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2025年第一个交易日(ri)，A股迎来闷杀，全市场4400只个股下(xia)跌，创下(xia)2016年以(yi)来最差开年表现(xian)，中证A500指数收跌2.94%，沪深300指数跌2.91%，中证A50下(xia)跌2.76%，跌幅相对较小(xiao)。
事实上，A股在2024年最后两周(zhou)的交易，就上演风(feng)格疯狂大切换！
截至2024年12月31日(ri)，万得微盘(pan)股指数重挫14%，中证A50凭借0.53%的涨幅，成为(wei)表现(xian)近两周(zhou)表现(xian)最佳的宽(kuan)基指数。
从ETF资金来看(kan)，2024年ETF净流入1.15万亿元，其中以(yi)沪深300、中证A500和中证A50为(wei)代表的宽(kuan)基ETF净流入规模高达1万亿，占比87%。
站在新(xin)一年的起(qi)点，A股即将迎来风(feng)格大切换？资金疯狂涌入宽(kuan)基ETF的趋势还能持续吗？
01
宽(kuan)基ETF“压舱石”作(zuo)用凸显
如今股民都深知宽(kuan)基ETF在投资组合中的重要性(xing)，殊不(bu)知在2023年10月中央汇金大举买入以(yi)前，A股的宽(kuan)基ETF、行业主(zhu)题ETF的规模是(shi)不(bu)相上下(xia)的，个人投资者甚至更偏爱行业主(zhu)题ETF，这也是(shi)当时境内ETF市场与美国最大的不(bu)同之(zhi)处。
但得益中央汇金2023年和2024年大举买入的示范效应，境内宽(kuan)基ETF规模彻底(di)爆发。
2024年10月8日(ri)，ETF规模首次突破3万亿元关口，仅历(li)时9个月时间(jian)，而(er)ETF第一个1万亿元规模，历(li)时16年之(zhi)久，突破2万亿元，历(li)时3年。
截至2024年上半年，宽(kuan)基ETF穿透后的机构投资者占比(规模加权)达到69.91%，以(yi)中央汇金为(wei)代表的国资机构成为(wei)第一大持有(you)人，次之(zhi)的分(fen)别是(shi)保险公司(si)、基金公司(si)、证券(quan)公司(si)、社保年金等。
宽(kuan)基ETF市场的大爆发充分(fen)说明了跟(gen)随政策(ce)和大资金的重要性(xing)。往后，宽(kuan)基ETF市场还能继续大爆发吗？
从政策(ce)角度来看(kan)，新(xin)“国九条”鲜明点出推动(dong)指数化投资发展(zhan)。个人养老金制度全面实施(shi)，投资目(mu)录新(xin)增的85只指数基金中，有(you)78只是(shi)跟(gen)踪宽(kuan)基指数的产品，包括沪深300指数、中证A500指数、中证A50等。
“稳股市”作(zuo)为(wei)今年资本市场的关键词，宽(kuan)基ETF由于覆盖行业广、成分(fen)股数量多，长期走势与宏观经济发展(zhan)趋势密切相关，是(shi)稳定资本市场的重要工具。
从投资角度来看(kan)，近年来主(zhu)动(dong)权益基金赚钱效应降(jiang)低，跑不(bu)赢指数基金，宽(kuan)基ETF凭借其费率低廉、透明度高、风(feng)险分(fen)散等特(te)点，得到越来越多投资者的认(ren)可，特(te)别是(shi)对投资周(zhou)期长、稳定性(xing)要求高的机构投资者而(er)言。
毋庸置疑，当前阶段，宽(kuan)基ETF是(shi)推动(dong)“长钱长投”的重要抓手(shou)。
但宽(kuan)基指数种类琳琅(lang)满目(mu)，从上证50、沪深300、中证500、中证1000、国证1000，如今又横空杀出A系列(lie)指数，中证A50、中证A50、中证A500等不(bu)一而(er)足，哪一类宽(kuan)基表现(xian)最强？
02
什么宽(kuan)基指数最强？
2024年9月24日(ri)以(yi)来，以(yi)游资、散户为(wei)代表的活跃资金大幅入市，10月8日(ri)之(zhi)后的A股呈(cheng)现(xian)市值越小(xiao)，估值分(fen)位越高的特(te)征。
但从2024年12月17日(ri)开始，微盘(pan)股指数大肆回(hui)调，短(duan)短(duan)两周(zhou)交易日(ri)累计下(xia)挫14%，反倒是(shi)中证A50指数上涨0.5%，不(bu)仅优于沪深300、中证A500，更是(shi)领涨全市场的宽(kuan)基指数。
指数高切低的背后是(shi)，2025年1月1日(ri)起(qi)，上市公司(si)2024年业绩预报拉开大幕。史上最严退市新(xin)规将同时全面实施(shi)。
这意味(wei)着上市公司(si)2024年年报将成为(wei)首个适(shi)用的年度报告，业绩不(bu)达标的上市公司(si)将面临退市风(feng)险。
从2024年的表现(xian)来看(kan)，中证A50指数再次跑赢沪深300、中证A500，以(yi)15.54%的涨幅位居主(zhu)流宽(kuan)基指数第一。
中证A50指数在十(shi)年里已经有(you)七年跑赢中证A500和沪深300指数，2015年至今的累计收益超出沪深300和中证A500指数30个百分(fen)点有(you)余，年化收益为(wei)7.14%，远(yuan)胜于中证A500的4.19%和沪深300的3.42%，且做到回(hui)撤更小(xiao)。
中证A50指数为(wei)何表现(xian)这么强？
03
中证A50指数，龙头优势凸显
中证A50指数作(zuo)为(wei)典型的大盘(pan)股核心指数，得益于中证二级行业入选数量不(bu)少于1只的编制要求，兼具大市值和行业龙头的特(te)征，盈利质量与成长性(xing)领先沪深300和中证A500。
从ROE的表现(xian)上看(kan)，截至2024年9月30日(ri)，中证A50指数成分(fen)股的ROE平均水平达到9.63%，高于主(zhu)流宽(kuan)基指数沪深300、中证A500等。
从盈利角度来看(kan)，Wind数据显示，中证A50指数的2024年一致预测净利润同比增长9.92%，远(yuan)高于沪深300的7.78%和中证A500的8.22%。
从股息率角度来看(kan)，四大核心指数的股息率(近12个月)相差不(bu)大，中证A50指数为(wei)2.84%。
鉴于中证A50指数在ROE、盈利增速、成长质量等指标均优于同类宽(kuan)基指数，该指数才能在近期A股风(feng)格向大盘(pan)切换期间(jian)，在宽(kuan)基指数中拔(ba)得头筹。
往后看(kan)，A股的风(feng)格会(hui)如何演绎？
04
结语
毋庸置疑，2025年是(shi)财政货币双(shuang)宽(kuan)松的大年，美联储也处于降(jiang)息周(zhou)期，意味(wei)着市场流动(dong)性(xing)充足。
2024年9月24日(ri)以(yi)来，在政策(ce)的推动(dong)下(xia)，A股强势反弹，在估值先行修复后，业绩或是(shi)未来关键的驱动(dong)因素。
1月1日(ri)-4月30日(ri)，是(shi)A股2024年年报披露时间(jian)，意味(wei)着A股交易的基本面权重提升。
在“稳股市”的大政方针下(xia)，国九条、互换便利、回(hui)购增持再贷款、市值管理新(xin)规、退市新(xin)规等依然是(shi)A股的核心主(zhu)线。
在此背景下(xia)，公募(mu)资金、保险资金岁末年初(chu)调仓换股、布局新(xin)方向，大多偏好于大市值风(feng)格、蓝(lan)筹、高股息等方向。
从增量资金角度来看(kan)，Wind数据显示，2024年9月24日(ri)以(yi)来最活跃的两融资金，融资净买入额已经大幅放缓(huan)。
形成鲜明对比的是(shi)，岁末年初(chu)是(shi)保费高速流入的关键时期，如今10年期国债利率已降(jiang)至1.6%的历(li)史低点，对负债成本2.5%以(yi)上的险资而(er)言，权益资产的性(xing)价比在提升。
众所(suo)周(zhou)知，险资在投资上会(hui)更关注企业盈利、业绩的稳定性(xing)和股息率的高低。
过去一段时间(jian)，市场呈(cheng)现(xian)了一个崭新(xin)的特(te)性(xing)：除了险资，其他(ta)资金都开始更关注业绩稳定、股息率高的方向。
以(yi)中证A50为(wei)例，相关ETF在2024年又吸引158.79亿资金净流入，其中有(you)60.81亿元净流入中证A50指数ETF(159593)。
究其原因，主(zhu)要有(you)两点：
第一，盈利越来越成为(wei)A股的关键变量，中证A50指数所(suo)覆盖的行业龙头公司(si)的历(li)史经营业绩更具稳定性(xing)和持续性(xing)。
第二，资金关注股息率成为(wei)又一个历(li)史性(xing)变化。中证A50指数成分(fen)股中的央国企背景企业权重占比超过40%，3%的股息更是(shi)位居宽(kuan)基市场第一梯队(dui)。
数据显示，中证A50指数ETF(159593)是(shi)同类产品中规模最大、交投最活跃的产品，2024年的日(ri)均成交额为(wei)3.14亿元、规模为(wei)88.57亿元，均位于同类产品第一。管理费率0.15%+托管费率0.05%，同样位于市场最低成本梯队(dui)。
随着中长期资金入市的堵点被打通，被誉为(wei)“新(xin)漂(piao)亮50”的中证A50指数等偏大盘(pan)蓝(lan)筹核心资产有(you)望受益政策(ce)红利，更多的长线资金入场对A股而(er)言无疑也是(shi)一个重大转变。