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中国(guo)网财经1月14日(ri)讯 “过会”一年(nian)多后，浙江信凯科技集团股份有限公司(简称“信凯科技”)IPO终于提交注册(ce)。
资料显示，信凯科技主要从事有机颜料等着色剂的产品开(kai)发、销售(shou)及服务。成立近30年(nian)来，信凯科技主要扮演的是“搬运工”的角色，即主要是从百合花、七彩化学(xue)等国(guo)内行业巨头采购产品，贴上自己的LOGO将产品卖到国(guo)外。
然而，筹备上市时，信凯科技决定要自主生产，着手建设辽宁信凯和辽宁紫源生产基地。注册(ce)稿(gao)显示，截至2024年(nian)6月末，辽宁信凯建设项目处于产能逐步爬坡阶段，辽宁紫源建设项目已基本完成主体建筑物的建设工作，预计2025年(nian)陆续开(kai)始试生产和投产。
由于信凯科技此前毫无(wu)生产制造经验，未来自主生产的产品质量能否达标备受质疑。此外，截至2024年(nian)6月底，信凯科技员工人数为337人，而涉(she)及生产的同行动辄(zhe)都是逾千人规模，当前管理层是否有足够能力应对也有待观察。那么，信凯科技为何(he)在筹备上市时决定自主生产？有市场人士认为此举主要是"上市需要想象空间(jian)"。
对于上述观点，信凯科技有何(he)回(hui)应？中国(guo)网财经致电致函信凯科技，相关人员没(mei)有正面回(hui)答，但其(qi)在回(hui)复中提到：“公司自建生产基地是对供应链资源动态管理的一部分。如自建生产基地达到满产状态，根据该(gai)项目可行性研究报告及公司历史销售(shou)数据测算，原有直接对外采购形成业务收入(ru)占比(bi)约为70%，公司的供应链将呈现以原有外部供应为主，自有产能为补充的供应结构，不会改变公司整体成熟的经营模式。“
加权平均净资产收益率降至个位数
信凯科技决定自主生产的背(bei)后，是其(qi)不断下滑的业绩压力。根据注册(ce)稿(gao)，2021-2023年(nian)及2024年(nian)1-6月，信凯科技的营业收入(ru)分别为12.06亿元、11.9亿元、10.69亿元和6.67亿元，净利润分别为8905.91万元、8531.09万元、8454.7万元和4249.21万元，加权平均净资产收益率(ROE)则分别为32.26%、21.74%、17.55%和8.03%。据悉，ROE是反映企业盈利能力的核心指标。
值得(de)注意的是，近期特(te)朗普在竞(jing)选美国(guo)总统时表示，计划对中国(guo)征收60%关税。目前，信凯科技在境外实现的收入(ru)占比(bi)超过了80%，其(qi)中在美国(guo)实现的收入(ru)占比(bi)超过10%且在逐年(nian)提升。信凯科技在招(zhao)股书中也提到，如果美国(guo)加大关税征收力度(du)，公司客户可能因此减少对公司的采购或转向其(qi)他国(guo)家(jia)供应商，对公司的海外销售(shou)带来不利影响。
此外，信凯科技业绩数据的准确性也遭到了质疑。根据注册(ce)稿(gao)，2021-2023年(nian)，信凯科技主要向七彩化学(xue)采购偶氮颜料、杂环颜料，采购金额分别为15,185.09万元、10,146.73万元和11,213.99万元。
七彩化学(xue)年(nian)报披(pi)露的“前5大客户资料”中，2021-2023年(nian)，只有“客户1”的销售(shou)金额超过1亿元，其(qi)具体数值分别为151,126,801.32元、101,351,305.06元和107,899,526.39元。
那么，七彩化学(xue)年(nian)报中的“客户1”是否就是信凯科技？如果是，公司招(zhao)股书与(yu)客户披(pi)露数据不一致的原因是什么？中国(guo)网财经同样在采访中问及，该(gai)公司的回(hui)复是“招(zhao)股书披(pi)露的采购数据真实准确，且已经审(shen)计”。
七彩化学(xue)除了是信凯科技的供应商，还(hai)是其(qi)竞(jing)争对手。深交所在问询函要求信凯科技说明(ming)主要供应商选择(ze)通过其(qi)销售(shou)，而非自行销售(shou)的原因和合理性。对此，信凯科技表示，由于有机颜料产品分类众多、生产工艺不同，而单(dan)一供应商生产品类有限，下游供应商通常会选择(ze)将产品集中售(shou)卖给业内销售(shou)商，以降低客户供应链管理难度(du)，加快(kuai)供应链效率，节省(sheng)供应成本。
10项发明(ming)专(zhuan)利全(quan)部于2020年(nian)3月前取得(de)
信凯科技受到关注的，还(hai)有其(qi)持续研发和创新能力。根据注册(ce)稿(gao)，截至2024年(nian)6月30日(ri)，公司及子公司共取得(de)10项发明(ming)专(zhuan)利，最晚申请日(ri)期是2020年(nian)3月19日(ri)。根据国(guo)家(jia)知识产权局数据，子公司浩川科技申请的多项专(zhuan)利因不具备创造性被驳回(hui)。
信凯科技近几(ji)年(nian)没(mei)有新增发明(ming)专(zhuan)利的原因是什么？这是否说明(ming)不具有自主创新和持续研发能力？对此，信凯科技的回(hui)复是：公司具备出(chu)色的研发能力和深厚的技术储备，已建立相对完善的研发流(liu)程(cheng)，经过多年(nian)的研发投入(ru)及技术积累(lei)，目前已形成有机颜料表面处理技术、有机颜料检测技术、有机颜料负面物质控(kong)制技术等核心技术。公司子公司浩川科技作为集团的研发中心，被认定为高新技术企业，获得(de)了“浙江省(sheng)级高新技术企业研究开(kai)发中心”、“杭州市企业高新技术研发中心”等证书。
信凯科技还(hai)表示，公司研发费用率在2022年(nian)和2023年(nian)均有上升，且研发规模逐年(nian)增长。公司以开(kai)发更安全(quan)、环保的有机颜料作为研发中心的近期目标，对着色剂的各研究方向领域做深入(ru)研究，以提升公司产品在行业未来发展中的核心竞(jing)争优势。
根据注册(ce)稿(gao)，2021-2023年(nian)及2024年(nian)1-6月，信凯科技的研发费用分别为411.31万元、411.11万元、552.73万元和296.46万元，占营业收入(ru)的比(bi)重分别为0.34%、0.37%、0.52%和0.44%。
记者注意到，信凯科技此次IPO，计划募(mu)集资金约2.65亿元，其(qi)中1亿元偿还(hai)银行贷款，1.65亿元用于研发中心及总部建设项目。对于募(mu)资用途中的研发中心及总部建设项目，信凯科技回(hui)复中国(guo)网财经称：“将承载公司着色剂相关产品的研发和技术创新功能。建设此项目是为了适应市场竞(jing)争环境，提升公司的核心竞(jing)争力，夯实公司的技术研发及应用基础，使公司更好地适应行业的激烈(lie)竞(jing)争环境，实现公司技术水(shui)平的全(quan)面升级、完善研发体系，提升研发创新能力。此外，通过本项目的建设，建立和完善公司研发体系，为研发人员提供先(xian)进(jin)的实验设备仪器和丰富的研发资源，搭(da)建高标准的实验环境，为吸引人才和留住人才做出(chu)努力。”
关于信凯科技IPO进(jin)展，中国(guo)网财经将保持关注。