理预期水平，屠宰企业入库时原料偏(pian)高。但考虑到入库季节(jie)性、库存量偏(pian)低及分摊固定成(cheng)本等因(yin)素，2-6月份(fen)屠宰企业仍或进行逢低入库的操作，上半年冻(dong)品库容率或逐(zhu)渐上升。
从冻(dong)品消费(fei)季节(jie)性来(lai)看，下游经销商及食品加工厂多于7-8月、11月进行集中采购。一方(fang)面(mian)，从上游推算，四季度国内猪源较(jiao)多，低价鲜品猪肉价格对冻(dong)品猪肉的替(ti)代作用(yong)增(zeng)强，四季度冻(dong)品猪肉出库量或有限，7-8月出库量或相对偏(pian)高。另一方(fang)面(mian)，年内进口(kou)猪肉数量有限且(qie)港口(kou)库存较(jiao)少，对国产冻(dong)猪肉的冲击(ji)力(li)度降低，从而(er)对价格产生一定支撑。
综合来(lai)看，2025年上半年屠宰企业出库较(jiao)少且(qie)下游需求偏(pian)弱，预计(ji)上半年国产冻(dong)品猪肉价格或低位徘徊；7-8月国产冻(dong)猪肉供需双增(zeng)，在国产鲜品价格略(lue)高且(qie)进口(kou)冻(dong)品数量较(jiao)少的情况下，国产冻(dong)猪肉价格有上涨可能，但幅度或有限；9-12月份(fen)冻(dong)猪肉需求或不及预期，市场供大于求，价格不乏(fa)有下降风险(xian)。总(zong)体来(lai)看，卓创资讯预计(ji)2025年国产冻(dong)猪肉价格或同比下降，年内交易活跃度低于2024年。
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